Az eurózóna inflációs mutatóira és az Egyesült Államokból érkező munkaerő-piaci adatokra, valamint az amerikai félidős választásokra figyelünk
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Glencore: az üzleti teljesítmény rendben, de vegyesek a kilátások
A nyersanyagipari óriás, a Glencore tegnap tette közzé harmadik negyedéves termelési jelentését, amely nem tartalmazott nagy meglepetéseket. A menedzsment ennek fényében megerősítette az éves termelési célokat. Emellett a társaság logisztikai és kereskedelmi üzletága kiemelkedő teljesítményt nyújthat idén az iráni háború okozta ellátási zavaroknak köszönhetően, amelyet jól használt ki a szegmens. Egyelőre tartjuk a vállalat papírjait Kedvelt részvényeink listánkon, de a vegyes nyersanyagpiaci kilátások tekintetében aktívan gondolkodunk a levételen, elsősorban az ipari fémek gyengébb rövidebb távú kilátásai miatt, bár a javuló szénpiaci árazás ezt ellensúlyozhatja.
Mit hoztak az elmúlt napok a piacokon?
Igazi technológiai nagyágyúk jelentettek a héten, többek között az Amazon, a Google és a Microsoft is közzé tette negyedéves eredményét. Összességében inkább negatív volt a reakció ezekre, hiszen még mindig nagyon sokat költenek a cégek beruházásokra, és a befektetők szkeptikusak a megtérüléssel kapcsolatban. Emellett jelentett még a Noble és a Glencore is, míg a magyar piacról a Masterplast indította el a szezont. Brazíliában nagy meglepetést hozott az elnökválasztás, amire a részvénypiac hatalmas zuhanással reagált.
Az eurózónában publikálják az októberi inflációs mutatókat. Az Egyesült Államokból októberi munkaerő-piaci adatok és a harmadik negyedéves termelékenységi statisztikák érkeznek. Mindemellett az Egyesült Államokban félidős választásokat tartanak, amin eldől, hogy melyik pártnak lesz többsége a Szenátusban és a Képviselőházban.
Eurózóna
- HICP (előzetes, év/év, %, SA, október) november 4. 11:00 várt: +3,9; előző: +3,8
- Core HICP (előzetes, év/év, %, SA, október) november 4. 11:00 várt: +2,5; előző: +2,5
Németország
- Kiskereskedelmi forgalom (hó/hó, %, szeptember) november 2. 08:00 várt: +0,4; előző: +1,3
- Ipari megrendelések (hó/hó, %, szeptember) november 5. 08:00 várt: +4,0; előző: -10,6
- Ipari termelés (hó/hó, %, szeptember) november 6. 08:00 várt: +0,5; előző: +2,0
A jövő héten a legfontosabb esemény az euróövezet októberi, előzetes inflációs adatának hétfői közzététele lesz. A headline infláció a közel-keleti válság eszkalálódása óta emelkedik, az Európai Központi Bank (EKB) pedig immár hét egymást követő hónapja nem éri el a 2%-os célkitűzését. Mivel az olaj- és gázárak októberben magasabbak voltak, mint szeptemberben (Brent: +6%, TTF: +15% MoM), meglepő lenne, ha a headline infláció ebben a hónapban nem emelkedne tovább. Ezt a feltételezést támasztják alá az euróövezeti tagállamokból ma (pénteken) napvilágot látott gyorsuló októberi inflációs adatok is. Az energiaáraktól tisztított infláció alakulása azonban sokkal inkább kérdéses: ez a mutató az elmúlt hónapokban meglehetősen stabil maradt, közel az EKB 2%-os céljához. A 2022-es energiaár-válság tapasztalatai azt mutatták, hogy a maginfláció némi késéssel követi az energiaárak által hajtott teljes inflációs mutatót (lásd az ábrát). Ezúttal azonban az EKB sokkal gyorsabban cselekedett: míg 2022-ben az első kamatemelésre (a -0,5%-os szintről 0%-ra) akkor került sor, amikor a teljes infláció már 8,9%-on, az energiaáraktól tisztított áremelkedés pedig 4,9%-on állt, addig most az EKB már júniusban lépett – amikor ennek a két indikátornak az értéke még csak 3,2%-on, illetve 2,4%-on állt (közben pedig a gazdasági aktivitás most jóval gyengébb is). Mivel az EKB hangsúlyozottan adatvezérelt megközelítést követ, kulcsfontosságú lesz, hogyan alakul a maginfláció a hétfőn közölt októberi, majd később a novemberi adatokban.
