Az MNB kamatdöntő ülése, valamint európai és amerikai inflációs adatok lesznek a fókuszban
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
A SpaceX rekordját is megdöntheti az Anthropic tőzsdei bevezetése
Az AI-fejlesztési verseny egyik legfontosabb szereplője, az Anthropic megkezdte tőzsdei bevezetésének előkészítését. A vállalat az elmúlt hónapokban látványos növekedést produkált, és több területen is megelőzte az OpenAI-t a vállalati piacon, miközben a befektetők ezermilliárd dolláros nagyságrendű értékeltséget várnak a közelgő IPO során. A vállalat már benyújtotta IPO-dokumentációját az amerikai tőzsdefelügyelethez, miközben a befektetők a tőzsdére lépést megelőző egyeztetéseken azt mérlegelik, hogy a jelenlegi technológiai előny és a kiugró növekedés indokolja-e a várhatóan rendkívül magas értékeltséget.
Beszerzésimenedzser-indexek érkeznek tengeren innen és túl
Az eurózónában az augusztusi beszerzésimenedzser-indexek mellett az EKB második negyedéves bérstatisztikáját is közzéteszik majd, valamint érkezik az Európai Bizottság augusztusi fogyasztói bizalmi indexe. Az Egyesült Államokban az augusztusi beszerzésimenedzser-indexekre és a júliusi ipari termelési statisztikára figyelünk.
Az MNB kamatdöntő ülést tart. Az eurózóna legnagyobb tagállamaiban előzetes áprilisi inflációs adatokat publikálnak. Az Egyesült Államokból áprilisi inflációs mutatók és a háztartások pénztárcájára vonatkozó adatok érkeznek.
Magyarország
- Kamatdöntés (%) május 26. 14:00 várt: +6,25; OTP várt: +6,25; előző: +6,25
Az MNB jövő héten kedden tartja következő kamatmeghatározó ülését. Bár a jegybank a május 13-i FX-swap tenderén a kamatfolyó aljára csökkentette az elérhető kamatot, egyértelműen jelezve a devizapiaci befektetők számára, hogy az ilyen mértékű és sebességű forint erősödést már indokolatlannal látja. Ez a jegybank részéről az első jelzés volt, amit rövid-távon tenni tudott a forinterősödés megállítására. Ennek ellenére azt gondoljuk, hogy a májusi kamatdöntő ülésen az alapkamattal még nem kezdi el a kamatcsökkentést a jegybank döntéshozó testülete. Bár az inflációs kilátások sokat javultak az elmúlt hónapokban – az idei átlagos infláció 2,5% körül alakulhat – a Hormuzi-szoros ügye továbbra sem megoldott. A Hormuzi-szoros okozta problémák inflációs hatása nem-lináris, és a jelenleg az olajpiacon a negatív scenárió felé sodródunk, ez pedig további kivárásra ösztökélheti a jegybankot. Bár a piaci árazások azt valószínűsítik, hogy a jegybank már júniusban elindítja a kamatcsökkentést; várakozásunk szerint erre szeptemberben kerülhet sor, a Hormuzi-szoros körüli bizonytalanság miatt. A szeptemberi után idén további 2 kamatvágással számolunk.
A forint piacát mozgató másik fontos esemény a jövő héten Magyar Péter miniszterelnök brüsszeli tárgyalása lesz, amely után remélhetőleg sokkal többet megtudhatunk a magyar RRF pénzek sorsáról. Ez összesen 10,4 mrd EUR összeg, melyből 6,5 mrd EUR vissza nem térítendő támogatás, 3,9 mrd EUR pedig kedvezményes hitel. Az EU-s pénzek kapcsán az RRF pénzek kiszabadítása a legsürgősebb mivel itt augusztus végéig le kell zárni a projektek kiértékelését. (Eppich Győző)
Alapkamatra vonatkozó árazások/várakozások (%)
Eurózóna
- Európai Bizottság gazdasági hangulat index (pont, május) május 28. várt: 92,5; előző: 93,0
- HICP (Franciaország, előzetes, év/év, %, május) május 29. 8:45 várt: +2,9; előző: +2,5
- HICP (Spanyolország, előzetes, év/év, %, május) május 29. 9:00 előző: +3,5
- HICP (Olaszország, előzetes, év/év, %, május) május 29. 11:00 várt: +3,0; előző: +2,8
- HICP (Németország, előzetes, év/év, %, május) május 29. 12:00 várt: +2,85; előző: +2,90
A jövő héten az euróövezetben a nagy gazdaságok májusi inflációs gyorsbecslései kerülnek a fókuszba, amelyek már viszonylag pontos előképet adhatnak a rákövetkező héten publikálandó aggregált inflációs adatról. A téma különösen izgalmas, mivel számításaink szerint májusban – az iráni háború ellenére – az infláció mindössze mérsékelt emelkedést mutathatott, 3,0%-ról 3,2%-ra. A heti üzemanyag-statisztikák alapján ugyanis nem történt érdemi áremelkedés ezen a téren: számos euróövezeti ország adócsökkentésekkel és célzott támogatásokkal igyekezett ellensúlyozni az üzemanyagárakra nehezedő felfelé ható nyomást. Kulcskérdés ugyanakkor a maginfláció alakulása. Bár a beszerzési menedzserindexek (BMI-k) növekvő árnyomást jeleznek, egyelőre nem számítunk annak érdemi emelkedésére. A múlt héten publikált előzetes első negyedéves bérstatisztika – amely 3,3%-os év/év növekedést mutatott – továbbra is arra utal, hogy a szolgáltatásinfláció 3% körüli szinten stabilizálódhat. Ez ugyan nem tekinthető alacsonynak, ugyanakkor nem is jelent kiugró inflációs kockázatot. Mindezek fényében a jövő heti inflációs adatok számottevő piaci reakciókat válthatnak ki, amennyiben a várakozásoktól eltérően alakulnak. A piac jelenleg már három kamatemelést áraz az Európai Központi Banktól, már júniusi kezdettel.
