Magyar és amerikai inflációs adatok is érkeznek a héten
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Hazai és amerikai inflációs mutatókra, valamint az EKB kamatdöntő ülésére figyelünk
A KSH közzéteszi az augusztusi inflációs mutatókat. Az EKB kamatdöntő ülést tart. Az Egyesült Államokból érkeznek az augusztusi inflációs adatok.
Mit hoztak az elmúlt napok a piacokon?
Felfokozott várakozások előzték meg a Tesla Cybercab indulását, de sokak számára csalódást keltő volt az esemény. A héten jelentett a Palo Alto, a kibervédelmi vállalat erős AI-vezérelt keresletről számolt be, de profitrealizálás indult a korábbi nagy árfolyamemelkedést követően. Az egyedi AI-chipeket gyártó Broadcom viszont nem tudott meglepetést okozni és a konszenzusnak megfelelően teljesített. Mindkét papír kilátásait jónak látjuk, így továbbra is Kedvelt részvényeink listánkon tartjuk őket. Franciaországban ismét érdekesen alakul a belpolitika, hiszen a 2027-es költségvetés mellett a következő államfőről is dönteni kell majd. Ezeken túl az idei IPO-őrületről, a búza és kukorica aktuális helyzetéről, valamint az AutoWallis-ról is írtunk a héten.
A KSH publikálja a márciusi inflációs mutatókat. Az eurózónából a februári kiskereskedelmi forgalom adata és az áprilisi Sentix befektetői bizalmi index érkezik. Németországban a februári ipari termeléssel kapcsolatos adatok látnak majd napvilágot. Az Egyesült Államokban az inflációs mutatók kerülnek a fókuszba.
Magyarország
- Infláció (év/év, %, március) április 8. 8:30 várt: 2,2%; OTP várt: 2,0%; előző: +1,4
- Maginfláció (év/év, SA, %, március) április 8. 8:30 előző: +2,1
A KSH jövő héten szerdán teszi közzé a március havi inflációs adatokat. Saját előrejelzésünk szerint 2, a Bloomberg piaci konszenzusa szerint pedig 2,2%-ra gyorsulhatott az áremelkedés üteme a februári 1,4%-ról. A márciusi adatban még nem tükröződik az iráni háború hatása, korábban is arra számítottunk, hogy az infláció februárban érheti el az éves mélypontját, és ezt követően fokozatos gyorsulásra számítottunk. Az infláció gyorsulása mögött nagyobbrészt az üzemanyagárak és az élelmiszerek magasabb inflációja áll, de valójában mindkét esetben arról beszélhetünk, hogy az év/év alapú árcsökkenés mértéke csökkent, vagyis ezen tételek infláció leszorító hatása csökkent. Az inflációs hosszabb távon meghatározó áruk és szolgáltatások esetében az infláció enyhe csökkenésére számítunk. A fő kérdés az inflációs folyamatokkal kapcsolatban jelenleg természetesen az, hogy az iráni háború okozta energiaár emelkedés következtében mennyire gyorsulhat fel az infláció. Mivel az energiaár emelkedés által közvetlenül érintett termékek jellemzően hatóságilag szabályozottak, ezért a közvetlen inflációs hatás mérsékelt lehet, mindaddig, amíg az energiaár emelkedés mértéke nem haladja meg a mostani szinteket, és nem lesz hónapokig elhúzódó. A közvetlen hatások – gyengébb árfolyam, termelési láncokon keresztüli begyűrűzés – azonban gyengébbek, és sokkal lassabban jelentkeznek az inflációban, mint a közvetlen hatások. Emiatt az idei évben a többlet inflációs hatás 0,5% pont körül alakulhat, az infláció azonban így is 3% körül alakulhat az év átlagában, mivel az energiaár sokk előtti „kiinduló” helyzet viszonylag kedvező volt. Mivel az árfolyamgyengülés mindeddig mérsékelt volt, és az idei inflációs hatások moderáltak lehetnek, ezért úgy gondoljuk, hogy nem lesz szükség kamatemelésre a jegybank részéről. (Eppich Győző)
Inflációs mutató (év/év, %)
Eurózóna
- Sentix befektetői bizalom (pont, április) április 7. 10:30 előző: -3,1
- Kiskerskedelmi forgalom (hó/hó, %, február) április 8: 11:00 előző: -0,1
Németország
- Ipari megrendelések (hó/hó, %, február) április 8. 8:00 előző: -11,1
- Ipari termelés (hó/hó, %, február) április 9. 8:00 előző: -0,5
A jövő héten érkező adatközlések közül a legfontosabb az euróövezeti kiskereskedelmi forgalom és a német ipari termelés lehet. Az euróövezeti kiskereskedelmi értékesítés már egy ideje év/év mintegy 2%-kal bővül, jóllehet havi szinten erős volatilitás tapasztalható. A januári –0,1%-os havi visszaesés után februárra 0,3%-os élénkülést várunk, ami az éves növekedési ütemet továbbra is 2% közelében tartaná. Az igazán érdekes fejlemények azonban csak egy hónappal később, a márciusi adatokkal érkeznek. A fogyasztói bizalom márciusban élesen visszaesett az iráni háború kitörése és a vele járó energiaár-emelkedés nyomán. A kiskereskedelmi ágazat gazdasági hangulata szintén romlott, bár kevésbé drámai mértékben. Amennyiben a konfliktus és a kapcsolódó energiaár-nyomás néhány héten belül enyhül, az iráni háború gazdasági hatása az euróövezeti növekedésre korlátozott maradhat — néhány tized százalékpontos nagyságrendben. Ha azonban a konfliktus elhúzódik, és tovább hajtja felfelé az olaj- és gázárakat, a stagflációs környezet lehetősége sem zárható ki. Ezt a képet finomíthatja tovább a jövő héten érkező első április bizalmi index, a Sentix is.
