Az AI lehet a digitális platformok új profitmotorja
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Feltámadnának az európai szoftvercégek
Az európai részvénypiacok jelenleg felülteljesítik amerikai társaikat, és az elmúlt napok emelkedésének köszönhetően a szűréseink is számos érdekes papírt azonosítottak. Ezek közül olyan részvényeket emeltünk ki, amelyeknél a közelmúltban strukturális fordulóra utaló jelek jelentek meg, miközben a vételi oldal erősödése is támogatja a pozitív technikai képet. Az egyik ilyen vállalat a német Nemetschek, amely az építőipari, építészeti tervezőszoftverek egyik vezető szereplője. A másik a holland Wolters Kluwer, amely professzionális információs, szoftveres és szakmai adatbázis-megoldásokat kínál. Mindkét részvény esetében megkezdődhetett a long belépési lehetőségek keresése.
Magyar piac – technikai elemzés
Az index új swing csúcsra ment, így az emelkedő trend ép maradt. Egy újabb erős tetőpont felé haladhat az index, így az esés továbbra is várat magára. MOL: Az emelkedés elérte a várt célárat, így a túlvettség miatt valószínűleg már nem ez a legjobb hely a további longok nyitására. Richter: Az árfolyam még korrekciós fázisban, egyelőre nem látni a vételi lehetőséget. Magyar Telekom: A korrekciós fázisból felfele indult, de a forgalom gyenge, a korábbi csúcs körül várhatná erős ellenállás. Opus: Az árfolyam még mindig csökkenő trendben halad, a 375 lehet a vízválasztó, ezen szint felett tudna struktúrát váltani. Rába: A csökkenő trendben van továbbra is, amíg nem látunk erős nagy forgalmú emelkedő napot, amely a trendvonal fölé zár, addig nem fog tudni megváltozni az irány.
Az elmúlt években a mesterséges intelligencia a technológiai szektor egyik legfontosabb témájává vált. Miközben a figyelem jelentős része a modellfejlesztőkre és az infrastruktúrát biztosító vállalatokra irányul, a technológia hosszú távú nyertesei az alkalmazási oldalon is megjelenhetnek. Az interaktív média szegmens különösen érdekes ebből a szempontból, mivel a területen működő vállalatok üzleti modelljei jelentős mértékben épülnek a felhasználói figyelem monetizációjára és a digitális tartalmak előállítására. Iparági elemzéssorozatunk második részében a keresőket és közösségi média platformokat érintő aktuális trendeket és potenciális katalizátorokat tekintjük át.
Az iparági háttér bemutatását tartalmazó korábbi elemzésünket itt lehet elérni.
Miből élnek az iparági szereplők?
Az interaktív média szegmensben a bevételek legnagyobb része online hirdetésekből származik, különösen a keresők és közösségi média platformok esetében. Ebben a modellben a legfontosabb tényezők: az aktív felhasználók száma, a platformon eltöltött idő, a hirdetések megjelenésének száma és azok átlagára. Az árazás lényegében egy valós idejű aukciós rendszerre épül, a hirdetők egymással versenyeznek a megjelenésért és kattintásokért. Például a Facebook megnyitása után vagy egy Google-keresés során a platform először elemzi a felhasználót (kor, érdeklődés, lokáció), majd kiválasztja azokat a hirdetőket, akik szeretnék elérni ezt a felhasználót. Ezt követően aukciót bonyolít le közöttük, és meghatározza, hogy melyik hirdetés milyen áron jelenhet meg.
A bevétel elszámolására többféle modell is létezik. Az egyik a Cost Per Click (CPC), amelynek során a hirdetők kattintásonként fizetnek. Ebben az esetben a licit során megadják, mennyit hajlandók fizetni egy kattintásért, és a legmagasabb ajánlatot tevő hirdető nyerheti el a hirdetési felületet. A platform bevétele ezt követően a tényleges kattintások száma alapján határozható meg. Egy másik megközelítés a Cost Per Mille (CPM), ahol a kattintások helyett a hirdetésmegjelenések száma a meghatározó. A közösségi média platformok emellett gyakran konverzióalapú (CPA) árazást is alkalmaznak, amely esetén a hirdetők csak akkor fizetnek, ha a felhasználó végrehajt egy előre meghatározott műveletet, például feliratkozik vagy letölt egy alkalmazást. Utóbbi modellben a licit során nemcsak a konverziónkénti ár, hanem a konverzió várható valószínűsége is kulcsszerepet játszik. Ennek eredményeként nem feltétlenül a legmagasabb ajánlat nyeri az aukciót, hanem az, amely várhatóan nagyobb hosszú távú bevételt generál a platform számára.