Emellett megjelennek az ipari aktivitással kapcsolatos adatok (ipari megrendelések és ipari termelés Németországból és Franciaországból), valamint a kiskereskedelmi forgalomra és a termelői árakra vonatkozó statisztikák is. (Szigel Gábor)
Teljes és energiaáraktól tisztított inflációs mutató az eurózónában
Egyesült Államok
- Félidős választások november 3.
- Nem mezőgazdasági munkaerőköltség változása (né/né, %, Q3) november 5. 14:30 várt: 0,0; előző: +1,2
- Nem mezőgazdasági termelékenység változása (né/né, %, Q3) november 5. 14:30 várt: +2,4; előző: +1,4
- Átlagkeresetek (év/év, %, október) november 6. 14:30 várt: +2,9; előző: +3,0
- Munkanélküliségi ráta (%, október) november 6. 14:30 várt: 4,2; előző: 4,2
- Nem agrár álláshelyek változása (hó/hó, ezer db, október) november 6. 14:30 várt: +65; előző: +29
A most érkező munkaerő-piaci riportban arra keresi a választ a piac, hogy a szeptemberi mindössze 29 ezres foglalkoztatás-bővülés a nem mezőgazdasági szektorban egyszeri volt-e, vagy egy szélesebb körű lassulás első jele. Mi azt gondoljuk, hogy előbbi, hiszen a többi munkaerő-piaci mutató nem jelez hasonló léptékű problémát, így arra számítunk, hogy októberben a bővülés üteme visszatér az új egyensúlynak tekinthető 50-100 ezer fő közé. A munkanélküliségi ráta várhatóan 4,2%-on, történelmi összevetésben alacsony szinten marad. A bérdinamika mérsékelt lehet, megerősítve, hogy a munkaerőpiaci feszesség fokozatosan enyhül, miközben a béroldali inflációs nyomás tovább csökken. A mostani adatközlésnél a gyenge szeptemberi számok miatt a megelőző két hónap revíziója legalább olyan piacmozgató lehet, mint maga az októberi adatközlés, hiszen idén többször láttunk már nagy revíziókat, amelyek jelentősen befolyásolták a munkaerőpiacról alkotott képet. A vártnak megfelelő adatok továbbra is teret biztosítanak a Fednek, hogy kettős mandátumából az inflációsra koncentrálhasson.
Érkeznek a harmadik negyedéves munkaerőköltség- és termelékenységi mutatók, amelyek közül utóbbira lesz különösen érdemes figyelni. A gazdaság bővülésében kiemelt szerepet játszó AI-beruházásoktól Trump elnök és Kevin Warsh Fed-elnök is a termelékenység olyan léptékű növekedését várja, amely lehetővé tenné a gazdaság gyors bővülését anélkül, hogy az inflációs nyomás erősödne, de az adatok egyelőre ezt még nem támasztják egyértelműen alá.
A hét legjobban várt esemény a félidős választás, amelyen szenátori székek, képviselőházi helyek és kormányzói pozíciók sorsa dől el. A választás a szavazólapokon nem szereplő Trump elnöknek is kritikus, hiszen kiderül, hogy elnöksége utolsó két évében is maga mögött tudhatja-e a republikánus többséget a Szenátusban és a Képviselőházban. A Képviselőházban jellemzően helyeket veszít a regnáló elnök pártja a félidős választásokon és a közvéleménykutatások most a házban egyértelmű demokrata többséget ígérnek. A szenátusi irányításáért azonban sokkal kiélezettebb a verseny. Amennyiben a republikánus párt elveszíti többségét a kongresszusban azzal Trump elnök több, számára fontos kérdésben is kompromisszumra kényszerül a demokratákkal. (Váradi Beáta)
Munkaerő-piaci adatok
Eseménynaptár 2026.11.02. - 11.06.
Forrás: Refinitiv, OTP Elemzés
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!