Az MNB kamatdöntő ülése, valamint európai és amerikai inflációs adatok lesznek a fókuszban
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Csalódást keltő eredmények a Broadcomtól
Az elmúlt évekre nem jellemző módon egy félvezető vállalat nem tudta hozni a várakozásokat a gyorsjelentése kapcsán. Az egyedi tervezésű AI-chipek piacán vezető szerepet betöltő Broadcom negyedéves eredményei nagyjából megfeleltek az elemzői becsléseknek, azonban elmaradtak a chipgyártóktól megszokott érdemi pozitív meglepetések. Bár a főbb számok a következő negyedévre már meghaladták a várakozásokat, az AI-kapcsolt félvezető értékesítésekre vonatkozó előrejelzés az elképesztő emelkedés ellenére is csalódást keltő lehet a befektetők számára. A látszólag gyengébb eredmények azonban kevésbé az AI-kereslet gyengülésének, mintsem a felfokozott várakozásoknak szólnak, a vállalat fundamentumai pedig továbbra is erősek, így egyelőre fenntartjuk a Kedvelt Részvényeinket tartalmazó listánkon.
India: átalakuló gazdaság és társadalom
A Befektetési Kitekintőnkben is szereplő Indiát többrészes elemzésben mutatjuk be közelebbről, ahol legutóbb az ország függetlenné válása utáni fontosabb fejlődési szakaszokat jártuk körül, míg most az indiai gazdaságszerkezetben bekövetkezett változások mellett az ország demográfiájára fókuszálunk. Ami kedvező: India a világ legnépesebb országa, viszont a medián életkor lényegesen alacsonyabb például Kínával összehasonlítva. A tervek szerint Indiát 2047-re alakítanák át fejlett gazdasággá és ebben az oktatás is fontos szerephez jut, miután az ország célja növelni a felsőoktatásban résztvevők számát az elkövetkező évek folyamán.
Az MNB kamatdöntő ülést tart. Az eurózóna legnagyobb tagállamaiban előzetes áprilisi inflációs adatokat publikálnak. Az Egyesült Államokból áprilisi inflációs mutatók és a háztartások pénztárcájára vonatkozó adatok érkeznek.
Magyarország
- Kamatdöntés (%) május 26. 14:00 várt: +6,25; OTP várt: +6,25; előző: +6,25
Az MNB jövő héten kedden tartja következő kamatmeghatározó ülését. Bár a jegybank a május 13-i FX-swap tenderén a kamatfolyó aljára csökkentette az elérhető kamatot, egyértelműen jelezve a devizapiaci befektetők számára, hogy az ilyen mértékű és sebességű forint erősödést már indokolatlannal látja. Ez a jegybank részéről az első jelzés volt, amit rövid-távon tenni tudott a forinterősödés megállítására. Ennek ellenére azt gondoljuk, hogy a májusi kamatdöntő ülésen az alapkamattal még nem kezdi el a kamatcsökkentést a jegybank döntéshozó testülete. Bár az inflációs kilátások sokat javultak az elmúlt hónapokban – az idei átlagos infláció 2,5% körül alakulhat – a Hormuzi-szoros ügye továbbra sem megoldott. A Hormuzi-szoros okozta problémák inflációs hatása nem-lináris, és a jelenleg az olajpiacon a negatív scenárió felé sodródunk, ez pedig további kivárásra ösztökélheti a jegybankot. Bár a piaci árazások azt valószínűsítik, hogy a jegybank már júniusban elindítja a kamatcsökkentést; várakozásunk szerint erre szeptemberben kerülhet sor, a Hormuzi-szoros körüli bizonytalanság miatt. A szeptemberi után idén további 2 kamatvágással számolunk.
