Gen Digital: stabil számok és megemelt előrejelzések
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Mit hoztak az elmúlt napok a piacokon?
A Kedvelt részvényeink listán szereplő cégek közül több is a héten jelentett. A kép vegyes, mert volt komoly árfolyamemelkedés például a Palantir esetében, azonban csalódást keltő beszámoló is a Novo Nordisktól. A SpaceX is a héten publikálta számait először a tőzsdére menetele óta, míg a hét második felében a magyar blue chipek is lerántották a leplet negyedéves eredményeikről.
Az elmúlt évek egyik legerősebb eredményét szállította a MOL
Összességében kifejezetten erősnek mondható második negyedéves gyorsjelentést közölt a MOL a mai piacnyitás előtt. A fontosabb pénzügyi sorok közül EBITDA, működési és adózott eredmény szintjén is jelentősen felülmúlta az elemzői várakozásokat a társaság. Ez elsősorban a finomítás és kereskedelem üzletág kiemelkedő teljesítményének köszönhető, amely 2022 óta nem szerepelt ilyen jól. Az iráni háború és az orosz finomítók elleni támadásoknak köszönhetően a finomítói árrés szignifikánsan magasabb volt éves szinten, ráadásul júliusban az árrés tovább emelkedett, így a kilátások sem rosszak.
A Gen Digital gyorsjelentése ismét a várakozásokat meghaladó eredményeket hozott, miközben a menedzsment sorozatban negyedik negyedéve emelte éves előrejelzését, ami tovább erősíti a vállalat növekedési pályájába vetett bizalmat. A részvény alacsony értékeltsége mellett különösen kedvező, hogy a társaság továbbra is stabil növekedést ér el a MoneyLion akvizíció bázishatásának kifutását követően is. Emellett a mesterséges intelligenciára épülő termékek egyre nagyobb felhasználói aktivitást mutatnak, ami azt sugallja, hogy az AI hosszabb távon inkább támogatja, mint veszélyezteti a vállalat üzleti modelljét, noha a kibervédelmi piacon erősödő verseny továbbra is folyamatos fejlesztési ráfordításokat tesz szükségessé.
Kedvelt részvényeinket tartalmazó listánkon továbbra is fenntartjuk a Gen Digital papírját.
Negyedéves jelentés
A Gen Digital részvényei nehéz évkezdésen vannak túl, májustól azonban, a kibervédelmi szektor megítélésének javulásával párhuzamosan, a papír felülteljesítővé vált. A vállalat előfizetéses ügyfélköre meghaladta a 80 millió főt, ami éves összevetésben 6,6%-os növekedést jelent. Ezzel sorozatban már a 11. negyedévben bővült az előfizetéses felhasználói bázis. A bevétel 11%-kal, 1,34 milliárd dollárra emelkedett, meghaladva az 1,31 milliárd dolláros piaci várakozást. A tavaly április közepén lezárt MoneyLion-felvásárlás hatása már a bázisidőszak bevételeiben is megjelent, így az éves összevetésű teljesítményt a tranzakció már nem befolyásolta.
Az árbevétel növekedését elsősorban a digitális bizalomra és pénzügyi jóllétre épülő szolgáltatásokat magában foglaló Trust-Based üzletág 24%-os bővülése támogatta, amelyben a MoneyLion eredményeit is kimutatják. Ezzel szemben a hagyományos kiberbiztonsági termékeket összefogó Cyber Safety platform bevételei csupán 4%-kal emelkedtek, ami elmarad a vállalat átlagos növekedési ütemétől. A társaság egyre intenzívebb versennyel és növekvő kihívásokkal szembesül a kibervédelmi piacon, ami folyamatos beruházásokat és fejlesztéseket tesz szükségessé, különösen a mesterséges intelligencia területén, hogy megőrizze versenyelőnyét a lakossági kiberbiztonsági szolgáltatások piacán.
Az operatív marzs 50%-on maradt, ami éves összevetésben változatlanságot jelent. Az egy részvényre jutó profit 11%-kal emelkedett az előző év azonos időszakához képest, a 71 centes eredmény pedig enyhén meghaladta a 69 centes elemzői várakozást. Előretekintve a menedzsment megemelte az aktuális pénzügyi évre vonatkozó előrejelzését: a bevétel 5,43 milliárd dollár lehet, szemben a korábban várt 5,38 milliárd dollárral, ami megközelítőleg 10%-os éves növekedésnek felel meg. Az egy részvényre jutó profit elérheti a 2,92 dollárt, ami közel 16%-os bővülést jelentene, a korábban várt 14% helyett. A növekedési kilátások különösen kedvezőnek tekinthetők a részvény alacsony értékeltsége mellett, amit a 9-es előretekintő P/E ráta is tükröz.