A hét másik kiemelt mutatója az Európai Bizottság gazdasági hangulatindexe lehet. Kérdés, hogy ez az indikátor tovább folytatja-e az elmúlt hónapokban megfigyelt csökkenő trendet, összhangban a frissen publikált beszerzési menedzserindexekkel. Amennyiben a gazdasági aktivitás lassulására utaló jelek tovább erősödnek, az érdemben szűkítheti az EKB mozgásterét, és jelentősen megnehezítheti a monetáris politikai döntéshozatalt. (Kovács Mihály)
Inflációs mutatók az euroövezetben
Egyesült Államok
- Core PCE (hó/hó, %, április) május 28. 14:30 várt: +0,3; előző: +0,3
- Háztartások bevételei (hó/hó, %, április) május 28. 14:30 várt: +0,4; előző: +0,6
- Háztartások fogyasztása (igazított, hó/hó, %, április) május 28. 14:30 várt: +0,5; előző: +0,9
Csütörtökön érkezik a Fed által jelenleg favorizált inflációs mutató, a core PCE áprilisi adata, ami tavaly december óta minden hónapban a 2%-os éves céllal konzisztens szint több mint duplájának megfelelő hó/hó dinamikát mutat. Bár a fogyasztói és a termelői árindex is a vártnál magasabb volt áprilisban, ezek core PCE mutatóba is bekerülő komponensei nem emelkedtek kiugróan, így itt nem várható kiugró gyorsulás. A várakozások szerint a most érkező adat az előző havival megegyezően 0,3% lesz hó/hó, ami az éves indexben további gyorsulást jelent, 3,3%-ra. Szintén jövő csütörtökön érkezik az új Fed elnök, Kevin Warsh által favorizált, nyesett inflációs mutató a Dallas Fedtől, ami alacsonyabb a core PCE mutatónál és alig haladja meg a 2%-os célt, márciusban 2,4% volt év/év.
Warsh elnök a Tanács jelenlegi felállása szerint komoly ellenszélben találhatja magát a kamatvágást sürgető elképzeléseit illetően, amikor 12. hetében jár a közel-keleti konfliktus. Az inflációs és kamatemelési várakozások egyre erősödnek a kínálatot érdemben meghaladó olajkereslet nyomán emelkedő olajárak miatt, ami kritikus szinteken lökte át a hozamokat a fejlett gazdaságok kötvénypiacain. Bár az amerikai kamatvárakozásoknál a legvalószínűbb forgatókönyv továbbra is az, hogy a Fed az év végéig nem nyúl a jelenleg 3,5-3,75%-os alapkamatszinthez, de gyorsan nő annak az esélye, hogy már idén emelni fognak, 2027 végére pedig egyértelműen a jelenleginél 25 bázisponttal magasabb alapkamatszintet áraz a piac.
Ezen felül érkeznek az amerikai háztartások bevételeire és fogyasztására vonatkozó áprilisi statisztikák, amelyek a várakozások szerint egyelőre nem árulkodnak majd az amerikai gazdaság motorjának számító lakossági fogyasztás lendületének megtöréséről. (Váradi Beáta)
Inflációs mutatók (év/év, %)
Eseménynaptár 2026.05.26. - 05.31.
Forrás: Refinitiv, OTP Elemzés
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!