Hazai negyedéves költségvetési adatokra, eurózóna inflációra és amerikai munkapiaci jelentésre figyelünk
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Feltámadnának az európai szoftvercégek
Az európai részvénypiacok jelenleg felülteljesítik amerikai társaikat, és az elmúlt napok emelkedésének köszönhetően a szűréseink is számos érdekes papírt azonosítottak. Ezek közül olyan részvényeket emeltünk ki, amelyeknél a közelmúltban strukturális fordulóra utaló jelek jelentek meg, miközben a vételi oldal erősödése is támogatja a pozitív technikai képet. Az egyik ilyen vállalat a német Nemetschek, amely az építőipari, építészeti tervezőszoftverek egyik vezető szereplője. A másik a holland Wolters Kluwer, amely professzionális információs, szoftveres és szakmai adatbázis-megoldásokat kínál. Mindkét részvény esetében megkezdődhetett a long belépési lehetőségek keresése.
Az AI lehet a digitális platformok új profitmotorja
Az elmúlt években a mesterséges intelligencia a technológiai szektor egyik legfontosabb témájává vált. Miközben a figyelem jelentős része a modellfejlesztőkre és az infrastruktúrát biztosító vállalatokra irányul, a technológia hosszú távú nyertesei az alkalmazási oldalon is megjelenhetnek. Az interaktív média szegmens különösen érdekes ebből a szempontból, mivel a területen működő vállalatok üzleti modelljei jelentős mértékben épülnek a felhasználói figyelem monetizációjára és a digitális tartalmak előállítására. Iparági elemzéssorozatunk második részében a keresőket és közösségi média platformokat érintő aktuális trendeket és potenciális katalizátorokat tekintjük át.
Közzéteszik a hazai kormányzati szektor idei első negyedéves adatait. Az eurózónából júniusi előzetes inflációs mutatók érkeznek. Az Egyesült Államokban megjelenik a júniusi munkapiaci jelentés.
Magyarország
- Kormányzati szektor egyenlege Q1 (GDP %-ában) július 1. 8:30; előző: -8,3
Az idei első negyedévben ismét jelentős hiánnyal zárhatott a hazai államháztartás az év elején összpontosuló magas kiadások (fegyverpénz, 13-14. havi nyugdíj, közszolgálati dolgozók otthontámogatása, állami bérkiegészítések) miatt. A Magyar Nemzeti Bank korábban megjelent előzetes pénzügyi számlái szerint 10,9% lehetett az első negyedéves költségvetési hiány (az utolsó négy negyedév adata 5,6%), amely az utóbbi évek első negyedéves adataival összehasonlítva kiemelkedő érték. A fent említett egyszeri kiadások nélkül ennél kedvezőbb kép rajzolódik ki, mivel ezen tételek nélkül számolva a deficit a GDP mintegy 5%-át tette volna ki. Az év hátralévő részében még több további olyan intézkedés fogja emelni a hiányt, amelyek az idei évben kifutnak, így a későbbiekben már nem kell majd számolni ezekkel a kiadásokkal. Ezek közé tartozik az étterem és cukrászda mentési program (110 mrd. Ft), az energiatárolók létesítését támogató program (100 mrd Ft), és a vidéki otthonfelújítási program (180 mrd Ft). Ide kell sorolni továbbá a védett üzemanyagárak kapcsán felszabadított stratégiai készleteken a Magyar Szénhidrogén Készletező Szövetség által elszenvedett veszteséget is, mivel az MSZKSZ kormányzati szektorba besorolt szervezet, így veszteségét figyelembe kell venni az ESA-egyenlegben. Az olajárak emelkedésének ellensúlyozása érdekében a kormány szintén csökkentette az üzemanyagok jövedéki adóját, amely feltételezésünk szerint átmeneti intézkedés lesz, így csak az idei hiányt érinti. További hiánynövelő tétel, hogy az EU Bíróság az uniós joggal ellentétesnek ítélte meg a szén-dioxid kvóta adót, így a korábbi bevételeket vissza kell fizetni és a jövőbeliek kiesnek. A fenti tényezők összességének köszönhetően és a választások előtt kiköltekezést is számításba véve számításaink szerint az idei éves deficit a GDP 6,5%-a körül lehet. Hozzá kell tenni azonban, hogy a végleges szám nagymértékben attól függ, hogy az új kormány milyen változtatásokat eszközöl a várhatóan szeptemberben elfogadásra kerülő idei pótköltségvetésben. (Rezessy Gergely)
Az államháztartási hiány alakulása
Eurózóna
- Fogyasztói árindex (előzetes év/év, %, június) július 1. 11:00 várt: 3,0; előző: 3,2
- Fogyasztói magárindex (előzetes, év/év, %, június) 11:00 várt: 2,6; előző: 2,6
Néhány héttel ezelőtt még nem számítottunk rá, de egyre valószínűbbnek tűnik, hogy májusban tetőzött az eurózóna inflációja, amikor az év/év mutató 3,2%-on állt. Számításaink szerint – a heti adatok alapján várható üzemanyagár-csökkenésnek köszönhetően – júniusban a teljes infláció 3,1% körül alakulhatott. A maginfláció ezzel párhuzamosan vélhetően a májusi 2,6%-os szinten maradt. Mindez arra utal, hogy az EKB a júniusi kamatemeléssel lényegében elérhette célját, és legalábbis rövid távon korlátozott indoka lehet a további monetáris szigorításnak. Bár az infláció várhatóan a következő tavaszig a 2%-os célszint felett marad, az eltérés mértéke nem indokol egy újabb szigorítási ciklust.