Összességében továbbra is erős teljesítmény látható a vállalatnál, és az akvizíciót követő növekedési mutatók is kedvezőbben alakulnak a vártnál. A menedzsment bizakodó a növekedési pálya fenntarthatóságát illetően, miután sorozatban a negyedik negyedévben emelte éves előrejelzését, ami a végrehajtási képességek magas szintjére és a kedvező üzleti trendek fennmaradására utal. A vállalat érdemi előrelépést tett a mesterséges intelligencia által vezérelt termékek fejlesztésében. A Norton Neo napi aktív felhasználóinak száma megduplázódott, míg a Sage AI biztonsági ügynök már 25 millió ügyfél védelmét támogatja. Mindez a hosszabb távú kilátások szempontjából is kedvező, és alátámaszthatja azt a befektetői nézetet, hogy a mesterséges intelligencia inkább lehetőséget, mintsem kockázatot jelent a kibervédelmi iparág számára.
Értékeltség
A technológiai szektorban, és azon belül is a szoftvercégek között a Gen értékeltségi mutatói továbbra is meglehetősen nyomottnak számítanak (PE: 9 körül vs szektor: 28, EV/EBITDA: 9 vs szektor: 19). Bár a várható növekedés is valamelyest alacsonyabb - 16% és 10% (EPS és EBITDA szinten) - mint a szektor átlag, de még ezek sem feltétlenül indokolnak ilyen mértékű árazási lemaradást. Mutatószám alapú fair érték becslésünk 32 dolláros, ami a jelenlegi árfolyamhoz képest továbbra is tartogat felértékelődési potenciált.
Befektetési sztori
- PC-k, táblagépek, okostelefonok kiberfenyegetése (vírusok, kártevő programok, zsarolóprogramok, adathalászat, hackertámadások) elleni védelmet biztosít a vállalat olyan globálisan ismert márkákon keresztül, mint a Norton, az Avast, Avira vagy a LifeLock. A Norton LifeLock 2022-ben vásárolta fel a rivális Avastot, így mára új névvel, Gen Digitalként piacvezető a területén.
- 500 milliós, zömében lakossági bázisa van a társaságnak, ebből 81 millióan havi/éves előfizetéses felhasználó. A gépi tanulási és AI területen a vállalatnak is zajlanak fejlesztései, vannak egyedi szabadalmai is, és már kínál ezekre épülő megoldásokat az ügyfelek számára.
- A vállalat ingyenes szolgáltatásait használó bázis (>400m) az új előfizetéses ügyfélszám növelés egyik potenciális forrása, de az ügyfélmegtartás és a partnereken keresztüli értékesítések növelése is hozzájárulhatnak a következő 3 évre tervezett éves átlagos 5% körüli bevételnövekedéshez.
- Tavaly előtt lezárult a MoneyLion felvásárlása, ez 1 milliárd dolláros készpénzkiáramlást jelent (ránézésre fair árazási szintek mellett vásárolták: 9-11X EBITDA szorzó), illetve bizonyos feltételek teljesülésével akár hígulási hatással is járhat (1,5%-nyi új Gen részvény kibocsátásával). A vállalat lakossági pénzügyi termékeket kínáló alkalmazást üzemeltet, 20 millió felhasználója van, melyeknek a GEN ügyfélkörrel alacsony az átfedés. Az AI ügynökök megjelenése és terjedése azonban komoly kihívás elé állíthatja majd a platform üzleti modelljét, ez egy erős kockázatként jelentkezhet, ami a növekedési kilátást is beárnyékolhatja.
- Látszanak azonban egyelőre keresztértékesítési lehetőségek, az új vállalat az éves 546 millió dolláros bevételével már az első naptól pozitív hozzájárulással lehet (annak 14%-a), ráadásul eredményszinten is profitos. A tranzakció zárásával a Gen a korábbi várakozásainknak megfelelően az tavalyi év végén el is kezdett visszatérni a sajátrészvény vásárlásokhoz (300m USD, kapitalizáció 2%-a), amit a felvásárlás miatt időlegesen felfüggesztett.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!