Sűrű hétnek nézünk elébe hazai és nemzetközi vizeken egyaránt
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Feltámadnának az európai szoftvercégek
Az európai részvénypiacok jelenleg felülteljesítik amerikai társaikat, és az elmúlt napok emelkedésének köszönhetően a szűréseink is számos érdekes papírt azonosítottak. Ezek közül olyan részvényeket emeltünk ki, amelyeknél a közelmúltban strukturális fordulóra utaló jelek jelentek meg, miközben a vételi oldal erősödése is támogatja a pozitív technikai képet. Az egyik ilyen vállalat a német Nemetschek, amely az építőipari, építészeti tervezőszoftverek egyik vezető szereplője. A másik a holland Wolters Kluwer, amely professzionális információs, szoftveres és szakmai adatbázis-megoldásokat kínál. Mindkét részvény esetében megkezdődhetett a long belépési lehetőségek keresése.
Az AI lehet a digitális platformok új profitmotorja
Az elmúlt években a mesterséges intelligencia a technológiai szektor egyik legfontosabb témájává vált. Miközben a figyelem jelentős része a modellfejlesztőkre és az infrastruktúrát biztosító vállalatokra irányul, a technológia hosszú távú nyertesei az alkalmazási oldalon is megjelenhetnek. Az interaktív média szegmens különösen érdekes ebből a szempontból, mivel a területen működő vállalatok üzleti modelljei jelentős mértékben épülnek a felhasználói figyelem monetizációjára és a digitális tartalmak előállítására. Iparági elemzéssorozatunk második részében a keresőket és közösségi média platformokat érintő aktuális trendeket és potenciális katalizátorokat tekintjük át.
Hazai vizeken az Országgyűlési választás mellett februári konjunktúra mutatókra figyelünk.
Nemzetközi vizeken a közel-keleti konfliktussal kapcsolatos hírek, az eurózónából és az Egyesült Államokból érkező ipari termelési adatok és az első negyedéves kínai GDP lesz a fókuszban.
Magyarország
- Országgyűlési választás április 12.
- Építőipari termelés (év/év, %, február) április 13. 8:30 előző: -11,4
- Ipari termelés (második becslés, év/év, %, február) április 15. 9:30 előzetes: -1,5; előző: -2,5
A hét legfontosabb piacmozgató magyar vonatkozású eseménye egyértelműen a vasárnapi parlamenti választás lesz, aminek az eredményét hétfő reggel már remélhetőleg ismerjük majd.
A KSH emellett hétfőn közzéteszi a februári építőipari adatokat is, ami az utolsó fontosabb konjunktúra adat lesz a Q1-es GDP gyorsbecslés megjelenése előtt. Januárban közel 9%-kal csökkent hó/hó alapon a kibocsátás mivel azonban a rendelésállomány az elmúlt hónapokban folyamatosan emelkedett ezért úgy gondoljuk, hogy ez a szokatlanul hideg idő következménye volt, és februárban a visszaesés jelentős része korrigálódik majd. Kedden egy másik, részben az építőiparhoz kapcsolódó adatot ismerhetünk meg, mivel a Duna House ekkor teszi közzé a márciusi lakáspiaci forgalomra vonatkozó adatát, a Q1-es lakáspiaci árindex adatokkal együtt. A lakáspiaci forgalom a nagyon gyenge – szintén részben a kedvezőtlen idősjárásra visszavezethetően – január hónapot követően februárban is viszonylag gyengén alakult, ami arra utal, hogy ezeken az árszinteken a vevők inkább már nem rohannak lakást venni, hanem várják az új kínálat megjelenését.