Különösen igaz ez annak fényében, hogy az eurózóna gazdasági növekedése – az ír gazdaság volatilis teljesítményének kiszűrésével – legjobb esetben is 1% körül alakulhat, és érdemi gyorsulás a jelentős német fiskális ösztönzők ellenére sem körvonalazódik.
A piaci árazások ugyan egy további, év végi szigorítást is tartalmaznak, azonban még ennek megvalósulása esetén is inkább csupán finomhangoló lépésről beszélhetünk. Mindenesetre a szerdai eurózóna-inflációs adat publikálása előtt a legnagyobb gazdaságok (Németország, Franciaország, Olaszország és Spanyolország) hétfőn és kedden érkező adatai már érdemben segíthetik a végső szám előre becslését. (Kovács Mihály)
Infláció az euróövezetben és az EKB betéti kamat
Egyesült Államok
- Nem mezőgazdasági álláshelyek változása (hó/hó, ezer fő, június) július 2. 14:30 várt: 110; előző: 172
- Munkanélküliségi ráta (%, június) július 2. 14:30 várt: 4,3; előző: 4,3
- Átlagkeresetek (hó/hó, %, június) július 2. 14:30 várt: 0,3; előző: 0,3
A július 4-i függetlenség napi ünnep miatt már 3-án zárva tartanak az amerikai piacok és a BLS is a szokásostól eltérően, előrehozva, csütörtökön publikálja a júniusi munkaerőpiaci riportját. A fő kérdés továbbra is, hogy kitart-e a foglalkoztatás bővülésének lendülete. A március és május közötti 170 ezer fő feletti, a 2025 előtti időszakot idéző adatok arra utalnak, hogy a februári 156 ezres visszaesést egyszeri tényezők okozták és a munkaerőpiac továbbra is stabil. A munkanélküliségi ráta már három hónapja 4,3%-on stagnál. Az elmúlt másfél év visszafogott foglalkoztatásbővülése mellett is alacsonyan maradó munkanélküliség kínálati oldali folyamatokkal magyarázható. Többek között a Trump-adminisztráció bevándorláspolitikája és demográfiai tényezők mérsékelték a munkaerőkínálatot.
A bérdinamika májusra 3,4%-ra mérséklődött, de továbbra is erősnek tekinthető. Utóbbinak monetáris politikai konzekvenciái is vannak, különösen, amikor Kevin Warsh FED elnök is kiemelte az inflációs problémát a júniusi kamatdöntő ülést követően. Továbbá a frissen publikált májusi 0,32%-os hó/hó – évesítve 3,8% - core PCE árindex sem konzisztens a FED 2%-os inflációs céljával. A stabil munkaerőpiac mozgásteret ad a Fednek, hogy kettős mandátumából az árstabilitáshoz kapcsolódót helyezze előtérbe döntései meghozatalakor, ami jelenleg egyáltalán nem támogatja a kamatcsökkentést. A piaci árazások alapján szeptemberben már egy 25 bázispontos emelés jöhet. A felfelé tolódó kamatpálya az elmúlt időszakban nyomás alatt tartotta a technológiai szektort és az arany árfolyamát. (Németh Krisztián)
Munkaerőpiaci adatok
Eseménynaptár 2026.06.29. - 07.03.
Forrás: Refinitiv, OTP Elemzés
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!