A forint piacát mozgató másik fontos esemény a jövő héten Magyar Péter miniszterelnök brüsszeli tárgyalása lesz, amely után remélhetőleg sokkal többet megtudhatunk a magyar RRF pénzek sorsáról. Ez összesen 10,4 mrd EUR összeg, melyből 6,5 mrd EUR vissza nem térítendő támogatás, 3,9 mrd EUR pedig kedvezményes hitel. Az EU-s pénzek kapcsán az RRF pénzek kiszabadítása a legsürgősebb mivel itt augusztus végéig le kell zárni a projektek kiértékelését. (Eppich Győző)
Alapkamatra vonatkozó árazások/várakozások (%)
Eurózóna
- Európai Bizottság gazdasági hangulat index (pont, május) május 28. várt: 92,5; előző: 93,0
- HICP (Franciaország, előzetes, év/év, %, május) május 29. 8:45 várt: +2,9; előző: +2,5
- HICP (Spanyolország, előzetes, év/év, %, május) május 29. 9:00 előző: +3,5
- HICP (Olaszország, előzetes, év/év, %, május) május 29. 11:00 várt: +3,0; előző: +2,8
- HICP (Németország, előzetes, év/év, %, május) május 29. 12:00 várt: +2,85; előző: +2,90
A jövő héten az euróövezetben a nagy gazdaságok májusi inflációs gyorsbecslései kerülnek a fókuszba, amelyek már viszonylag pontos előképet adhatnak a rákövetkező héten publikálandó aggregált inflációs adatról. A téma különösen izgalmas, mivel számításaink szerint májusban – az iráni háború ellenére – az infláció mindössze mérsékelt emelkedést mutathatott, 3,0%-ról 3,2%-ra. A heti üzemanyag-statisztikák alapján ugyanis nem történt érdemi áremelkedés ezen a téren: számos euróövezeti ország adócsökkentésekkel és célzott támogatásokkal igyekezett ellensúlyozni az üzemanyagárakra nehezedő felfelé ható nyomást. Kulcskérdés ugyanakkor a maginfláció alakulása. Bár a beszerzési menedzserindexek (BMI-k) növekvő árnyomást jeleznek, egyelőre nem számítunk annak érdemi emelkedésére. A múlt héten publikált előzetes első negyedéves bérstatisztika – amely 3,3%-os év/év növekedést mutatott – továbbra is arra utal, hogy a szolgáltatásinfláció 3% körüli szinten stabilizálódhat. Ez ugyan nem tekinthető alacsonynak, ugyanakkor nem is jelent kiugró inflációs kockázatot. Mindezek fényében a jövő heti inflációs adatok számottevő piaci reakciókat válthatnak ki, amennyiben a várakozásoktól eltérően alakulnak. A piac jelenleg már három kamatemelést áraz az Európai Központi Banktól, már júniusi kezdettel.
A hét másik kiemelt mutatója az Európai Bizottság gazdasági hangulatindexe lehet. Kérdés, hogy ez az indikátor tovább folytatja-e az elmúlt hónapokban megfigyelt csökkenő trendet, összhangban a frissen publikált beszerzési menedzserindexekkel. Amennyiben a gazdasági aktivitás lassulására utaló jelek tovább erősödnek, az érdemben szűkítheti az EKB mozgásterét, és jelentősen megnehezítheti a monetáris politikai döntéshozatalt. (Kovács Mihály)
Inflációs mutatók az euroövezetben
Egyesült Államok
- Core PCE (hó/hó, %, április) május 28. 14:30 várt: +0,3; előző: +0,3
- Háztartások bevételei (hó/hó, %, április) május 28. 14:30 várt: +0,4; előző: +0,6
- Háztartások fogyasztása (igazított, hó/hó, %, április) május 28. 14:30 várt: +0,5; előző: +0,9
Csütörtökön érkezik a Fed által jelenleg favorizált inflációs mutató, a core PCE áprilisi adata, ami tavaly december óta minden hónapban a 2%-os éves céllal konzisztens szint több mint duplájának megfelelő hó/hó dinamikát mutat. Bár a fogyasztói és a termelői árindex is a vártnál magasabb volt áprilisban, ezek core PCE mutatóba is bekerülő komponensei nem emelkedtek kiugróan, így itt nem várható kiugró gyorsulás. A várakozások szerint a most érkező adat az előző havival megegyezően 0,3% lesz hó/hó, ami az éves indexben további gyorsulást jelent, 3,3%-ra. Szintén jövő csütörtökön érkezik az új Fed elnök, Kevin Warsh által favorizált, nyesett inflációs mutató a Dallas Fedtől, ami alacsonyabb a core PCE mutatónál és alig haladja meg a 2%-os célt, márciusban 2,4% volt év/év.
Warsh elnök a Tanács jelenlegi felállása szerint komoly ellenszélben találhatja magát a kamatvágást sürgető elképzeléseit illetően, amikor 12. hetében jár a közel-keleti konfliktus. Az inflációs és kamatemelési várakozások egyre erősödnek a kínálatot érdemben meghaladó olajkereslet nyomán emelkedő olajárak miatt, ami kritikus szinteken lökte át a hozamokat a fejlett gazdaságok kötvénypiacain. Bár az amerikai kamatvárakozásoknál a legvalószínűbb forgatókönyv továbbra is az, hogy a Fed az év végéig nem nyúl a jelenleg 3,5-3,75%-os alapkamatszinthez, de gyorsan nő annak az esélye, hogy már idén emelni fognak, 2027 végére pedig egyértelműen a jelenleginél 25 bázisponttal magasabb alapkamatszintet áraz a piac.
Ezen felül érkeznek az amerikai háztartások bevételeire és fogyasztására vonatkozó áprilisi statisztikák, amelyek a várakozások szerint egyelőre nem árulkodnak majd az amerikai gazdaság motorjának számító lakossági fogyasztás lendületének megtöréséről. (Váradi Beáta)
Inflációs mutatók (év/év, %)
Eseménynaptár 2026.05.26. - 05.31.
Forrás: Refinitiv, OTP Elemzés
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett értékpapírokkal?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!