Gen Digital: stabil számok és megemelt előrejelzések
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
OpenAI Astra: AGI vagy sem a félvezetők profitálhatnak belőle
Az OpenAI új modellje, a GPT-6 Astra nemcsak az AGI-ról szóló vitát robbantotta ki, de új lendületet is adhat a félvezetőiparnak. A modell egy új korszak kezdetét jelezheti az AI fejlődésében: a hangsúly a kérdések megválaszolásáról fokozatosan az önálló feladatvégrehajtás felé tolódik, ami az AI-infrastruktúra iránti kereslet újabb hullámát indíthatja el. Ennek legnagyobb nyertesei továbbra is a memóriachipek, a szerverprocesszorok és az adatközpont hálózati megoldások piacának vállalatai lehetnek.
FX - technikai elemzés
A dollár az euróval és a fonttal szemben is enyhe erősödésben van, ez a folyamat még folytatódhat. A forint némi gyengülés után újra erősebb oldalát mutatta meg, de új mélypont nem várható párjaival szemben. Az USDJPY árfolyama megtörte az emelkedő trendjét, trendszerű csökkenést látni. Az EURCHF árfolyama struktúrát váltott, továbbra is a long pozíciók keresése jöhet az elkövetkező hetekben.
A Gen Digital gyorsjelentése ismét a várakozásokat meghaladó eredményeket hozott, miközben a menedzsment sorozatban negyedik negyedéve emelte éves előrejelzését, ami tovább erősíti a vállalat növekedési pályájába vetett bizalmat. A részvény alacsony értékeltsége mellett különösen kedvező, hogy a társaság továbbra is stabil növekedést ér el a MoneyLion akvizíció bázishatásának kifutását követően is. Emellett a mesterséges intelligenciára épülő termékek egyre nagyobb felhasználói aktivitást mutatnak, ami azt sugallja, hogy az AI hosszabb távon inkább támogatja, mint veszélyezteti a vállalat üzleti modelljét, noha a kibervédelmi piacon erősödő verseny továbbra is folyamatos fejlesztési ráfordításokat tesz szükségessé.
Kedvelt részvényeinket tartalmazó listánkon továbbra is fenntartjuk a Gen Digital papírját.
Negyedéves jelentés
A Gen Digital részvényei nehéz évkezdésen vannak túl, májustól azonban, a kibervédelmi szektor megítélésének javulásával párhuzamosan, a papír felülteljesítővé vált. A vállalat előfizetéses ügyfélköre meghaladta a 80 millió főt, ami éves összevetésben 6,6%-os növekedést jelent. Ezzel sorozatban már a 11. negyedévben bővült az előfizetéses felhasználói bázis. A bevétel 11%-kal, 1,34 milliárd dollárra emelkedett, meghaladva az 1,31 milliárd dolláros piaci várakozást. A tavaly április közepén lezárt MoneyLion-felvásárlás hatása már a bázisidőszak bevételeiben is megjelent, így az éves összevetésű teljesítményt a tranzakció már nem befolyásolta.
Az árbevétel növekedését elsősorban a digitális bizalomra és pénzügyi jóllétre épülő szolgáltatásokat magában foglaló Trust-Based üzletág 24%-os bővülése támogatta, amelyben a MoneyLion eredményeit is kimutatják. Ezzel szemben a hagyományos kiberbiztonsági termékeket összefogó Cyber Safety platform bevételei csupán 4%-kal emelkedtek, ami elmarad a vállalat átlagos növekedési ütemétől. A társaság egyre intenzívebb versennyel és növekvő kihívásokkal szembesül a kibervédelmi piacon, ami folyamatos beruházásokat és fejlesztéseket tesz szükségessé, különösen a mesterséges intelligencia területén, hogy megőrizze versenyelőnyét a lakossági kiberbiztonsági szolgáltatások piacán.
Az operatív marzs 50%-on maradt, ami éves összevetésben változatlanságot jelent. Az egy részvényre jutó profit 11%-kal emelkedett az előző év azonos időszakához képest, a 71 centes eredmény pedig enyhén meghaladta a 69 centes elemzői várakozást. Előretekintve a menedzsment megemelte az aktuális pénzügyi évre vonatkozó előrejelzését: a bevétel 5,43 milliárd dollár lehet, szemben a korábban várt 5,38 milliárd dollárral, ami megközelítőleg 10%-os éves növekedésnek felel meg. Az egy részvényre jutó profit elérheti a 2,92 dollárt, ami közel 16%-os bővülést jelentene, a korábban várt 14% helyett. A növekedési kilátások különösen kedvezőnek tekinthetők a részvény alacsony értékeltsége mellett, amit a 9-es előretekintő P/E ráta is tükröz.