Az imént említett tényezőkön felül van még egy meghatározó tényező az iparági bevételek szempontjából: a vállalatok hirdetésekre fordított költése. Amennyiben a cégek marketingbüdzséje csökken, az kevesebb hirdetést vagy az aukciók során alacsonyabb liciteket eredményezhet, ami végső soron csökkenti a platformok bevételeit. Jellemzően egy visszafogottabb gazdasági környezetben a vállalatok elsők között csökkentik marketingráfordításaikat, így szoros pozitív kapcsolat figyelhető meg az online hirdetésekre fordított összegek és a gazdasági ciklus alakulása között.
Jelenleg az iparág kilátásai inkább pozitívnak tűnnek, tekintettel arra, hogy az amerikai gazdaság továbbra is ellenállónak mutatkozik, és a következő 2-3 évben várhatóan évi átlagosan mintegy 2%-os növekedést érhet el, miközben egyelőre nem látszanak érdemi törések a növekedési pályában. Bár a fogyasztói hangulat az Egyesült Államokban kifejezetten kedvezőtlen, ez eddig nem mutatkozott meg a kiskereskedelmi forgalom alakulásában. Mindezek fényében a következő években stabil növekedés várható az online hirdetési költésekben (CAGR 2026-2030: 11,6%), bár az egyes szegmensek között jelentős eltérések lehetnek.
A hagyományos, érettebb életciklusban lévő kereső-hirdetésekre fordított összegek növekedése várhatóan elmarad az iparági átlagtól (<9%), míg a fogyasztók által egyre inkább preferált videós tartalmakban megjelenő hirdetések piaca évente átlagosan akár 18%-kal is bővülhet 2030-ig az eMarketer prognózisa alapján. A gazdasági növekedés mellett az AI szélesebb körű elterjedése jelentheti az egyik legfontosabb hajtóerőt az iparág számára, ami befektetési szempontból is vonzóvá teheti a szektort.
Az AI, mint pozitív katalizátor
Az iparág számára a mesterséges intelligencia elsősorban monetizációs eszközként jelenhet meg, mivel a személyre szabottabb tartalmak és a pontosabb célzás révén javíthatja a digitális hirdetések árazását. Emellett a generatív AI bevezetése növelheti a közösségi média-platformok felhasználói elköteleződését a hatékonyabb tartalomajánló rendszereknek köszönhetően. Ennek hatására a felhasználók több időt tölthetnek az alkalmazásokban, ami nagyobb számú hirdetésmegjelenést és ezáltal magasabb bevételt tehet lehetővé. A Meta az előző negyedévben arról számolt be, hogy felhasználói átlagosan napi 5-10 perccel több időt töltenek alkalmazásaiban, amit az AI-alapú ajánlórendszerek hatékonyságjavulásának tulajdonított. Mindez különösen figyelemre méltó annak fényében, hogy a Meta sok befektető szerint még nem tartozik az AI-modellek fejlesztésének egyértelmű éllovasai közé.
Hasonló tendencia figyelhető meg a keresőplatformok esetében is, ahol a mesterséges intelligencia alapú keresések terjedése növelheti a felhasználók által a platformon töltött időt és a hirdetésmegjelenések számát. A Google az előző negyedévben arról számolt be, hogy a keresések száma történelmi csúcsra emelkedett. Az újabb AI-modellek hosszabb kontextusablakai, vagyis az általuk egyidejűleg feldolgozható szöveg és adat maximális mennyisége, tovább javíthatják a hirdetési célzás hatékonyságát. Ez hirdetésenként magasabb kattintásszámot és több konverziót eredményezhet, ami végső soron támogathatja az árbevétel növekedését az interaktív médiaipar szereplőinél.
