Google: a keresés tartja a frontot, a Gemini és a Cloud hajtja a növekedést
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Feltámadnának az európai szoftvercégek
Az európai részvénypiacok jelenleg felülteljesítik amerikai társaikat, és az elmúlt napok emelkedésének köszönhetően a szűréseink is számos érdekes papírt azonosítottak. Ezek közül olyan részvényeket emeltünk ki, amelyeknél a közelmúltban strukturális fordulóra utaló jelek jelentek meg, miközben a vételi oldal erősödése is támogatja a pozitív technikai képet. Az egyik ilyen vállalat a német Nemetschek, amely az építőipari, építészeti tervezőszoftverek egyik vezető szereplője. A másik a holland Wolters Kluwer, amely professzionális információs, szoftveres és szakmai adatbázis-megoldásokat kínál. Mindkét részvény esetében megkezdődhetett a long belépési lehetőségek keresése.
Az AI lehet a digitális platformok új profitmotorja
Az elmúlt években a mesterséges intelligencia a technológiai szektor egyik legfontosabb témájává vált. Miközben a figyelem jelentős része a modellfejlesztőkre és az infrastruktúrát biztosító vállalatokra irányul, a technológia hosszú távú nyertesei az alkalmazási oldalon is megjelenhetnek. Az interaktív média szegmens különösen érdekes ebből a szempontból, mivel a területen működő vállalatok üzleti modelljei jelentős mértékben épülnek a felhasználói figyelem monetizációjára és a digitális tartalmak előállítására. Iparági elemzéssorozatunk második részében a keresőket és közösségi média platformokat érintő aktuális trendeket és potenciális katalizátorokat tekintjük át.
Az utóbbi időben a Google kapcsán felmerülő legnagyobb kérdőjelek a keresési és hirdetési üzletágat érintették az AI alapú keresőmotorok megjelenésével, illetve a trösztellenes perek, amelyek akár a Chrome eladására is kényszeríthették volna a vállalatot. Azonban az elmúlt hónapokban minden irányból pozitív híreket kapott a társaság. A Google mesterséges intelligenciája a Gemini javíthatja a hirdetések targetálását, ami így segítheti azok árazását, ezzel megtámogatva a vállalat legnagyobb bevételi forrásának további növekedését. A fejlemények hatására a részvények nagy mértékben felülteljesítettek a többi nagy technológiai cég papírjaihoz képest.
A Google anyavállalatának, az Alphabetnek a részvényei több mint 40%-ot emelkedtek az utóbbi három hónapban, ahogyan a vállalattal kapcsolatos főbb kockázatok csökkentek. A társaság bevételeinek csaknem 58%-a származik a keresési és hirdetési üzletágból, amely nyomás alá került az utóbbi időben a mesterséges intelligencia által vezérelt keresőmotorok megjelenésével (Perplexity, ChatGPT). Azonban a második negyedév során a Google kereső a várakozásokat felülteljesítve 4%-os növekedést tudott elérni a kattintásszámok terén. Ennek oka elsősorban vállalat által a keresőmotorba integrált AI-alapú áttekintések és AI-mód funkciók bevezetései voltak, amelyek kényelmesebb keresési élményt biztosítanak a felhasználók számára.
Ezen felül a Google mesterséges intelligenciája a Gemini segítheti a hirdetési árakat a jobb targetálással, így várhatóan 2025-ben magas egyszámjegyű növekedést érhet el a vállalat legfontosabb üzletága. További pozitív hír volt az elmúlt hónapokban a szegmens számára, hogy ítélet született egy trösztellenes perében, amely értelmében a társaság valószínűleg megőrizheti nagy versenyelőnyét, mint az Android telefonok, iPhone-ok és a Chrome böngésző alapértelmezett keresőmotorja, mivel a szabályozó hatóságok nem kényszerítik a Chrome eladására. Bár a bírósági ítélet szerint a vállalatnak meg kell osztania bizonyos keresési adatokat olyan riválisokkal, mint az OpenAI és a Perplexity, ez valószínűleg nem fog segíteni az említett szereplőknek, hogy jobb keresőmotort fejlesszenek az elemzői kommentárok szerint.
Érdemes még megemlíteni, hogy a Google alacsonyabb következtetési költségei a Gemini modell bevezetésével továbbra is előnyt jelenthetnek a nagy nyelvi modellkel (LLM) szemben. Ennek oka a vállalat saját fejlesztésű AI chipjei, a Tensor Processing Unitok (TPU), amelyeket célzottan optimalizáltak a Google alkalmazásain belüli mesterséges intelligencia feladatokra. Ezzel szemben a versenytársak által jellemzően használt Nvidia GPU-k általános célú megoldások, amelyek kevésbé hatékonyak költség és energiafelhasználás szempontjából. A TPU-alapú infrastruktúra így potenciálisan magasabb teljesítményt és jobb energiahatékonyságot biztosít a Google Cloud ökoszisztémáján belül, bár rugalmasságban elmarad a GPU alapú rendszerektől.
A Gemini integrálása a Chrome-ba és a főbb alkalmazásaiba, például a Keresőbe, a Térképekbe, a YouTube-ba és a Gmailbe valószínűleg elősegítheti felhasználók megtartását. A Google mesterséges intelligencia modellje jelenleg a legjobb a LMArena élő pontrendszere alapján az OpenAI ChatGPT-5 modelljét megelőzve és a Polymarketen látott oddsok alapján a 72%-os esélyt adnak a fogadók arra, hogy idén év végén is a Google rendelkezik majd a legjobb modellel.
A vállalat egyéb szegmensei közül a felhőszolgáltatások évi 30% körüli ütemben növekednek, ami egy javuló operatív marzzsal párosulva az egyik fő növekedési hajtóerőt eredményezi. Miközben a YouTube is erős kétszámjegyű növekedéssel járul hozzá a vállalat bővüléséhez. Ezzel szemben a Waymon keresztül a robotaxi szolgáltatás a növekvő fuvarszámok ellenére továbbra is veszteséges. Bár a szolgáltatásuk piacvezető és folyamatosan bővítik a városok listáját, ahol elérhetők a robotaxik, a skálázás eredménye egyelőre nem látszik, a veszteségek stabilan meghaladják az 1 milliárd dollárt.
Összességében a keresési és hirdetési üzletág a félelmekkel ellentétben nem mutatja a visszaesés jeleit és továbbra is növekedni tud, igaz mindössze egyszámjegyű a bővülés, ami nyomás alatt tartja a vállalati szintű bevétel- és profitdinamikát. Azonban a növekedés üteme így is hasonló, mint a nagy technológia cégek esetében, miközben a P/E alapú értékeltségben egy ~20% körüli diszkonton kereskedik a társaság papírjait a versenytársakhoz képest, viszont a nyár közepén látott 40-50%-os diszkontok már eltűntek az árfolyamból, ahogy csökkentek a vállalattal kapcsolatos kockázatok. Továbbá a saját hosszú távú átlagához képest való relatív kedvező értékeltség is már múlté.
A vállalat jövőheti gyorsjelentése kapcsán érdemes lesz majd figyelni a felhőszolgáltatások teljesítményét, amely a vezető növekedési mozgatórugó, illetve jó fokmérője az AI sztori aktuális állapotának. Továbbá a társaság keresési és hirdetési üzletágával kapcsolatos félelmek miatt a szegmens bevételi tendenciái is fókuszban lehetnek a negyedéves számok publikálása során.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!