Az első negyedévről rendelkezésre álló adatok eddig vegyes képet mutatnak: az ipar a kedvező januári adatot követően februárban gyengén teljesített, az építőipar esetében pont fordított lehet a helyzet. A kiskereskedelem pedig ugyan mindkét hónapban nőtt hó/hó alapon, azonban a gyorsulás elmaradt a várttól, hiszen a kormányzati fogyasztást élénkítő intézkedések elvileg már hatnak. Az egyéb, „puhább” mutatószámok közül az említett lakáspiaci forgalom és újautó értékesítés is elmaradt az év első 2 hónapjában az előző év azonos időszakitól, illetve a lakossági bizalmi indikátor javulása is elakadt az elmúlt hónapokban. Ezek alapján úgy gondoljuk, hogy az első negyedévben sem várhatjuk a gazdasági növekedés érdemi gyorsulását (negyedik negyedév: negyedév/negyedév: 0,2%; év/év: 0,8%). (Eppich Győző)
Építőipari adatok
Eurózóna
- Ipari termelés (hó/hó, %, február) április 15. 11:00 várt: +0,3; előző: -1,5
- EKB kamatdöntő ülésének jegyzőkönyve (március)
A jövő az ipari termelés februári statisztikája, valamint az EKB márciusi üléséről készített jegyzőkönyv lehetnek a legizgalmasabb adatok/információk az euroövezetből.
Az előbbi kapcsán a már publikált országadatok csökkenő februári kibocsátásra utalnak, ami különösen kedvezőtlen hír, tekintve, hogy az euróövezeti ipari termelés már több mint 2%-kal esett vissza a tavaly novemberi csúcs óta. Bár mind a feldolgozóipari BMI, mind az Európai Bizottság ipari ESI mutatója fokozatos javulást jelez az üzleti környezetben, ez egyelőre nem látszik a tényadatokban – és az utóbbi időben a bizalmi indikátorok amúgy is gyenge előrejelzői voltak a tényleges aktivitásnak. Mindezek alapján az euróövezeti ipar hozzáadott értéke már a harmadik egymást követő negyedévben zsugorodhatott az idei első negyedévben, ennek elkerüléséhez ugyanis váratlanul erős márciusi adat kellene, ami valószínűtlen az iráni háború miatt. A gyenge ipari adatok és a kiskereskedelem közelmúltbeli visszaesése (a januári stagnálás után februárban havi alapon csökkenést láthattunk) együtt nagyon gyenge első negyedéves GDP-adatot vetíthet előre.
Az EKB jegyzőkönyve a szokásosnál érdekesebb lehet, mivel márciusban – az energiaárak meredek megugrása miatt – a piacok jelentős idei kamatemeléseket kezdtek beárazni (időnként hármat is, majd az iráni tűzszünet után inkább kettőt). Tekintettel arra, hogy a márciusi Kormányzótanács-ülésen a döntéshozók már látták az iráni háború első hatásait, és különböző energiaár-pályákat is elemeztek, a megbeszélések részletei segíthetnek megítélni, hogy a piacok jogosan áraznak-e kamatemelést, vagy túlzottan előreszaladtak. A friss felmérések szerint ugyanis a piaci árazásokkal szemben az elemzők továbbra sem számítanak kamatemelésre, ugyanakkor több döntéshozó héjább hangot ütött meg az utóbbi hetekben, egyesek még egy áprilisi kamatemelés lehetőségét is felvetették. (Kovács Mihály)
Kiskereskedelemi forgalom és ipari termelés az euroövezetben (2021=100)
Kína
- Ipari termelés (év/év, %, március) április 16. 4:00 várt: +5,9; előző: +6,3
- Infrastrukturális beruházások (év/év, %, március) április 16. 4:00 várt: +1,8; előző: +1,8
- Kiskereskedelmi forgalom (év/év, %, március) április 16. 4:00 várt: +2,4; előző: +2,8
- GDP (év/év, %, Q1) április 16. 4:00 várt: +5,0; előző: +4,5
- GDP (né/né, %, Q1) április 16. 4:00 várt: +1,4; előző: +1,2
A jövő héten érkező kínai makroadatok összességében a gazdasági aktivitás élénkülését jelezhetik az év elején. A negyedik negyedéves GDP-növekedés várhatóan eléri az 5,0%-ot, miközben a vámháborúval dacolva az ipari termelés üteme jelentősen gyorsult: a decemberi 5,2%-ról január–februárban 6,3%-ra emelkedett, meghaladva a várakozásokat. Ezt elsősorban a rendkívül erős külső kereslet támogatta, amit jól mutat, hogy az export volumene az év első két hónapjában 21,8%-kal ugrott meg.
