India szintet lépne és fejlett országgá válna
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Nem kell még temetni a Microsoftot
Nagy szükségük volt már a Microsoft befektetőknek arra, hogy előálljon a cég egy jó jelentéssel, hiszen az elmúlt időszakban inkább esett az árfolyam. A mostani beszámoló azonban megmutatta, hogy a technológiai óriás növekedési sztorija korántsem ért még véget, hiszen a cég felhő platformja óriási növekedést mutat még 100 milliárd dolláros éves bevétel mellett is.
Már nem csak a támogató szabályozói környezet hajtja a Masterplastot
Ma reggel tette közzé második negyedéves gyorsjelentését a Masterplast, amely során erős bevételnövekedésről számolt be a társaság. Az előző negyedévektől eltérően ezúttal nem a HEM értékesítések jelentették a hajtóerőt, hanem az alaptevékenység erősödése. A vállalat újabb nyereséges negyedévet tudhat maga mögött, azonban a likviditási helyzete romlott, miután készletszintjeit megemelte az ellátásbiztonság érdekében. A relatíve kedvező árszinteken beszerzett készletállomány az év második felére is jó alapot biztosíthat az eredményes működéshez és továbbra is támogathatja a marzsokat. A korábbi 2723 forintos 12-havi célárunkat és tartási ajánlásunkat egyelőre fenntartjuk.
Az iráni konfliktus és az El Nino időjárási jelenség hatásai idén árnyékot vethetnek az indiai gazdaságra, azonban hosszabb távra tekintve van miért optimistának lenni. India ezzel együtt is a világ egyik leggyorsabban növekvő gazdasága, azonban nem állnának meg ezen a ponton, és ambiciózus célt tűzték ki maguk elé, amelynek keretében 2047-re, az ország függetlenségének századik évfordulójára, Indiát fejlett országgá alakítanák át. Indiával foglalkozó elemzésünk következő részében megvizsgáltuk, mi történik most az indiai gazdaságban, valamint azt is, hogy mit tartogathat még a jövő India számára.
Mi történik az indiai gazdaságban?
India a világ egyik legyorsabban növekvő gazdasága, azzal együtt is, hogy egyszerre több negatív hatás is rányomhatja bélyegét az ország növekedésére idén. Az iráni háború kedvezőtlen fejleményt jelentett, miután India kőolaj fogyasztásához szükséges import több mint ötven százalékát korábban a Hormuzi-szoroson keresztül szerezte be. Az iráni háború márciusi kitörése után India diverzifikálta a kőolajellátását, érdemben támaszkodva az orosz olajra (az idei első negyedévben Oroszországból az indiai olajimport ~18%-a, míg Szaúd-Arábiából ~16%-a származott). Azonban a Hormuzi-szoros megnyitása körüli bizonytalanság mellett India számára újabb kockázati faktor jelent meg, miután az Irán által támogatott lázadók tengeri embargóval fenyegették meg Szaúd-Arábiát.
Szaúd-Arábia egyrészt India egyik fontos kőolaj beszállítója, emellett a Hormuzi-szoros körüli zavarok nyomán a Vörös-tenger az Indiába irányuló orosz olajszállítások számára fontos útvonallá lépett elő. A Báb el-Mándeb szorosban fellépő hajózási akadályok közvetlenül érintenék India fontos importforrásait, ha ez a beszerzési útvonal csupán lassulna (de nem záródna el teljesen), az a szállítási időt emelné és a szállítási költségeket is megnövelhetné India számára.
India az olajszükségleteinek közel kilencven százalékát fedezi importból (a földgáz esetében ez közel ötven százalék), azonban az iráni háborút követően India gyorsan lépett és már márciusban az olajszállítások hetven százaléka a Hormuzi-szoroson kívülről érkezett. (Az idei első negyedévben az indiai olajimportot tekintve a három legfontosabb országot Irak, Oroszország és Szaúd-Arábia jelentette, az olajimport ~54 százalékával). Érdemes azonban azt is megjegyezni, hogy India energiafogyasztásának jelentős részét a szén fedezi (a szén szükségletek mintegy negyedét importálják).
Az iráni konfliktus indiai gazdaságra gyakorolt hatásait részben képes volt tompítani diverzifikált energiaimport, az üzemanyagár szabályozás, valamin az alacsonyabb amerikai vámok is. Azonban az El Nino időjárási jelenség is kockázatot jelenthet: az indiai előrejelzés szerint az El Nino miatt gyengébb lehet az idei monszun és a várt csapadékmennyiség több mint tíz éve nem látott szintekre süllyedhet. Az alacsonyabb terméshozamok miatt emelkedhetnek az élelmiszerárak, és várhatóan az infláció is emelkedhet.