Összességében továbbra is erős teljesítmény látható a vállalatnál, és az akvizíciót követő növekedési mutatók is kedvezőbben alakulnak a vártnál. A menedzsment bizakodó a növekedési pálya fenntarthatóságát illetően, miután sorozatban a negyedik negyedévben emelte éves előrejelzését, ami a végrehajtási képességek magas szintjére és a kedvező üzleti trendek fennmaradására utal. A vállalat érdemi előrelépést tett a mesterséges intelligencia által vezérelt termékek fejlesztésében. A Norton Neo napi aktív felhasználóinak száma megduplázódott, míg a Sage AI biztonsági ügynök már 25 millió ügyfél védelmét támogatja. Mindez a hosszabb távú kilátások szempontjából is kedvező, és alátámaszthatja azt a befektetői nézetet, hogy a mesterséges intelligencia inkább lehetőséget, mintsem kockázatot jelent a kibervédelmi iparág számára.
Értékeltség
A technológiai szektorban, és azon belül is a szoftvercégek között a Gen értékeltségi mutatói továbbra is meglehetősen nyomottnak számítanak (PE: 9 körül vs szektor: 28, EV/EBITDA: 9 vs szektor: 19). Bár a várható növekedés is valamelyest alacsonyabb - 16% és 10% (EPS és EBITDA szinten) - mint a szektor átlag, de még ezek sem feltétlenül indokolnak ilyen mértékű árazási lemaradást. Mutatószám alapú fair érték becslésünk 32 dolláros, ami a jelenlegi árfolyamhoz képest továbbra is tartogat felértékelődési potenciált.
Befektetési sztori
- PC-k, táblagépek, okostelefonok kiberfenyegetése (vírusok, kártevő programok, zsarolóprogramok, adathalászat, hackertámadások) elleni védelmet biztosít a vállalat olyan globálisan ismert márkákon keresztül, mint a Norton, az Avast, Avira vagy a LifeLock. A Norton LifeLock 2022-ben vásárolta fel a rivális Avastot, így mára új névvel, Gen Digitalként piacvezető a területén.
- 500 milliós, zömében lakossági bázisa van a társaságnak, ebből 81 millióan havi/éves előfizetéses felhasználó. A gépi tanulási és AI területen a vállalatnak is zajlanak fejlesztései, vannak egyedi szabadalmai is, és már kínál ezekre épülő megoldásokat az ügyfelek számára.
- A vállalat ingyenes szolgáltatásait használó bázis (>400m) az új előfizetéses ügyfélszám növelés egyik potenciális forrása, de az ügyfélmegtartás és a partnereken keresztüli értékesítések növelése is hozzájárulhatnak a következő 3 évre tervezett éves átlagos 5% körüli bevételnövekedéshez.
- Tavaly előtt lezárult a MoneyLion felvásárlása, ez 1 milliárd dolláros készpénzkiáramlást jelent (ránézésre fair árazási szintek mellett vásárolták: 9-11X EBITDA szorzó), illetve bizonyos feltételek teljesülésével akár hígulási hatással is járhat (1,5%-nyi új Gen részvény kibocsátásával). A vállalat lakossági pénzügyi termékeket kínáló alkalmazást üzemeltet, 20 millió felhasználója van, melyeknek a GEN ügyfélkörrel alacsony az átfedés. Az AI ügynökök megjelenése és terjedése azonban komoly kihívás elé állíthatja majd a platform üzleti modelljét, ez egy erős kockázatként jelentkezhet, ami a növekedési kilátást is beárnyékolhatja.
- Látszanak azonban egyelőre keresztértékesítési lehetőségek, az új vállalat az éves 546 millió dolláros bevételével már az első naptól pozitív hozzájárulással lehet (annak 14%-a), ráadásul eredményszinten is profitos. A tranzakció zárásával a Gen a korábbi várakozásainknak megfelelően az tavalyi év végén el is kezdett visszatérni a sajátrészvény vásárlásokhoz (300m USD, kapitalizáció 2%-a), amit a felvásárlás miatt időlegesen felfüggesztett.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!