Január számokban: Mit várhatunk 2026-ban?
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Beszerzésimenedzser-indexek érkeznek tengeren innen és túl
Az eurózónában az augusztusi beszerzésimenedzser-indexek mellett az EKB második negyedéves bérstatisztikáját is közzéteszik majd, valamint érkezik az Európai Bizottság augusztusi fogyasztói bizalmi indexe. Az Egyesült Államokban az augusztusi beszerzésimenedzser-indexekre és a júliusi ipari termelési statisztikára figyelünk.
Mit hoztak az elmúlt napok a piacokon?
Már kisebb fordulatszámon pörgött a jelentési szezon, de a Kedvelt részvényeink közül még három is mostanában jelentett. A GTA VI közelgő megjelenése segítheti a Take-Two árfolyamát, míg az Expedia jól profitál az amerikai fogyasztó költéseiből, az Orsted pedig újra osztalékot fizethet. A dél-korai tőzsde óriási kilengéseket produkál az utóbbi időben, kérdés mi jöhet ezután. Az idei moziszezon rég nem látott bevételt hozhat a stúdióknak, a filmes naptárat pedig még inkább az Odüsszeiához hasonló IMAX szuperprodukciók uralhatják a jövőben.
Az év első hetei mindig tartogatnak olyan jelzéseket, amikből megpróbálhatunk következtetéseket levonni az előttünk álló évre vonatkozólag. Több, az elmúlt évtizedekben megfigyelt eseményt, hatást vizsgálunk meg ebben az írásunkban.
A Mikulás rali hagyományosan a december utolsó öt és a január első két kereskedési napját öleli fel. Ezen a 7 kereskedési napon 73%-ban pozitív hozamot érhettünk el és átlagosan 2,4% emelkedett az S&P500 története során. Az elmúlt három évben azonban ez a rali elmaradt, ilyenre legutóbb a második világháború után 1947 és 1949 között került sor.
A január-effektus az egyik legismertebb naptári anomália. A jelenség lényege, hogy a részvények – különösen a kis kapitalizációjú, úgynevezett small-cap papírok – az év első hónapjában hajlamosak felülteljesíteni.
Ennek hátterében két ok húzódhat meg:
- Adóoptimalizálás: a befektetők év végén (október-december) eladják veszteséges pozícióikat, hogy csökkentsék az árfolyamnyereség adójukat. Januárban azonban ezek a pénzek visszakerülnek a piacra, ami vételi nyomást generál.
- Szezonális likviditás: az évvégi bónuszok és az újévi befektetési kedv friss tőkét pumpál a rendszerbe. A small cap részvényeknél pedig azért érvényesülhet jobban ez a hatás, mert alacsonyabb likviditásuk miatt kisebb vételi erő is jelentősebb árfolyam elmozdulást tud produkálni náluk, mint a nagyobb kapitalizációjú cégek esetében.
Azonban, ahogy az alábbi ábrán is láthatjuk a január-effektus a 2000-es évek óta már nem annyira jellemző, tehát január az utóbbi évtizedekben átlagosan már nem teljesít jobban, mint a többi hónap.
A január-jóslat, Yale Hirsch, a Stock Trader’s Almanac megalkotójától származik, és így hangzik: „Ahogy a január alakul, olyan lesz az év is”. Ennek lényege, hogy a januári teljesítmény irányadó az egész évre nézve. Története során az S&P500 index esetében a jóslat 80%-os pontossággal működött, tehát ha január pozitív hozamot hoz, akkor az esetek 80%-ban az adott év is pluszban zár.
Érdekes, hogy a múltbeli adatok alapján pozitív januári hozamot mindössze háromszor követett komoly éves visszaesés (10%-ot meghaladó korrekció) az 1950-es évek óta. Ezek vagy válsághoz köthetők, mint például az 1973-as olajválság vagy 2002-ben a dotcom lufi kidurranását követő utóhatások adták a gyenge teljesítmény okát, míg 1966-ban a vietnámi háború finanszírozása vetett fel költségvetési kérdéseket az USA-ban, amihez még hozzájött a Fed szigorú monetáris politikája is.
A január-jóslat előrejelző ereje, azonban csak az egyik irányba működik. Ahogy korábban írtuk, ha január hónapban emelkedést láthattunk, akkor az egész éves hozamok az esetek 80%-ában pozitívak voltak. Ha viszont az S&P500 a januárt veszteséggel zárta, az egész éves hozamok csak 56%-ban voltak negatívak. Ez azt jelenti, hogy amikor a januári hozamok negatívak, a jelenség csak kicsit pontosabb, mint a pénzfeldobás. Ez azzal magyarázható, hogy az éves hozamok az esetek kétharmadában pozitívak, így gyakran akkor is felfelé ment a piac, amikor január negatív hozamot produkált.
Sokan még ennél is tovább mennek, és az év első öt kereskedési napjára fókuszálnak. Ha az első 5 nap pluszos, az S&P500 átlagosan 11,3%-os éves nyereséget produkált, 75%-os találati aránnyal. Látszik, hogy kisebb a találati arány, mint a január-jóslatnál és mivel kevesebb napból következtetünk az éves hozamra, kisebb a magyarázó ereje is.
A legpontosabb találati arányt akkor kapjuk, amikor mind a három jelenség teljesül. Ha tehát pozitív a mikulás rali, január első 5 napja és az egész január hónap, akkor az S&P500 teljes éves hozama az esetek 90%-ban pozitív volt és átlagosan 17% hozamot érhettünk el 1950 óta. Ez legutóbb 2023-ban fordult elő, amikor a mikulás rali: 0,2%-t, január első 5 napja: 1,4%-t, január hónap: 6,2%-t és az év 24,2%-t hozott.
Persze mint minden múltbeli adatra való hivatkozást, a naptár alapú kereskedési mintákat is óvatosan kell kezelni, és nem szabad kizárólag erre alapozni a stratégiát. Minden év egyedi és a piacot befolyásoló tényezők folyamatosan változnak. Mindazonáltal a részvények lendületet vettek: a Mikulás rali -0,4%-os gyengélkedése után az év első öt kereskedési napja 1,1%-os emelkedést hozott, és január közepéig eddig összesen 1,2%-os pluszban van az index, ami arra utal, hogy 2026 ígéretes év lehet a befektetők számára.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!