Google: a beruházási kilátások háttérbe szorítják a felhőüzletág szárnyalását
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Feltámadnának az európai szoftvercégek
Az európai részvénypiacok jelenleg felülteljesítik amerikai társaikat, és az elmúlt napok emelkedésének köszönhetően a szűréseink is számos érdekes papírt azonosítottak. Ezek közül olyan részvényeket emeltünk ki, amelyeknél a közelmúltban strukturális fordulóra utaló jelek jelentek meg, miközben a vételi oldal erősödése is támogatja a pozitív technikai képet. Az egyik ilyen vállalat a német Nemetschek, amely az építőipari, építészeti tervezőszoftverek egyik vezető szereplője. A másik a holland Wolters Kluwer, amely professzionális információs, szoftveres és szakmai adatbázis-megoldásokat kínál. Mindkét részvény esetében megkezdődhetett a long belépési lehetőségek keresése.
Az AI lehet a digitális platformok új profitmotorja
Az elmúlt években a mesterséges intelligencia a technológiai szektor egyik legfontosabb témájává vált. Miközben a figyelem jelentős része a modellfejlesztőkre és az infrastruktúrát biztosító vállalatokra irányul, a technológia hosszú távú nyertesei az alkalmazási oldalon is megjelenhetnek. Az interaktív média szegmens különösen érdekes ebből a szempontból, mivel a területen működő vállalatok üzleti modelljei jelentős mértékben épülnek a felhasználói figyelem monetizációjára és a digitális tartalmak előállítására. Iparági elemzéssorozatunk második részében a keresőket és közösségi média platformokat érintő aktuális trendeket és potenciális katalizátorokat tekintjük át.
Újabb tesztjéhez érkezett az AI sztori tegnap zárás után, ahogy a Google beszámolójával megkezdődött a nagy technológia cégek számára is a második negyedéves jelentési szezon. A vállalat a várakozásokat valamelyest meghaladó eredményeket tett közzé, melyek közül a felhőüzletág teljesítménye tudott kiemelkedni. Azonban tőzsdei bevezetése óta először a társaság negatív free cash flow-t mutatott ki a magas beruházási ráfordítások (capex) miatt. Továbbá a menedzsment az idei évre vonatkozó capex előrejelzését is megemelte, amely felerősítette a befektetők megtérüléssel kapcsolatos aggodalmait, így a részvény a nyitás előtti kereskedésben közel 5%-os esést mutat.
A tavalyi év második felében tapasztalt jelentős részvényárfolyam-emelkedés már kifulladt, idén eddig mindössze szűk 10%-kal emelkedett a papír árfolyama az erős pénzügyi eredmények ellenére. Ennek hátterében elsősorban az AI-adatközpontokra fordított jelentős beruházások és azok megtérülésével kapcsolatos befektetői aggályok állhatnak, amelyek nyomás alatt tartják a részvényt, hasonlóan a többi technológiai-óriáshoz. A mostani gyorsjelentés sem tudta érdemben eloszlatni ezeket az aggodalmakat.
A Google anyavállalata, az Alphabet 119,8 milliárd dolláros árbevételről számolt be (+24% év/év) szemben 117 milliárd dolláros várakozásokkal. A növekedés első számú hajtóereje a felhő üzletág volt, amelynek bevételnövekedése 82%-ra gyorsult és közel 10%-os pozitív meglepetést eredményezett az elemzői becslésekhez képest. A növekedést elsőssorban az AI-infrastruktúra és az AI-megoldások iránti erős kereslet támogatta. Ezen felül a Google Cloud baklog – leszerződött, de még nem realizált bevételek – állománya már 514 milliárd dollárra hízott, ami nagyjából 5-szöröse az üzletág jelenlegi évesített bevételének. A menedzsment szerint ennek várhatóan több mint felét már a következő 24 hónapban elszámolhatják bevételként, ami továbbra is dinamikus növekedést ígér a szegmens számára a következő negyedévekben.
Az árbevétel legnagyobb részét kitevő keresőből származó bevételek megközelítették 63,3 milliárd dollárt (+17% év/év), ami nagyjából megfelel az előzetes várakozásoknak. A népszerű AI-funkciók (AI-mód, AI összefoglaló) továbbra is segítik a keresések számának növekedését. Miközben a YouTube is egészséges 13%-os év/év növekedést tudott felmutatni a bevételek terén, ezzel felülmúlva az elemzői becsléseket. Az egyéb bevételekben a vállalat további közel 100 milliárd dolláros nyereséget mutatott ki más vállalatokban (SpaceX, Anthropic) lévő részesedéseik átértékeléséből fakadóan. Ennek köszönhetően az egy részvényre jutó profit 9,11 dollárra rúgott, jóval meghaladva a 2,9 dolláros EPS-várakozásokat. Míg az egyszeri tételek nélkül számított korrigált profit 3,4 dollár volt részvényenként a lezárt negyedévben.
A Google Gemini mesterséges intelligencia modelljének havi aktív felhasználói száma elérte a 950 milliót, ami meghaladja a 920 milliós becsléseket. A vállalat tovább bővítette a Gemini termékcsaládot, olyan új modelleket vezetve be, mint a Gemini 3.6 Flash, amelyet a hatékonyság javítására és a vállalati mesterséges intelligencia alkalmazások támogatására terveztek. A Gemini 3.5 Pro késedelme azonban kérdéseket vetett fel azzal kapcsolatban, hogy a Google hogyan tervezi pozícionálni a modellt a fogyasztói termékek és fejlesztői eszközök között, beleértve az AI-kódolást is, ahol a rivális Anthropic és az OpenAI a modelljei mögött lemaradásban van.
A vezetőség emellett jelezte, hogy már a Gemini 4 betanításán dolgoznak, amelynek fejlesztése a tervek szerint halad, és várhatóan egy jóval nagyobb, következő generációs modell lehet. A vállalat szerint a modell megjelenését követően közel havi rendszerességgel érkezhetnek új fejlesztések, ezzel felzárkózva az OpenAI és az Anthropic által diktált innovációs tempóhoz.
Ugyanakkor az AI-modellek fejlesztéséhez és a felhőüzletág növekedéséhez szükséges számítási kapacitások kiépítése rendkívül tőkeigényes feladatnak bizonyul. A vállalat a lezárt negyedévben közel 45 milliárd dollárt fordított beruházásokra, ami duplája az egy évvel korábbi összegnek. Ennek következtében a társaság tőzsdei bevezetése óta először negatív free cash flow-t mutatott ki. Emellett a menedzsment a 2026-os capex-előrejelzését 185 milliárd dollárról 200 milliárd dollárra emelte, hozzátéve, hogy 2027-ben ennél is jelentősen magasabb beruházási szintre számít. Az agresszív beruházási politika nyomás alá helyezte a részvényt, amely így 5%-os esésben készül nyitni.
A részvények jelenleg megközelítőleg 23-as 12 havi előretekintő P/E szorzón forognak, ami mérsékelten meghaladja a többi hiperskálázó szereplő értékeltségét, valamint a vállalat historikus átlagát is. Ugyanakkor a Google kedvező pozicionáltsága az AI-versenyben, költséghatékony infrastruktúrája, valamint a felhőüzletág robusztus növekedése jelentős versenyelőnyt biztosíthat a vállalat számára, ami akár magasabb értékeltségi prémiumot is indokolhat.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!