Összességében a már említett kockázatok miatt alacsonyabb lehet az indiai gazdaság növekedése, bár ezzel együtt India globálisan továbbra is a leggyorsabban növekvő nagy gazdaságok között maradhat és jövőre az Indiai GDP ismét gyorsabban nőhet a jelenlegi várakozások szerint. India energiaimportja a teljes import valamivel több, mint a negyedét teszi ki, és az energiaimport költségeinek növekedése hatása van az ország kereskedelmi mérlegére, folyó fizetési mérlegére, az inflációra és a rúpia árfolyamára is, többek között.
A háború árnyékot vetett a rúpiára
Az iráni konfliktus több fronton in éreztette hatását, az indiai infláció júniusban 4,4%-ra emelkedett (év/év, a májusi 3,9%-ról), az élelmiszer- és az energiaárak emelkedése következtében. A jegybank júniusban nem változtatott a kamatszinten (az maradt 5,25%-on), azonban az inflációs várakozásait 5,1%-emelte meg (4,6%-ról), az infláció ezzel tizenhét hónap után a jegybanki inflációs cél fölé került. Az indiai központi bank (RBI) négy százalékos inflációs célt követ, egy mindkét irányban plusz/mínusz 2 százalékos toleranciasáv mellett.
Az indiai jegybankelnök június végén még arról beszélt, hogy korai lenne kamatemelésekről beszélni, a jegybank rövid távon kivárhat, miközben felméri a közel-keleti konfliktus gazdaságra és inflációra gyakorolt hatásait. Ha az RBI túl korán lépne, annak valószínűleg alacsonyabb gazdasági növekedés lehetne az ára. Emellett az El Nino is kockázatot jelent, a várakozások egy része úgy számol, hogy az infláció októberre haladhatja meg a 6%-os jegybanki tolerancia sáv felső szélét. A konszenzus mediánja szerint jelenleg egy 25 bázispontos kamatemelés jöhet a negyedik negyedévben, majd egy ugyanekkora emelés a következő év első negyedévben is.
A rúpia május végén új mélypontra gyengült a dollárral szemben, miután az emelkedő olajárak közepette az indiai folyó fizetési mérleg kilátásai is romlottak. A jegybank június elején átfogó intézkedéscsomagot jelentett be, hogy védje a rúpiát. Az RBI kedvezményes devizaswap keretet vezetett be külföldön forrásokat bevonó állami vállalatok számára (ösztönözve a cégeket, hogy az így megszerzett devizát hazavigyék), enyhítette az indiai állampapírokba történő külföldi befektetésekre vonatkozó szabályokat. Valamint átvállalata a bankoktól a magasabb hozamú, nem rezidens indiai betétek fedezeti költségeit is.
Az USA és Irán közötti feszültség július elejétől látott fokozódása közepette az elmúlt hetekben az olajárak ismét emelkedtek, ami (némi dollárerősödéssel együtt) részben ellensúlyozta a jegybanki intézkedés csomag jelentette támogató hatást. Az jegybankelnök azonban július végén igyekezett megnyugtatni a befektetőket a rúpia helyzetével kapcsolatban: az USDINR gyengélkedése inkább a geopolitikai feszültségeket és a feltörekvő piaci volatilitást tükrözi és nem az indiai gazdaság fundamentumainak romlását.
USDINR technikai kép
A hetes felbontású grafikonon régóta tartó emelkedő trendet lehet azonosítani. Az utóbbi hetekben viszont csökkent a vételi erő, a 96,87 feletti zóna már long zárási hely lehet, további vételi pozíciókra ez a hely már nem tűnik alkalmasnak. A 90 környékére történő visszaesés esetén lehetne újra jobb helyen található vételi lehetőségeket keresni.
Mi vár még az indiai gazdaságra?
India az iráni krízis és annak gazdasági hatásai mellett legutóbb a z-generációs tüntetések miatt került a nemzetközi címlapokra, amit részben az váltott ki, hogy a több mint 2 millió diák által letett országos orvosi felvételi vizsga kérdései kiszivárogtak. A tüntetéseket vezető ifjúsági mozgalom, a CJP (nevében utalva a kormányzó BJP-re, az Indiai Néppártra) követeléseit végül teljesítette az indiai kormány, az oktatási miniszter lemondott, mindez egyben Modi miniszterelnök hivatali idejének politikailag egyik legnagyobb visszavonulását is jelentette.
