Csúcson dübörög a német piac
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Gen Digital: ismét egy jobb jelentés
Ismét a várakozásoknál jobban sikerült a legutóbbi negyedév a Gen Digitalnál, ráadásul a menedzsment a kilátásokkal kapcsolatban is optimistább lett, az elemzői várakozások fölé húzták a 2027-es profitvárakozásukat. Mivel a részvényt az elmúlt hónapokban nagyon megütötték arra a pletykára, hogy a méreteinél fogva nagy falatnak számító GoDaddy felvásárlását tervezik, azt a befektetők szintén jól fogadták, hogy a vezérigazgató szerint jelenleg nincsenek jelentős méretű akvizíciós előkészületek folyamatban. Az árfolyam az elmúlt évek sávjának a tetejéhez érkezett ismét, ami technikailag fontos akadály lehet, de a javuló fundamentumok miatt korábbi 32 dolláros célszintünket 35 dollárra emeljük.
Hosszú idő után újra ígéretes lehet a műtrágyagyártó grafikonja
A nagy esés ellenére számos korábban alulteljesítő, lemaradó részvény mutat életjeleket. Ugyanakkor ezeknél a papíroknál szinte kivétel nélkül csak az első, koncentrált vételi reakciókat láthattuk az elmúlt hónapok során. A tartós fordulathoz azonban magasabb mélypontok kialakulására és egyértelmű fordulós alakzatok megerősítésére is szükség lenne. Ennek fényében érdemes az első táblázatban szereplő részvényeket napi szinten figyelemmel kísérni, mivel a további, emelkedő forgalommal kísért pozitív napok jelentősen növelhetik egy kibontakozó emelkedő trend valószínűségét. A hosszú listáról két társaságot emeltünk ki. Az egyik a Take-Two Interactive Software, amely ráadásul ma, a kereskedés zárását követően teszi közzé negyedéves eredményét, miközben tíz nap múlva érkezik a befektetők és a játékosok által egyaránt kiemelt figyelemmel várt Grand Theft Auto VI. A másik kiemelt részvény a Mosaic Company, a világ egyik legnagyobb műtrágyagyártó vállalata, amely a jelentős árfolyamesést követően szintén egyre több pozitív technikai jelzést mutat.
A német DAX index tegnap történelmi csúcsot döntött, június elején volt legutóbb hasonló magasságban, aztán jött egy kis megálló, konszolidáció, erőgyűjtés, tegnap pedig a vámokkal kapcsolatos kedvező hírek hatására kilőtt. Technikailag jól néz ki, ahogy eddig, úgy az emelkedő trend továbbra is sértetlen, sőt az új csúccsal megerősítést kapott. Viszont, még ha az amerikai piachoz képest relatíve alacsonyabb is az árazás, olcsónak már nem mondanánk a helyi piacot. Ez persze rövid távon nem sokat számít, hosszabb időtávon viszont igen.
Van abban valami furcsa, hogy miközben a német gazdaság állapotára nem igazán tudjuk a kicsattanó jelzőt ráaggatni, addig a helyi részvénypiac új történelmi csúcsokat döntöget. Van ennek persze oka, egyrészt a német DAX index nem egyenlő a német gazdasággal, hiszen olyan, globális piacra termelő vállalatoknak van benne jelentős súlya, mint az SAP (14,9%), Siemens (9,7%), Allianz (8%), Airbus (6,25%), de említhetnénk több más szereplőt is, mint az Adidas, BMW, vagy Mercedes.
Az elmúlt három hónap közel 20%-os ralijának ráadásul több mint felét csak 4-5 részvény hozta (Siemens és Siemens Energy, SAP, Airbus, Rheinmetall), vagyis az egyedi vállalat vagy szektor specifikus hajtóerők nagyobb szerepet kapnak az indexmozgás alakításában.