Mivel jár az AI-fejlesztés?
Ugyanakkor a modellek fejlesztése és a mögöttes infrastruktúra kiépítése jelentős nyomást gyakorol a nagyvállalatok cash flow-termelő képességére. Ezt részben ellensúlyozhatja az AI által biztosított árazási erő növekedés a hirdetések esetében, illetve a létszámleépítések hatása, ennek ellenére kritikus fontosságú lesz a lehető legköltséghatékonyabb infrastruktúra kiépítése és a modellek hatékony üzemeltetése. E téren a Google élen jár a Broadcommal közösen fejlesztett TPU (Tensor Processing Unit) egyedi tervezésű AI-chipjeinek köszönhetően. Ezek a megoldások költséghatékonyabb infrastruktúrát tesznek lehetővé, mint számos versenytárs esetében, ami a Google felhő- és keresési üzletágának marzsaiban is tükröződik. Emellett ezek az előnyök a felhőüzletág növekedését is támogatják, amely több versenytársénál gyorsabb ütemben bővül. Igaz, ezen a piacon a Google továbbra is csak a harmadik legnagyobb szereplő az AWS és a Microsoft Azure mögött.
A Meta nemrég jelentette be, hogy értékesíti kihasználatlan számítási kapacitásainak egy részét, ezzel gyakorlatilag megjelenve a felhőszolgáltatási piacon. Ez különösen érdekes lépés, mivel a felhőszolgáltatások jelenleg a hiperskálázó technológiai vállalatok egyik legfontosabb növekedési motorjának számítanak. Emellett rövid távon hozzájárulhat a jelentős AI-beruházások cash flow-ra nehezedő nyomásának enyhítéséhez is. Ez a Meta esetében kiemelten fontos, mivel operatív cash flow-termelő képessége továbbra is elmarad a Microsoft, az Amazon és a Google szintjétől, így a piac korábban kevésbé tolerálta az agresszív beruházási politikát, ami részvények alulteljesítésében mutatkozott meg.
Hogyan pozicionáltak a kisebb szereplők?
Az online hirdetésekből profitáló kisebb vállalatoknak (Reddit, Pinterest, Snap) az AI-funkciók bevezetése során a modellköltségek miatt kezdetben a bruttó árrésre nehezedő nyomással kell szembenézniük. Hosszabb távon azonban a mesterséges intelligencia jelentősen javíthatja tartalomajánló rendszereik hatékonyságát, ami a felhasználói elköteleződés növekedésén keresztül további monetizálható lehetőségeket teremthet. Bár a technológia felskálázásának időszakában a marzsok nyomás alatt maradhatnak, egy olyan forgatókönyvben, ahol az AI-modellek egyre inkább komoditizálódnak és olcsóbbá válnak, ezek a vállalatok hosszabb távon akár kedvezőbb helyzetbe is kerülhetnek nagyobb versenytársaiknál. Ennek oka, hogy felhasználóként részesülhetnek a technológia előnyeiből anélkül, hogy jelentős forrásokat kellene fordítaniuk az alapmodellek fejlesztésére.
Összességében az AI-modellek képességeinek fejlődésével és a kontextusablakok bővülésével a tartalomajánló és személyre szabási funkciók hatékonysága tovább javulhat. Ez magasabb konverziószámot, több hirdetésmegjelenést és nagyobb kattintásszámot eredményezhet, ami végső soron támogathatja az iparág vállalatainak bevételnövekedését.
Úgy gondoljuk, hogy még a mesterséges intelligencia elterjedésének korai szakaszában járunk. Jelenleg az infrastruktúra-kiépítés és a modellköltségek a nagyvállalatok esetében elsősorban a cash flow-ra, míg a kisebb szereplőknél a marzsokra gyakorolnak nyomást, hosszabb távon azonban jelentős értékteremtési potenciál rejlik a technológiában. Ráadásul a monetizációs előnyök egy része már ma is jól látható az iparág szereplőinél. Ennek ellenére a vállalatok többsége továbbra is visszafogottabb értékeltségi szorzókon forog, ami részben az AI-beruházások megtérülésével kapcsolatos bizonytalanságoknak tudható be.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!