A belső kereslet oldalán is kedvezőbb jelek láthatók. A kiskereskedelmi forgalom növekedése szintén gyorsult, 0,9%-ról 2,8%-ra, amit a javuló munkaerőpiaci kilátások és a fogyasztói hangulat erősödése támogatott. A bizalom emelkedéséhez hozzájárultak a kormányzat ígéretei is, amelyek szerint nőni fog a közszolgáltatásokba irányuló beruházások aránya, ezáltal enyhítve a háztartások terheit. Ugyanakkor a márciusi beszerzésimenedzser-indexek vegyes képet mutattak a feldolgozóiparban és a szolgáltatásokban.
Előretekintve a kilátások óvatosabbá válnak. A költségvetési ösztönzés várhatóan korlátozott marad az év hátralévő részében, miközben az emelkedő importárak részben ellensúlyozhatják az export erős hozzájárulását. Emellett a közel-keleti geopolitikai feszültségek, különösen az iráni háború, negatív hatást gyakorolhatnak a hangulatra, még akkor is, ha Kína jelentős olajtartalékokkal rendelkezik, és energiafelhasználásában nagy szerepet játszanak a megújuló források és a szén. Mindezek alapján a gazdasági növekedés üteme az év további részében várhatóan lassulhat. (Rezessy Gergely)
GDP és konjunktúra mutatók (év/év, %)
Egyesült Államok
- Ipari termelés (hó/hó, %, március) április 16. 15:15 várt: +0,2; előző: +0,2
Az Egyesült Államokból érkezik a márciusi ipari termelési adat, amikor az importvámok mellett már a közel-keleti konfliktus hatásai is visszafoghatták a kibocsátást. Donald Trump továbbra isazzal védi az általa bevezetett vámokat, hogy általuk „hazahozza” a termeléstés megvédi a hazai ipart, ám egyelőre úgy tűnik, hogy az importvámok általgenerált fellendülést ellensúlyozzák a magasabb inputköltségek, az ellátásilánc zavarok és a kereskedelempolitikával kapcsolatos bizonytalanság miatt csökkenőberuházási aktivitás. Trump elnök 2025 januári beiktatása óta 100 ezer munkahely szűnt meg a szektorban.
Bár a feldolgozóiparhoz kapcsolódó felmérések az Irán elleni katonai akcióig némi hangulatjavulásra utaltak, de az azóta látott energiaár-robbanás és emelkedő inputárak árnyalják a feldolgozóipar kilátásairól alkotott képet és a magasabb energiaárak által okozott reáljövedelem csökkenés a keresletet is visszafoghatja.
Az, hogy meddig tart a fegyveres konfliktus továbbra is bizonytalan, hiszen már az Irán és Egyesült Államok közötti 2 hetes tűzszüneti megállapodás is nagyon törékeny, néhány nap leforgása alatt is többször megsértésre került, ráadásul Izrael ragaszkodik hozzá, hogy ez a megállapodás Libanonra nem vonatkozik és külön tárgyalásokat akar. A tűzszüneti megállapodás egyik fő célja, a Hormuzi-szoros megnyitása- amelyen a világ olajellátásának 20%-a halad át - sem tekinthető sikertörténétnek. Egyelőre úgy tűnik, hogy korán örültek a piacok, hiszen a szoroson való áthaladás továbbra sem biztonságos, alig néhány hajó halad át rajta naponta és ha ténylegesen sikerülne is megnyitni a szorost, nagyjából 6 hónapra lenne szükség ahhoz, hogy helyreálljon a forgalom. A fókusz most J. D. Vance alelnökre helyeződik, aki a hétvégén Steve Witkoff-fal és Jared Kushnerrel Pakisztánba utazik a tárgyalások következő fordulójára.
A kamatvárakozásokat elsősorban a Hormuzi-szoros felől érkező szelek mozgatják, de az Egyesült Államok esetében a piac továbbra is arra számít, hogy a jelenlegi, 3,5-3,75%-os kamatszint egész évben velünk marad. Kevin Warsh, leendő jegybankelnök jövő hétre tervezett szenátusi meghallgatását végül nem tűzték napirendre, így arra legkorábban két hét múlva kerülhet sor. Jerome Powell, akinek elnöki mandátuma májusban lejár azt követően is elnök maradhat, ha addig nem sikerül megválasztani az utódját. (Váradi Beáta)
Konjunktúra mutatók (1995 jan.=100)
Eseménynaptár 2026.04.12. - 04.19.
Forrás: KSH, Refinitiv, OTP Elemzés
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!