Hazai inflációs, európai konjunktúra és amerikai munkaerő-piaci adatok érkeznek
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Mit hoztak az elmúlt napok a piacokon?
Felpörgött a jelentési szezon, ráadásul igazi nagyágyúk számoltak be negyedéves eredményeikről. Előbb a Meta és a Microsoft, majd az Amazon és az Apple is közzétette számait. Ezek közül két részvény nagy emelkedéssel reagált, míg kettő jelentős mínuszt szedett össze. Mellettük a Noble és a Masterplast is jelentett, de írtunk Indiáról, az interaktív média szektorról és az uránpiacról is a héten.
Apple: ellátási láncbeli problémák árnyékolják be a kilátásokat
Csütörtökön piaczárást követően tette közzé gyorsjelentését az Apple, a világ legnagyobb vállalata, amely az elmúlt időszakban kiemelkedő teljesítményt nyújtott a nagy amerikai technológiai cégek között. A magas várakozásoknak azonban nem sikerült maradéktalanul megfelelnie. Bár a vártnál erősebb iPhone-eladások a konszenzust meghaladó növekedést eredményeztek a negyedévben, az előretekintő iránymutatás már csalódást keltő volt. Ennek oka elsősorban az ellátási lánc problémáiból eredő áremelkedés. Mivel a vállalat kifeszített értékeltségi szorzói kevés hibalehetőséget engednek, a gyorsjelentés közzétételét követően a részvény árfolyama mintegy 7%-os eséssel nyithat.
A KSH publikálja a júliusi inflációs mutatókat. Az eurózónából júniusi konjunktúra mutatók érkeznek. Az Egyesült Államokban a munkaerő-piacé lesz a főszerep
Magyarország
- Infláció (év/év, %, július) augusztus 7. 8:30 várt: +1,5; OTP várt: +1,6; előző: +1,7
- Maginfláció (év/év, SA, %, július) augusztus 7. 8:30 előző: +2,0
A KSH jövő héten pénteken teszi közzé a júliusi inflációs adatokat. A piaci konszenzus 1,5%-os inflációt vár az előző havi 1,7%-ot követően. Mi ennél minimálisan magasabb 1,6%-os inflációt várunk. Júliusban lejárt a telekom és pénzügyi szolgáltatók önkéntes árkorlátozása és több szolgáltató is már bejelentette az emelést. Nagy kérdés, hogy ezek pontosan mikor fognak megjelenni az inflációs adatokban, ez ugyanis akár 0,2% ponttal is alacsonyabb inflációt eredményezhet a várakozásunkhoz képest. Ugyanez a kérdés mondható el a megemelt parkolási díjakról is. A főbb inflációs tételek alakulása viszont az előző hónaphoz hasonló szinten alakulhat: minimális elmozdulást várunk csak az iparcikk, a piaci szolgáltatás (telekommunikációs és pénzügyi szolgáltatás nélkül) esetében is. Az élelmiszer infláció viszont az előző hónapokhoz képest tovább csökkenhet. Bár a fenti bizonytalanságok miatt a júliusi infláció akár meglepően alacsony is lehet, azonban ez főként annak lehet majd a következménye, hogy bizonyos áremelések milyen ütemben jelennek meg az inflációs adatban, ezért a hosszabb távú képet ez nem befolyásolja majd. Utóbbi esetében pedig pont a felfelé mutató kockázatok erősödtek, részben az ismételten emelkedő energiaárak, részben az aszály miatt, amely véget vethet a jelenlegi kedvező élelmiszer inflációs folyamatoknak. Ezen felül a forint most már tartósabban a 360-365-ös sávban ragadt, ami gyengítheti az árfolyam várakozásokon keresztüli dezinflációs erejét. Egyelőre úgy tűnik, hogy vége szakadt annak a periódusnak, amikor a forint el tudott válni a nemzetközi trendektől, ez pedig korlátozza majd a jegybank mozgásterét is. Megítélésünk szerint ahhoz, hogy a forint megint le tudjon válni a nemzetközi folyamatokról az euró bevezetés melletti elköteleződés további megerősítésére lenne szükség. Amennyiben erre az ősz folyamán sor kerülne, úgy az év vége felé további 2 kamatvágásra lehet számítani a nagyon valószínűnek mondható augusztusi vágáson felül. (Eppich Győző)
Inflációs mutatók (év/év, %)
Eurózóna
- Kiskereskedelmi forgalom (hó/hó, %, június) augusztus 6. 11:00 várt: +0,2; előző: +0,2
Németország
- Kiskereskedelmi forgalom (hó/hó, %, június) augusztus 3. 8:00 várt: 0,0; előző: +1,1
- Ipari megrendelések (hó/hó, %, június) augusztus 6. 8:00 várt: +0,2; előző: +1,9
- Export (hó/hó, %, SA, június) augusztus 7. 8:00 várt: 0,2; előző: +0,9
- Ipari termelés (hó/hó,%, június) augusztus 7. 8:00 várt: 0,0; előző: +0,9
Az euróövezet gazdasága a második negyedévben a vártnál kedvezőbben teljesített: a GDP éves alapon 1,0%-kal, negyedéves összevetésben pedig 0,4%-kal bővült. Még a volatilis ír gazdaság kiugró teljesítményének kiszűrésével is nagyjából 0,3%-os lehetett negyedéves alapon a növekedés, ami némileg meghaladja a piaci szereplők által várt 0,2%-ot. A jövő héten publikálandó német és francia ipari termelési adatok, a német ipari megrendelések, valamint az euróövezeti kiskereskedelmi forgalom további képet adhatnak arról, hogy mennyire fenntartható a gazdaság élénkülése. Az ipari aktivitás szempontjából különösen Németországra érdemes figyelni. A német ipari termelés áprilisban és májusban havi alapon növekedett, miközben a feldolgozóipari BMI júliusban 52,2 pontra emelkedett, jelentősen felülmúlva a várakozásokat. Ez arra utal, hogy a német ipar lendülete a következő hónapokban is fennmaradhat. Eközben az euróövezet kiskereskedelmi forgalma az év első öt hónapjának mindegyikében nőtt éves alapon, amit a viszonylag erős gazdasági aktivitás tovább támogathat, bár az olajárak ingadozása és az EKB esetleges további kamatemelései kockázatot jelentenek.