A februári német ipari termelési adatokat szintén közzéteszik. Ezek még szintén nem tartalmazzák az energiaárak legutóbbi megugrásának hatását. A német ipari szektor évek óta küszködik, 2018 közepe óta nem látható tartós növekedés. A nehézségek kezdetben a Kínából érkező növekvő verseny és a szigorúbb autóipari emissziós normák miatt jelentkeztek, majd súlyosbította őket az orosz–ukrán háborút követő energiaár-sokk. A közelmúltban, október és december között, az éves növekedési ütem kissé pozitív tartományba került, és a feldolgozóipari bizalmi indikátorok is javultak, tehát volt némi ok az optimizmusra. Február így akár némi havi növekedést hozhat a gyenge januári havi után (-0,5% hó/hó). Ugyanakkor az ágazat erősen kitett a márciustól emelkedő energiaáraknak, amelyek hatása várhatóan a következő adatközlésekben válik majd láthatóvá. (Kovács Mihály)
Kiskereskedelmi forgalom és fogyasztói bizalom az euroövezetben
Egyesült Államok
- Core PCE (hó/hó, %, február) április 9. 14:30 várt: +0,4; előző: +0,4
- Fogyasztói árindex (év/év, %, március) április 10 14:30 várt:3,1; előző: +2,4
- Fogyasztói árindex (hó/hó, SA, %, március) április 10 14:30 várt: +0,9; előző: +0,3
- Fogyasztói magárindex (év/év, %, március) április 10 14:30 várt:+2,6; előző: +2,5
- Fogyasztói magárindex (hó/hó, SA, %, március) április 10 14:30 várt: +0,3; előző: +0,2
Jövő pénteken érkeznek a márciusi inflációs mutatók az Egyesült Államokból, amelyeken már nyomot hagyott a közel-keleti konfliktus okozta energiaár-robbanás. A várakozások szerint havi összevetésben a februári 0,3% után 0,9%-kal emelkedhetett a headline index, míg a maginfláció mérsékelten, 0,3%-kal gyorsulhatott az előző havi 0,2% után. A közel-keleti konfliktus már több mint 50%-kal emelte meg a globális nyersolajárakat, melynek nyomán az üzemanyag országos átlagos kiskereskedelmi ára az Egyesült Államokban több mint három év után először meghaladja a 4 dollárt gallononként.
Az Egyesült Államok relatív energiafüggetlensége miatt ugyan kevésbé kitett a globális energiapiacon tapasztalható zavaroknak, mint Európa vagy Ázsia, de az ellátási lánc zavarokon és a nem energia jellegű import költségnyomásán keresztül nagyon is érinti a probléma. Ráadásul a jelenlegi válságot megelőzően sem voltak egyértelműen kedvezőek az inflációs folyamatok. A szintén a jövő héten érkező core PCE mutató decemberben és januárban is 0,4% volt hó/hó, ami duplája a Fed 2%-os céljával konzisztens értéknek és a várakozások szerint februárban sem volt ez másként. Idén a defláció motorjának az árucikk-inflációt vártuk, hiszen a tavaly áprilistól több körben bevezetett vámok hatása az év második felében fut majd ki. Ugyanakkor aggasztó a nem lakhatáshoz kapcsolódó szolgáltatások inflációjának alakulása, hiszen a komponensnél már egy éve oldalazást látunk, a várt csökkenés helyett, ami a viszonylag erős bérdinamikával együtt inflációs várakozási problémára utalhat.
A monetáris politika szempontjából az a legnagyobb kérdés, hogy a Fed átnéz-e a jelenlegi inflációs sokkon és az alapkamat szinten tartását elegendőnek tekinti-e a helyzet kezelésére, vagy a kamatemelés útjára lép. A piaci árazás alapján idén velünk marad a jelenleg 3,5-3,75%-os alapkamat; az eurózónával ellentétben a kamatemelésre egyelőre kevesen fogadnak. Elméletileg a Fed következő, áprilisi ülése lesz az utolsó, amelyet Jerome Powell elnököl majd, feltéve, hogy a júniusi ülésig a Kongresszus megerősíti a korábban az alacsonyabb kamatok szükségessége mellett érvelő Kevin Warsh jelölését, akinek a Szenátus Bankbizottsága előtti meghallgatása legkorábban 2 hét múlva kezdődhet. (Váradi Beáta)
Inflációs mutatók (év/év, %)
Eseménynaptár 2026.04.06. - 04.12.
Forrás: KSH, MNB, Refinitiv, OTP Elemzés
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!