Hazai növekedési, európai inflációs és amerikai munkaerő-piaci adatok érkeznek
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Feltámadnának az európai szoftvercégek
Az európai részvénypiacok jelenleg felülteljesítik amerikai társaikat, és az elmúlt napok emelkedésének köszönhetően a szűréseink is számos érdekes papírt azonosítottak. Ezek közül olyan részvényeket emeltünk ki, amelyeknél a közelmúltban strukturális fordulóra utaló jelek jelentek meg, miközben a vételi oldal erősödése is támogatja a pozitív technikai képet. Az egyik ilyen vállalat a német Nemetschek, amely az építőipari, építészeti tervezőszoftverek egyik vezető szereplője. A másik a holland Wolters Kluwer, amely professzionális információs, szoftveres és szakmai adatbázis-megoldásokat kínál. Mindkét részvény esetében megkezdődhetett a long belépési lehetőségek keresése.
Az AI lehet a digitális platformok új profitmotorja
Az elmúlt években a mesterséges intelligencia a technológiai szektor egyik legfontosabb témájává vált. Miközben a figyelem jelentős része a modellfejlesztőkre és az infrastruktúrát biztosító vállalatokra irányul, a technológia hosszú távú nyertesei az alkalmazási oldalon is megjelenhetnek. Az interaktív média szegmens különösen érdekes ebből a szempontból, mivel a területen működő vállalatok üzleti modelljei jelentős mértékben épülnek a felhasználói figyelem monetizációjára és a digitális tartalmak előállítására. Iparági elemzéssorozatunk második részében a keresőket és közösségi média platformokat érintő aktuális trendeket és potenciális katalizátorokat tekintjük át.
Érkezik az első negyedéves hazai GDP részletes becslése. Az eurostat a májusi inflációs mutatókat publikálja. Az Egyesült Államokban a munkaerőpiac lesz a fókuszban.
Magyarország
- GDP (részletes, év/év, %, Q1) június 2. 8:30 előzetes: +1,7; előző: +0,8
- GDP (részletes, né/né, %, Q1) június 2. 8:30 előzetes: +0,8; előző: +0,3
A KSH jövő héten teszi közzé az első negyedéves GDP részletes adatközlését. Az előzetes adatok alapján a magyar gazdaság 1,7%-kal nőtt év/év és 0.8%-kal negyedév/negyedév alapon, ami pozitív meglepetést okozott a várakozásokhoz képest. Az azóta eltelt időben megismert adatok már adtak némi betekintést mi okozhatta a vártnál erősebb teljesítményt, ugyanis márciusban mind az ipari termelés, mind a kiskereskedelmi forgalom nagyon erősen alakult. A vártnál erősebb Q1-es adat ugyan önmagában pozitívum, azonban maradtak kérdőjelek az év hátralévő részével kapcsolatban. Mivel március előtt a főbb havi konjunktúra indikátorok alakulása nem volt túlságosan erős, ezért egyelőre kérdéses, hogy a márciusban látott megugrás mennyire egyedi hatás – pl.: az iráni háború miatti készletezés – következménye. Az időközben szintén megjelent a beruházási statisztika szerint – amely ugyan nem egyezik meg tartalmilag a GDP statisztikában lévő állóeszköz felhalmozással, azonban azzal szorosan együtt mozog – a beruházások negyedév/negyedév csökkenése ugyan 2025 második felében egyértelműen megállt, azonban a várt növekedés egyelőre nem indult be. A külkereskedelmi termékforgalom alakulása szintén kedvezőtlenül alakult, hiszen Q1-ben az import erőteljes növekedése mellett az export csökkent év/év alapon. Ezek a fejlemények arra utalnak, hogy a növekedés fő hajtóereje továbbra is a fogyasztás volt, és emellett nem zárhatjuk ki, hogy a készlethatás járult még hozzá jelentősebben a növekedéshez. Az év hátralévő részében lassuló negyedév/negyedév dinamikára számítunk, azonban a 1,5-2% közötti növekedés az év egészére elérhetőnek tűnik, miközben a január-februári adatok ismeretében még erős lefelé mutató kockázatok körvonalazódtak. (Eppich Győző)
GDP felhasználás oldali bontás (év/év, %)
Eurózóna
- Munkanélküliségi ráta (%, április) június 1. 11:00 várt: 6,2; előző: 6,2
- Fogyasztói árindex (előzetes, év/év, %, május) június 2. 11:00 várt: +3,2; előző: +3,0
- Fogyasztói magárindex (előzetes, év/év, %, május) június 2. 11:00 várt: +2,4; előző: +2,2
- Kiskereskedelmi forgalom (hó/hó, %, április) június 4. 11:00 várt: -0,3; előző: -0,1
A jövő héten az euróövezetben májusi inflációs gyorsbecslés kerül a fókuszba. A nagy gazdaságok ezen héten megjelent adatai alapján 3,2%-ra gyorsult a headline, 2,4%-ra a maginfláció év/év. Aggregált számításaink szerint is - az iráni háború ellenére – az infláció mindössze mérsékelt emelkedést mutathatott, 3,0%-ról 3,3%-ra. A heti üzemanyag-statisztikák alapján ugyanis nem történt érdemi áremelkedés ezen a téren: számos euróövezeti ország adócsökkentésekkel és célzott támogatásokkal igyekezett ellensúlyozni az üzemanyagárakra nehezedő felfelé ható nyomást. Kulcskérdés ugyanakkor a maginfláció alakulása. Bár a beszerzési menedzserindexek (BMI-k) növekvő árnyomást jeleznek, egyelőre nem számítunk annak érdemi emelkedésére. A múlt héten publikált előzetes első negyedéves bérstatisztika – amely 3,3%-os év/év növekedést mutatott – továbbra is arra utal, hogy a szolgáltatásinfláció 3% körüli szinten stabilizálódhat. Ez ugyan nem tekinthető alacsonynak, ugyanakkor nem is jelent kiugró inflációs kockázatot. Bár egy ilyen szint békeidőben akár összeegyeztethető lehet az EKB inflációs céljával, nem hagy érdemi puffert a kedvezőtlen sokkokkal szemben. Nem véletlen tehát, hogy a jelenlegi, nagyjából 3%-os headline és szolgáltatásinflációs környezet kifejezetten kényelmetlen az EKB számára; az áprilisi kamatdöntés kommunikációjában már a kamatemelés lehetősége is megjelent, többen szavaztak is volna rá a jegyzőkönyv szerint, azóta pedig volt olyan döntéshozó, aki egyértelművé tette, júniusban kamatemelés következik.
