Inflációs és munkaerő-piaci adatok érkeznek
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Ezúttal is kiemelkedő teljesítményt nyújtott a MOL
Összességében kifejezetten erősnek mondható harmadik negyedéves gyorsjelentést közölt a MOL a mai piacnyitás előtt. A fontosabb pénzügyi sorok tekintetében a társaság hozta vagy felülteljesítette az elemzői várakozásokat, és éves szinten is jelentős javulást mutatnak a számok. Ez továbbra is elsősorban a finomítás és kereskedelem üzletág kiemelkedő teljesítményének köszönhető, amely önmagában több EBITDA-t termelt, mint az összes többi szegmens együtt a rendkívül magas finomítói árrés miatt. Utóbbi értéke ugyan valamelyest már mérséklődött októberre, de a kilátások továbbra is kedvezőek, illetve a Dunai Finomító AV3-as üzeme is elindult újra október végén, ami szintén pozitív.
A vége felé közelít a tengerentúli jelentési szezon
Míg a tengerentúlon lassan a végéhez ér majd a gyorsjelentési szezon, addig Európában az előttünk álló két hét folyamán több fontos vállalati beszámoló is érkezik majd. A hazai blue chipek esetében pedig a jövő héten a Richter és az OTP is publikálja majd a harmadik negyedéves számait.
A KSH publikálja a hazai, januári inflációs mutatókat. Az Egyesült Államokból a januári munkaerő-piaci és inflációs riport érkezik.
Magyarország
- Infláció (év/év, %, január) február 12. 8:30 várt: +2,4; OTP várt: +2,3; előző: +3,3
- Maginfláció (év/év, %, január) február 12. 8:30 várt: +2,8; előző: +3,8
A KSH jövő héten csütörtökön teszi közzé a januári inflációs adatokat. A Bloomberg konszenzusa 2,2%-ot, a Reuters konszenzusa 2,4%-ot, saját előrejelzésünk pedig 2,3%-ot valószínűsít, így az infláció – legalább is átmenetileg – jóval a jegybank 3%-os célja alá csökkenhet. Előrejelzésünk szerint – az iparcikkeket leszámítva – az összes fontosabb inflációs termék és szolgáltatás csoportban (élelmiszerek, energia, piaci szolgáltatások, hatósági áras termékek/szolgáltatások) csökkenhetett az infláció mértéke.
A januári hónap az év egyik legjelentősebb átárazási időszaka, ezért a januári inflációs adatok mindig extra bizonytalanságot hordoznak. A kedvező „headline” adat mögött érdemes lesz figyelni az alapfolyamatokat jobban megragadó mutatók alakulását is. Az iparcikkekből és piaci szolgáltatásokból képzett „trendinflációs” mutató hó/hó áremelkedése a tavalyi év utolsó hónapjaiban emelkedést mutatott és előrejelzésünk szerint ebben a metrikában januárban sem várható javulás. Az alapfolyamati mutatóban látható enyhe romlást azonban kompenzálta a jóval volatilisebbnek számító csoportok, mint az élelmiszerek és az üzemanyagok inflációjának kedvező alakulása.
A jegybank is jelezte korábban, hogy a kamatcsökkentés megindítása szempontjából az év eleji inflációs adatok döntő jelentőségűek lesznek azonban a jegybanki döntéshozók valószínűleg nem a headline adatra figyelnek majd, hanem a maginflációra, illetve a iparcikkek és szolgáltatások együttes áralakulására. Jelenleg az OTP Elemzési Központ két 25 bázispontos kamatvágást vár az idei évre, egyet márciusra, egyet szeptemberre, egy kedvező adat megágyazhat a februári kamatcsökkentésnek is. A piaci árazás jelenleg négy 25 bázispontos kamatvágást valószínűsít. (Eppich Győző)
Inflációs mutatók (év/év, %)
Egyesült Államok
- Munkaerő-piaci riport (január) február 11. 14:30:
Munkanélküliségi ráta (%) várt: 4,4; előző: 4,4;
Nem mezőgazdasági álláshelyek változása (hó/hó, ezer db) várt: +70; előző: +50 - Inflációs riport (január) február 14. 14:30:
Fogyasztói árindex (év/év, %) várt: +2,5; előző: +2,7; (hó/hó, SA, %) várt: +0,3; előző: +0,3;
Fogyasztói magárindex (év/év, %) várt: +2,5; előző: +2,6; (hó/hó, SA, %,) várt: +0,3; előző: +0,2
Bár most csak 4 napig tartott a kormányzati leállás az Egyesült Államokban, ez is okozott némi felfordulást az adatok publikálási rendjében, így a januári munkaerő-piaci riport közzététele is a jövő hétre marad. Ahogyan arról legutóbbi riportunkban írtunk, arra számítunk, hogy a 2025 második felében látott gyors romlás után a munkapiac a stabilizáció jegyeit mutatta, noha az eheti adatok – betöltetlen álláshelyek és az újonnan munkanélküliségi segélyért folyamodók száma újra erősítették a törékeny munkapiac narratívát.
Szintén kis csúszással, de érkeznek a januári inflációs mutatók is; a várakozások szerint 0,3%-kal gyorsult a headline és a maginfláció is hó/hó. A tavalyi kormányzati leállás után az első szokásos rendben készülő riport a decemberi volt, amikor az élelmiszerárak és a régóta fejtörést okozó lakhatási költségek emelkedése fűtötte az inflációt, miután a novemberi adatot mesterségesen alacsonyan tartó, kormányzati leálláshoz kapcsolódó torzulások egy része megszűnt. Előretekintve aggasztó az elsősorban az importvámok miatti élelmiszerár emelkedés, melynek üteme 2022 októbere óta nem látott dinamikát mutatott decemberben. Donald Trump ugyan visszavont néhány, a mezőgazdasági importot sújtó vámot, de ahhoz, hogy ezek begyűrűzzenek, szükség van néhány hónapra. A januári adatra felfelé mutató kockázatot jelent a rendkívüli időjárás miatt a hónap közepén nagyot ugró amerikai földgázjegyzés is. Kérdés továbbá, hogy hogyan alakulnak az áramárak, amelyek 2025 egészében 6,7%-kal emelkedtek a mesterséges intelligenciához szükséges adatközpontok energiaigénye miatt. Továbbra is azt gondoljuk, hogy a vámok hatásának begyűrűzése a korábban vártnál visszafogottabban, de még néhány hónapig erősítheti az árnyomást, így az infláció az év egészében a Fed 2%-os célja felett maradhat. A helyzeten az őszi választások miatt borítékolható fiskális keresletélénkítés is ronthat.
Múlt héten kiderült, hogy Kevin Warshot jelöli a Fed elnöki pozíciójára Donald Trump, de ez egyelőre nem hozott átrendeződést a piaci kamatvárakozásokban, ahol továbbra is 50 bázispontnyi vágás szerepel az év végéig úgy, hogy Powell elnöksége alatt nem lesz vágás. Ha – szándékával ellentétben – a Trump-adminisztrációnak nem sikerül megváltoztatni a Fed döntéshozó testületeinek összetételét, akkor a jelenlegi állás szerint nem lesz többsége a piac által árazottnál gyorsabb kamatvágást támogatóknak. (Váradi Beáta)
Inflációs mutatók (év/év, %)
Eseménynaptár 2026.02.09.-02.15.
Forrás: Refinitiv, Bloomberg, KSH, MNB, OTP Elemzés
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!