Forrás: Bloomberg, OTP Multi-Asset Elemzés
Az európai részvénypiacokról továbbra is elmondhatók, hogy olcsók az amerikaihoz képest: 14,7-es P/E ráta szemben az amerikai 22-vel, vagyis míg az S&P 500 index eredményhozama a tízéves kötvényhozam szintjén van, addig Európában a részvények még mindig kínálnak 4% körüli kockázati prémiumot.
Forrás: Bloomberg, OTP Multi-Asset Elemzés
Ráadásul a Trump politika keltette bizonytalanság csak felerősíti az intézményi szereplők átallokálási szándékát. Az újabb vámokkal kapcsolatos bejelentések az elmúlt napokban (rézimport, politikai indíttatási brazil vámemelés, japán és dél-koreai lépések, gyógyszertermékekre meglebegtetett vám) ezt a hatást erősíthették. Miközben az eddigi híradások, jelzések alapján az EU-val folytatott kereskedelmi tárgyalások jól haladnak, pedig ezzel kapcsolatban bőven volt kétely korábban a befektetőkben. Vagyis még ha a jelenlegi gazdasági aktivitás hagy is maga után kívánnivalót, egy vártnál kedvezőbb kereskedelmi megállapodás, és a hatásukat várhatóan leginkább 2025 vége felé kifejteni képest jelentősebb német költekezés miatt a befektetők már az előretekintve várhatóan gyorsuló növekedési képre figyelhetnek (a várhatóan szeptemberben elfogadásra kerülő költségvetési tervben jelentős infrastrukturális és védelmi kiadások vannak előirányozva, amik azonnali módon pozitívan befolyásolják majd a növekedést), amire a legutóbbi üzleti bizalmi indexek is ráerősítettek.
Ez kelleni is fog
A német részvénypiac ugyanis már egyáltalán nem olyan olcsó, hogy a várakozásokhoz képesti kisebb/nagyobb félresiklásokat (mi van, ha Trump mégsem lesz olyan engedékeny Európával? Mi van, ha a német költekezés hatásai később jelentkeznek? Mi van, ha ezek csak részben tudják ellensúlyozni az amerikai vámok negatív hatásait?) csak úgy könnyen le tudja nyelni. A P/E ráta 16 környékén van, ez már egy szórásnyira a hosszú átlag feletti, ráadásul a német index az európaihoz (Stoxx 600) képest nézve is közel 10%-os prémium árazáson forog.
Forrás: Bloomberg, OTP Multi-Asset Elemzés
Ahhoz képest, hogy milyen gyorsan emelkedett az index az utóbbi két évben, a profitvárakozások már csak jóval szerényebb ütemben tudtak javulni, vagyis itt masszív árazási oldali táguláson (vagyis dráguláson) vagyunk már túl. Egyelőre ráadásul az idei profittermelésre vonatkozó várakozások is stagnálnak az elmúlt év lecsorgása után, és bár sok a nemzetközi piacra termelő cég, a profitvárakozások alakulása mégiscsak szorosan együtt mozog a német GDP-növekedési konszenzus alakulásával, amiben egyelőre nem indult még el a tartós javulás. Ez megjöhet az említett tényezők miatt, de ha azok félresiklanának, úgy egyre inkább kerülhet ingoványos talajra a német részvénypiac is.
Forrás: Bloomberg, OTP Multi-Asset Elemzés
Itt viszont még nem tartunk
Technikailag ugyanis 2025 április közepétől váltott át újra emelkedő trendbe a görbe, és a néhány hete tapasztalt kisebb korrekciótól eltekintve a tegnapi új csúcs trendszerű mozgás mellett egészséges emelkedő trendről árulkodik. A vékony zöld emelkedő trend törése még messze, fordulós minta kialakulóban még nincs. Amíg tehát egy erős eladási nap nem jön, addig a kép nyitott felfele, de már érdemes a kockázatokat is szűkre venni és kezelni, hiszen vannak a kockázatokat erősítő tényezők is.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!