Hazai és amerikai inflációs adatok érkeznek
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Az MNB kamatdöntése, az amerikai core PCE mutató és a Jackson Hole-i szimpózium a fókuszban
Idehaza kamatdöntő ülést tart az MNB. Az euró zónából ESI hangulatindex, és francia és spanyol előzetes CPI adat érkezik. Az USA-ból a júliusi core PCE mutató mellett a Jackson Hole-i gazdasági szimpóziumra figyelnek majd a befektetők.
Az éhezők viadala a földgázpiacon
Az elmúlt években az Európai Unió földgázpiaca erősen elmozdult az orosz források felől az LNG, azaz a cseppfolyósított földgáz irányába. Az iráni háború kitörésével azonban hirtelen kiesett egy jelentős szelet a globális LNG-kínálatból, amelynek következményei messzemenőek. Az EU ugyan alapvetően kevésbé támaszkodik közel-keleti gázforrásokra, de ettől függetlenül a blokk a világ legnagyobb LNG-importőre, így a szűkösebb erőforrásokért meg kell majd küzdenie. Az ázsiai versenytársakkal folytatott éhezők viadala azonban további nyomást helyezhet az egyébként is megugró árazásra. Ráadásul a helyzetet az alacsony gáztárolói töltöttségi szintek sem könnyítik meg.
Itthon és az Egyesült Államokban is a februári inflációs mutatókat publikálják. Eközben a világ a közel-keleti konfliktus alakulására figyel.
Magyarország
- Infláció (év/év, %, február) március 10. 8:30 előzetes: +1,7; OTP várt: +1,8; előző: +2,1
- Maginfláció (év/év, %, február) március 10. 8:30 előzetes: +2,4; előző: +2,7
A KSH jövő héten kedden teszi közzé a februári inflációs adatokat. A piaci várakozások szerint az infláció februárban 1,7%-ra, saját előrejelzésünk pedig 1,8%-ra csökkenhet az előző havi 2,1%-ról. A dezinfláció legfőbb hajtóereje februárban is az élelmiszerárak alakulása lesz, de kisebb mértékben az alkohol és dohánytermékek, illetve a hatóságilag szabályozott árak alakulása is hozzájárul majd az infláció mérséklődéséhez.
Érdemes ugyanakkor megjegyezni, hogy az eurózónában a januári kellemes meglepetést februárban komoly csalódás követte, elsősorban a szolgáltatások vártnál magasabb drágulása miatt. Mivel itthon is a január-február a piaci szolgáltatások legfontosabb átárazási időszaka, ezért nem zárhatjuk ki, hogy itt is erősebb lehetett az átárazás ebben az inflációs csoportban.
A februári infláció lehet várakozásunk szerint az idei minimum, mi eddig is gyorsulást jeleztünk előre, de az iráni háború hatásai ráerősítenek majd erre. A magyar inflációra az Öböl-menti események leggyorsabban és legerősebben az olaj/üzemanyagárakon keresztül hatnak. Az emelkedő gázárak a szabályozott lakossági áraknak köszönhetően nem emelik közvetlenül az inflációt, azonban növelik a rezsialap kiadásait (költségvetési hiány növekedése), illetve közvetett módon, a vállalatok energiaköltségeinek emelkedésén keresztül gyűrűznek be a hazai inflációba. Mivel Magyarország jelentős energiaimportőr, így az energiaárak emelkedése jelentősen rontja a külső egyensúlyt és ezáltal gyengíti a forintot, amire a háború a kockázati felárak emelésén keresztül amúgy is gyengítőleg hatna. A gyengülő árfolyam és az energiaár-emelkedés pedig jelentősen csökkenti a jegybank kamatcsökkentési lehetőségeit. Emiatt a piaci árazásokból az idénre várt 4 kamatvágásból szinte semmi nem maradt, az aktuális árazás alapján legfeljebb egy, 25 bázispontos kamatcsökkentésre kerül majd sor az idén, ami egybevág a saját előrejelzésünkkel, ami szerint idén év végére 6%-ra csökkenhet az alapkamat, noha ez a közel keleti háború mellett a hazai választások utáni gazdaságpolitikája is érdemben befolyásolja majd. (Eppich Győző)
Inflációs mutatók (év/év, %)
Egyesült Államok
- Fogyasztói árindex (év/év, %, február) március 11. 13:30 várt: +2,5; előző: +2,4
- Fogyasztói árindex (hó/hó, %, SA, február) március 11. 13:30 várt: +0,3; előző: +0,2
- Fogyasztói magárindex (év/év, %, február) március 11. 13:30 várt: +2,5; előző: +2,5
- Fogyasztói magárindex (hó/hó, %, SA, február) március 11. 13:30 várt: +0,3; előző: +0,3
- Core PCE (hó/hó, %, január) március 13. 13:30 várt: +0,4; előző: +0,4
Közel-Kelet-szerte szólnak a szirénák, miután egyre több ország válik közvetlenül érintetté a február 28-án kirobbant konfliktusban, amikor az Egyesült Államok és Izrael megtámadta Iránt. Erősödnek az aggodalmak egy elhúzódó szembenállás miatt, ami tartósan megemelheti az energiaárakat és az inflációt. Az amerikai kamatcsökkentési várakozások enyhültek: a piac idénre a korábbi 50 helyett csak 25 bázispontnyi vágás áraz, sőt egyre nő az esélye annak, hogy egyáltalán nem lesz lazítás. Ilyen körülmények között érkezik jövő szerdán az Egyesült Államokból a februári inflációs riport.
Januárban a headline infláció a vártnál kisebb mértékben, 0,2%-kal emelkedett havi és 2,4%-kal éves bázison, miközben a maginfláció 2,5%-ra mérséklődött év/év, ami 2021 óta nem látott alacsony szint. A közel-keleti konfliktus és annak olajárakra, valamint a Hormuzi-szoros lezárása miatt a globális ellátási láncokra általában gyakorolt hatása a februári adatokon még nem hagy majd nyomot: a piac medián várakozása szerint a headline és a maginfláció is 0,3%-kal emelkedhet hó/hó. Ugyanakkor februárban a zord időjárás és a kevéssel már akkor is emelkedő olaj-, valamint szolgáltatásárak okozhatnak negatív meglepetést.
De bármit is mutatnak a most érkező adatok, márciusra borítékolható a gyorsulás, hiszen a Brent és a WTI típusú nyersolaj hordónkénti ára is 20% körül emelkedett a konfliktus kirobbanása óta, a légiforgalomban rég nem látott káosz uralkodik, miközben a konfliktus egyre csak fokozódik.
Megkésve ugyan, de érkezik a januári core PCE mutató is, amely a januári fogyasztói árindex alapján ugyan nem, de a termelői árindex alapján annál inkább a decemberihez hasonló, erősnek számító, 0,4%-os hó/hó dinamikát mutathat, ami több mint duplája a 2%-os éves céllal konzisztensnek.
A fentiek tükrében és azokat kiegészítve a stabil munkaerőpiacról árulkodó adatokkal a Fed egyáltalán nincs lépéskényszerben a kamatvágást illetően és ha tovább emelkednek az olajárak, akkor a jelenleg idénre árazott, egy 25 bázispontos kamatvágás is gyorsan elolvadhat. (Váradi Beáta)
Inflációs mutatók (év/év, %), FFR (%)
Eseménynaptár 2026.03.09. - 03.15.
Forrás: Refinitiv, KSH, OTP Elemzés
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!