A jövő héten érkező júniusi termelőiár-index fontos információt szolgáltathat az inflációs kilátásokról is. Júliusban az infláció 2,9%-ra emelkedett, összhangban a konszenzussal, míg a maginfláció 2,5%-ra gyorsult a várt 2,4% helyett. Ez azt jelzi, hogy az inflációs folyamatokkal kapcsolatos bizonytalanság továbbra is fennáll. A piac jelenleg 85%-os valószínűséggel áraz egy szeptemberi kamatemelést az EKB részéről, és egy újabb idei szigorítás lehetősége sem zárható ki. (Rezessy Gergely)
Kiskereskedelem és fogyasztói bizalom az euróövezetben
Egyesült Államok
- Üres álláshelyek száma (millió fő, június) augusztus 4. 16:00 előző: 7,594
- Nem mezőgazdasági munkaerőköltség változása (né/né, Q2) augusztus 6. 14:30 előző: +1,8
- Nem mezőgazdasági termelékenység változása (né/né, Q2) augusztus 6. 14:30 előző: +0,3
- Átlagkeresetek (év/év, %, július) augusztus 7. 14:30 várt: +3,5; előző: +3,5
- Átlagkeresetek (hó/hó, %, július) augusztus 7. 14:30 várt: +0,3; előző: +0,3
- Munkanélküliségi ráta (%, július) augusztus 7. 14:30 várt: 4,3; előző: 4,2
- Nem agrár álláshelyek változása (hó/hó, ezer db, július) augusztus 7. 14:30 várt: +80; előző: +57
A mostani sűrű hét után a jövő héten sem fogunk unatkozni az Egyesült Államok adatközléseit illetően, amikor a munkaerő-piaci statisztikáké lesz a főszerep.
Ezek közül a legfontosabb a pénteken érkező júliusi munkaerő-piaci riport. A júniusi számok ugyan a vártnál alacsonyabb foglalkoztatás bővülést mutattak és az előző két hónap adatait lefelé revideálták, a második negyedéves átlag így is havi 112 ezer fő volt jócskán meghaladva az előző év azonos időszaki 34 ezres átlagát. A munkanélküliségi ráta 4,3%-ról 4,2%-ra csökkent, miután 720 ezer ember lépett ki a munkaerőpiacról, így az aktivitási ráta öt éve nem látott szintre esett, amiben jelentős szerepe van a Trump-adminisztráció bevándorláspolitikájának. A bérdinamika 3,5% volt júniusban év/év és júliusban is hasonlóan alakulhat, ami továbbra is erősnek tekinthető, de nem erősíti az inflációs nyomást. A várakozások szerint a nem mezőgazdasági foglalkoztatás bővülése az új egyensúlynak tekintett 50-100 ezres sáv felső széléhez közelít majd júliusban erősítve a stabil munkaerőpiac képét. A júniusi adatok tükrében pedig arra lesz még különösen érdemes figyelni hogyan alakul a munkaerőállomány, ami az év első 6 hónapjából 4-ben csökkent.
A munkaerő-kereslet egyik legjobb mérőszáma, az üres álláshelyek száma, melynek júniusi adata kedden érkezik, de a válaszadók száma nem mindig azonos és gyakran vannak revíziók, így a munkaerőpiacról alkotott általános képet nem tudja önmagában felforgatni. A mutató májusban 7,594 millióra emelkedett, ami 2024 májusa óta nem látott szint, de júniusban csökkenést vár a piac, ám a kevéssel 7 millió feletti szám, így is belesimul az elmúlt 24 hónap átlagába. Érdemes lehet még figyelni az állásukat önként elhagyók számát, ami a tavaly őszi bizonytalanság közepette átmenetileg 3 millió alá esett, de azóta folyamatosan e fölött a szint fölött van, ami alapján a munkavállalók szerint sincs rossz bőrben a munkaerőpiac.
Érkeznek továbbá a második negyedéves termelékenységi adatok, amelyekből kiderül, hogy elindult-e a Trump-adminisztráció és a Fed új elnöke által várt AI-vezérelt termelékenység növekedés, ami segítene enyhíthetni az inflációs aggodalmakat, ám ennek az első negyedévben még nem volt nyoma. (Váradi Beáta)
Munkaerő-piaci adatok
Eseménynaptár 2026.08.03. - 08.07.
Forrás: Refinitiv, OTP Elemzés
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!