A monetáris szigorítás irányába mutató tényezők mellett ugyanakkor ellenkező irányú nyomást jelent a konjunktúra gyengülése. Az első negyedévben a GDP növekedése mindössze 0,1% volt negyedéves alapon, éves összevetésben pedig 0,8%. Ugyan az erősen volatilis ír adat kiszűrésével valamivel kedvezőbb képet kapunk (0,25%, illetve 1,1%), de a második negyedévben gyorsan romló bizalmi indikátorok már komolyabb aggodalomra adnak okot.
Mindezek fényében a jövő heti inflációs adat számottevő piaci reakciókat válthat ki, amennyiben a várakozásoktól eltérően alakul. A piac jelenleg már három kamatemelést áraz egy éven belül az Európai Központi Banktól, már júniusi kezdettel. (Kovács Mihály)
Inflációs mutatók az euroövezetben
Egyesült Államok
- Üres álláshelyek száma (millió fő, április) június 2. 16:00 várt: 6,815; előző: 6,866
- Átlagkeresetek (év/év, %, május) június 5. 14:30 várt: +3,5; előző: +3,6
- Átlagkeresetek (hó/hó, %, május) június 5. 14:30 várt: +0,3; előző: +0,2
- Munkanélküliségi ráta (%, május) június 5. 14:30 várt: 4,3; előző: 4,3
- Nem agrár álláshelyek változása (hó/hó, ezer db, május) június 5. 14:30 várt: +86; előző: +115
Pénteken érkezik a friss munkaerő-piaci riport az Egyesült Államokból, melynek legnagyobb kérdése, hogy májusban is kitartott-e a foglalkoztatás bővülésének lendülete. Áprilisban a vártnál jobban, 115 ezerrel bővült a nem mezőgazdasági foglalkoztatottak száma, ami erősíti a narratívát, miszerint a februári nagy esést valóban egyszeri tényezők okozták és a munkaerőpiac továbbra is stabil. A munkanélküliségi ráta 4,3%-on stagnált, amikor a korábbi évek havi 200 ezres foglalkoztatás bővülése gyakorlatilag megfeleződött ugyan, de ezzel párhuzamosan a munkaerőkínálat is sokat esett a Trump-adminisztráció bevándorlás politikája és demográfiai okok miatt. A bérdinamika lassult, de továbbra is erős.
A piaci konszenzus a májusi riportban is a 100 ezret alulról közelítő foglalkoztatás bővülésre számít, stagnáló munkanélküliségi ráta mellett. A heti munkanélküli segélykérelmek alakulása, melyek havi átlagban továbbra is érdemben a tavalyi átlagok alatt vannak nem adnak okot kételkedni a munkaerőpiac stabilitásában és nincs hír tömeges létszámleépítésekről sem, ugyanakkor lefelé mutató kockázatot jelent, hogy a beszerzésimenedzser indexek foglalkoztatási komponensei folyamatosan esnek. Májusban volt továbbá egy egyedi tényező, a Spirit Airlines csődje, ami közel 20 ezer ember munkahelyének megszűnését hozta.
A stabil munkaerőpiac engedi a Fednek, hogy kettős mandátumából az árstabilitáshoz kapcsolódót helyezze előtérbe döntései meghozatalakor, ami jelenleg egyáltalán nem támogatja a kamatcsökkentést. Magas a core PCE és a közel-keleti konfliktus hónapról hónapra rontja a helyzetet. Ráadásul hiába érne véget a 3 hónapja tartó konfliktus akár holnap, a globális ellátási láncokban okozott zavarok helyreállása 4-6 hónapot venne igénybe, így az idén aligha áll vissza a világ a február 27-e előtti kerékvágásba. Június közepén lesz az első Kevin Warsh által elnökölt kamatdöntő ülés, amikor kiderül, hogy az alapvetően kamatcsökkentés párti új elnök ilyen körülmények között is helyesnek tartaná-e a lazább monetáris kondíciókat. A piaci árazásban idénre nem szerepel kamatvágás, sőt idén közel 50, jövőre 66% annak az esélye, hogy a Fed legalább egyszer kamatot emel. (Váradi Beáta)
Munkaerő-piaci adatok
Eseménynaptár 2026.06.01. - 06.05.
Forrás: Refinitiv, OTP Elemzés
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!