Hazai inflációs mutatók és amerikai munkaerő-piaci adatok érkeznek
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
A SpaceX rekordját is megdöntheti az Anthropic tőzsdei bevezetése
Az AI-fejlesztési verseny egyik legfontosabb szereplője, az Anthropic megkezdte tőzsdei bevezetésének előkészítését. A vállalat az elmúlt hónapokban látványos növekedést produkált, és több területen is megelőzte az OpenAI-t a vállalati piacon, miközben a befektetők ezermilliárd dolláros nagyságrendű értékeltséget várnak a közelgő IPO során. A vállalat már benyújtotta IPO-dokumentációját az amerikai tőzsdefelügyelethez, miközben a befektetők a tőzsdére lépést megelőző egyeztetéseken azt mérlegelik, hogy a jelenlegi technológiai előny és a kiugró növekedés indokolja-e a várhatóan rendkívül magas értékeltséget.
Beszerzésimenedzser-indexek érkeznek tengeren innen és túl
Az eurózónában az augusztusi beszerzésimenedzser-indexek mellett az EKB második negyedéves bérstatisztikáját is közzéteszik majd, valamint érkezik az Európai Bizottság augusztusi fogyasztói bizalmi indexe. Az Egyesült Államokban az augusztusi beszerzésimenedzser-indexekre és a júliusi ipari termelési statisztikára figyelünk.
A hazai adatközlések közül az inflációs mutatókra figyelünk. Az Egyesült Államokból az áprilisi munkaerő-piaci riport és az első negyedéves termelékenységi, valamint munkaerőköltség adatok első becslése érkezik.
Magyarország
- Infláció (év/év, %, április) május 8. 8:30 várt: +2,0, OTP várt: +2,1; előző: +1,8
- Maginfláció (év/év, %, április) május 8. 8:30 várt: +2,3, előző: +1,9
A KSH jövő héten pénteken teszi közzé az áprilisi inflációs adatokat. Várakozásunk szerint az infláció áprilisban 2,1%-ra gyorsulhatott a márciusi 1,8%-ról. A piaci konszenzus ennél enyhén visszafogottabb, 2%-ra történő gyorsulást valószínűsít. A gyorsulás mögött jelentős részben bázishatások állnak, mivel most esik ki a bázisból a tavalyi évben bevezetett árrésstop hatása. Ezen túlmenően az üzemanyag infláció is emelkedhet a védett ár ellenére. A tartósabb folyamatokat megragadó iparcikk és szolgáltatás infláció esetében azonban minimális csökkenésre számítunk.
Az év hátralévő részében az inflációs kockázatok kettősek. A felfelé mutató kockázatok között az első helyen az olajárak alakulása áll, ami most is magasabb, mint amit az alappályában feltételeztünk és további emelkedést okoz, ha a Hormuzi szoros tartósan zárva marad. Emellett továbbra sem tudjuk, hogy mi lesz a védett üzemanyagár és az árrésstop sorsa. Lefelé mutató kockázatot jelent viszont, hogy a gázárak kedvezőbben alakulnak a várakozásainknál, csakúgy, mint az elektromos energia ára. Emellett a jelenlegi erős forint képes ellensúlyozni az üzemanyagárak másodkörös inflációs hatásait.
Továbbra is úgy gondoljuk, hogy az idei évben kissé 3% alatt maradhat az átlagos infláció, azonban a jegybank nem fog sietni a kamatvágással, egészen addig, amíg az infláció körüli kockázatokban, illetve a kockázati felárak csökkenésének tartósságában nem lát tisztán. Ezért az idei évben csak további 1 kamatvágást várunk Q4-ben, ezt követően 2027-ben indulhat meg egy több lépésből álló kamatcsökkentési ciklus, amennyiben az inflációs kockázatok a megfelelő irányban alakulnak és a hazai kockázati felárak csökkenésének irányába halad az EU-s források sorsa és a jövő évi költségvetési pálya. (Eppich Győző)
Inflációs mutatók (év/év, %)
Egyesült Államok
- Üres álláshelyek száma (millió fő, március) május 5. 16:00 előző: 6,882
- Nem mezőgazdasági munkaerőköltség változása (né/né, Q1) május 7. 14:30 előző: +4,4
- Nem mezőgazdasági termelékenység változása (né/né, Q1) május 7. 14:30 előző: +1,8
- Átlagkeresetek (év/év, %, április) május 8. 8:30 várt: +3,8; előző: +3,5
- Átlagkeresetek (hó/hó, %, április) május 8. 8:30 várt: +0,3; előző: +0,2
- Munkanélküliségi ráta (%, április) május 8. 8:30 várt: 4,3; előző: 4,3
- Nem mezőgazdasági álláshelyek változása (hó/hó, ezer fő) várt: +73; előző: +178
Újabb a monetáris politika szempontjából kritikus munkapiaci adatok érkeznek az USA-ból. Márciusban nagy ugrást láttunk a nem mezőgazdasági foglalkoztatottak számában (továbbiakban NFP), ahogy arra számítani is lehetett a februári nagy mínusz után, amit nagyrészt egyszeri hatások okoztak és amelyek korrekciója várható volt, eközben a munkanélküliségi ráta alig változott, míg a bérdinamika erős maradt. A most érkező adatnál ugyan 100 ezer fő alatti bővülés várható a NFP-ben, ugyanakkor az továbbra is igaz, hogy a hosszú évek 200 ezres átlagához képest látott lassulás összhangban van a munkaerőállomány csökkenésével. A munkaerő-kínálat történelmi mélyponton lévő bővülése alapján havonta kevesebb mint 50 ezer munkahelyre lehet szükség ahhoz, hogy lépést tartson a munkaképes korú népesség növekedésével, amit egyelőre tud biztosítani a piac. A heti munkanélküli segélykérelmek alakulását és az elbocsátások dinamikáját összevetve a fentiekkel továbbra is egy lassuló, de stabil munkaerő-piacot látunk, ahol a közel-keleti konfliktus elhúzódásával erősödnek a lefelé mutató kockázatok.
A monetáris politika szempontjából kulcsfontosságú adat elől most mégis a hét fejleményei vehetik el a figyelmet. Úgy tűnik, hogy minden akadály elhárult Kevin Warsh jegybankelnöki kinevezése elől, ugyanakkor kiderült, hogy Jerome Powell a Tanács tagjaként folytatni kívánja a munkát a Fed-ben, ami egyben azt is jelenti, hogy a Donald Trump által kinevezett, lazább monetáris politika párti, Stephen Miran lejárt mandátumát nem tudják meghosszabbítani és neki kell átadnia a helyét Warshnak. Így azonban a 7 tagú Tanácsban rögös út áll Warsh előtt, aki az eszköztárat és a kommunikációt is teljesen átalakítaná. A piaci árazásban továbbra sem szerepel kamatvágás idénre és jövőre is csak 25 bázispontnyi, ami messze van a Trump által helyesnek vélt szinttől.
Szintén jövő héten érkezik az első negyedéves munkaerőköltség és termelékenységi adat első becslése, ahol a legfontosabb kérdés, hogy az AI forradalom képes-e javítani a termelékenységet a tavaly látott visszaesés után. (Váradi Beáta)
Munkaerő-piaci adatok
Eseménynaptár 2026.05.04. - 05.09.
Forrás: Refinitiv, OTP Elemzés
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!