A tüntetések mögött álló lehetséges faktorok között meg kell említeni, hogy a munkanélküliségi ráta a fiatalok körében bár mérséklődött a Covid-járványt követő szintekhez képest, de a 15 és 29 év közötti korcsoportban továbbra is tíz százalék közelében jár. A kommentárok megjegyzik a fiatalok lehetőségei és elvárásai közötti különbségeket, valamint azon félelmeket is, amelyek szerint a mesterséges intelligencia térnyerése felforgathatja a belépő szintű irodai munkaköröket (érdemes kiemelni azt is, hogy 2023-ban a 20–29 éves munkanélküli indiaiak több mint kétharmadát diplomások tették ki, szemben a 2017-es 46%-kal).
India közel négyszázmilliós fiatal népessége komoly gazdasági előnyt jelent, azonban a gazdasági növekedési és a politikai stabilitás szempontjából is fontos az ország számára, hogy az indiai fiatalok számára elegendő lehetőség álljon rendelkezésre. A kormányzat kiemelt szerepet szán az oktatásnak és az ifjúságnak is, de ennek részeként érdemes közelebbről megvizsgálni az átfogó kormányzati elképzeléseket, ami a Viksit Bharat 2047 keretében azt az ambiciózus célt tűzte ki, hogy Indiát 2047-re – függetlenségének századik évfordulójára – fejlett országgá alakítsa át.
Az egyik számszerűsített gazdasági cél a GDP jelentős növelése, 2047-re 30 ezer milliárd és 40 ezer milliárd dolláros GDP-t célozva meg. Az indiai pénzügyminisztérium legutóbbi gazdasági felmérése szerint ahhoz, hogy India 2047-re fejlett országgá válhasson, egy évtizeden át évente közel 8 százalékos tartós gazdasági növekedésre lenne szükséges (az IMF jelenlegi középtávú előrejelzése éves ~6,5%-os reál GDP növekedéssel számol 2028 és 2034 között). A terv valóban ambiciózus: ha az indiai gazdaság 2027 és 2047 között óraműpontossággal bővülne éves tíz százalékos ütemben, akkor megközelíthetné a harmincezer milliárd dolláros nagyságrendet. Ha ’csak’ az IMF által előre jelzett növekedési ütemet vesszük alapul, India gazdaságának mérete több mint a háromszorosára nőne a jelenlegi szintekről.
A magasabb növekedési ütemet elérendő a GDP-arányos beruházási rátát 31%-ról 35%-ra emelnék meg, a pénzügyi tárca külön kiemelte itt a kelet-ázsiai gazdaságokat (Japánt és Kínát), mint historikus analógiákat. Emellett továbbfejlesztenék a feldolgozóipart és olyan iparágakban megjelenő új technológiákba fektetnének be, mint a mesterséges intelligencia, a robotika és a biotechnológia. India továbbá elérné a 100 százalékos írástudási arányt (ez 2024-ben már meghaladta a nyolcvan százalékot), mérsékelnék a szegénységet, javítanák az oktatás színvonalát és fejlesztenék az infrastruktúrát is.
Összességében a fejlett Indiai gazdaságra vonatkozó kormányzati törekvés az ország átalakítását célzó kezdeményezésekkel párhuzamosan olyan irányba mozdíthatja az országot, ami a befektetők radarján is folyamatosan fenntarthatja majd Indiát. Azonban húsz év hosszú idő, ha India növekedése az elkövetkező években felül is tudja múlni a feltörekvő országok növekedési rátáját, a gazdasági növekedés mértéke valószínűleg nem lesz egyenletes, egy-egy alacsonyabb növekedési periódussal számolni teljesen valós forgatókönyv.
A kérdés gazdasági vetülete mellett a politikai bizonytalanság is fokozódhat az idő előrehaladtával, Narendra Modi miniszterelnököt a következő (2029-ben esedékes) választások idején életkorából kifolyólag már valószínűleg foglalkoztathatja az utódlás gondolata. Emellett az is érdekes kérdés, hogy a következő húsz év folyamán miként alakul át az indiai politikai paletta (a fiatalok tüntetés-sorozata láttán meghátráló kormányzat jól mutatta, hogy rövid idő alatt is milyen jelentős változások történhetnek). És végül bármilyen politikai erő is vezeti majd később Indiát, befektetőként csak abban bízhatunk, hogy számukra is az ország további fejlesztése lesz az elsődleges irány a továbbiakban is.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!