Brazília: jönnek az új amerikai vámok
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Feltámadnának az európai szoftvercégek
Az európai részvénypiacok jelenleg felülteljesítik amerikai társaikat, és az elmúlt napok emelkedésének köszönhetően a szűréseink is számos érdekes papírt azonosítottak. Ezek közül olyan részvényeket emeltünk ki, amelyeknél a közelmúltban strukturális fordulóra utaló jelek jelentek meg, miközben a vételi oldal erősödése is támogatja a pozitív technikai képet. Az egyik ilyen vállalat a német Nemetschek, amely az építőipari, építészeti tervezőszoftverek egyik vezető szereplője. A másik a holland Wolters Kluwer, amely professzionális információs, szoftveres és szakmai adatbázis-megoldásokat kínál. Mindkét részvény esetében megkezdődhetett a long belépési lehetőségek keresése.
Az AI lehet a digitális platformok új profitmotorja
Az elmúlt években a mesterséges intelligencia a technológiai szektor egyik legfontosabb témájává vált. Miközben a figyelem jelentős része a modellfejlesztőkre és az infrastruktúrát biztosító vállalatokra irányul, a technológia hosszú távú nyertesei az alkalmazási oldalon is megjelenhetnek. Az interaktív média szegmens különösen érdekes ebből a szempontból, mivel a területen működő vállalatok üzleti modelljei jelentős mértékben épülnek a felhasználói figyelem monetizációjára és a digitális tartalmak előállítására. Iparági elemzéssorozatunk második részében a keresőket és közösségi média platformokat érintő aktuális trendeket és potenciális katalizátorokat tekintjük át.
Új vámot vet ki az Egyesült Államok a Braziliából származó importra, bár az intézkedés alól több termékcsoport is mentességet kapott. Könnyen lehet, hogy Brazília ezen felül további vámokkal is szembesül majd később, azonban a bejelentést követő első árfolyamreakció nem tűnt igazán jelentősnek, amit egyrészt a vámok alóli kivételek, másrészt az is indokolhatott, hogy a korábbi amerikai vámok hatásait Brazília részben képes volt az exportjának más országokba való átirányításával ellensúlyozni. Az új vámok azonban nemcsak gazdasági, hanem politikai kérdést is jelentenek és a piaci szereplők azt latolgatják, hogy a brazil elnök képes lehet-e mindezt a javára fordítani majd az elnökválasztási kampányban.
Új vámok jönnek Braziliával szemben
Az USA kereskedelmi képviselője bejelentette, hogy július 22-től 25 százalékos vámot vetnek ki a brazil import egy részére, az indoklás szerint a ’ tisztességtelen kereskedelmi gyakorlatok’ miatt. Ennek előzménye, hogy miután az USA Legfelsőbb Bírósága az év elején hatályon kívül helyezte az amerikai elnök brazil árukra kivetett ötven százalékos vámjait is, ezután az adminisztráció által kivetett, globális tíz százalékos vám a vonatkozó törvény szerint maximum százötven napig maradhat hatályban. Az USA által most kivetett vám jogalapja rugalmasabb, ez lehetővé teszi az országspecifikus vámtételek alkalmazását, időbeli korlátok nélkül.
A júliustól érvényes 25%-os vám többek között olyan brazil import termékekre vonatkozik majd, mint a cukor, az acél, mezőgazdasági gépek és a ruházati cikkek. A vám alól mentességet élvez ugyanakkor a marhahús, a kávé, a ritkaföldfémek, valamint a repülőgépek- és repülőgép-alkatrészek is.
Ezen országspecifikus vám mellett Brazília további, 12,5%-os vámmal szembesülhet később, miután állítólagosan nem akadályozta meg a kényszermunkához kapcsolódó importot, az ezzel kapcsolatos döntés is júliusban esedékes. A korábbi iparági becslések alapján az Egyesült Államok Brazíliából származó importjának mintegy harminc százalékát érinthetné mindkét vám, így a brazil importot terhelő amerikai vámok 37,5%-ra emelkedhetnek (amennyiben a két vámtétel összeadódik), bár ez továbbra is alacsonyabb az USA által még korábban, 2025 nyarán kivetett ötven százalékos vámhoz képest.
Az új vámnak a brazil exportra, illetve a növekedésre gyakorolt hatását a nagyszámú kivételek mellett az is csökkentheti, hogy Brazília tavalyi, az USA-val fennálló vámcsörtét követően az Egyesült Államokba irányuló kivitel csökkenését részben más országok felé történő export növelésével ellensúlyozta. Az Amerikai–Brazil Kereskedelmi Kamara adatai szerint az USA részesedése a teljes brazil kereskedelméből az idei év első felében 9,7%-ra esett (szemben a korábbi év azonos időszakának 12,1%-os értékével), mindez a legalacsonyabb szintet jelentette a kilencvenes évek vége óta vezetett statisztikák szerint.
Mi következik most?
Az első piaci reakciók mérsékelten negatívak voltak, a brazil reál kissé gyengült a dollárral szemben, míg a brazil tőzsde 1,2%-kal került lejjebb (június 16-án). Érdemes megemlíteni, hogy a brazil részvényindex esetében legutóbb július 10-én láthattunk ennél lényegesen nagyobb (pozitív) árfolyamreakciót, miután a júniusi brazil infláció a vártnál alacsonyabb lett, amire mint a további monetáris lazítás mellett szóló érvként tekinthetett a befektetők egy része.
Bár érdemes azt is hozzátenni, hogy az éves infláció is lassult júniusban, de már a második hónapja meghaladta a jegybank 3% +/- 1,5 százalékpontos célsávját. A brazil jegybank idén háromszor huszonöt bázisponttal csökkentette az irányadó rátáját, de részben a közel-keleti konfliktus hatásai miatt fokozatosan felfelé kúszó inflációs várakozások nyomán a piaci szereplők kevesebb teret látnak az idei évben a további kamatcsökkentések előtt.
Kicsit távolabbra tekintve az USA és Brazília viszonya inkább volt hullámzó az utóbbi időben. Washington nemrég két brazil szervezett bűnözői csoportot terrorista szervezetnek minősített, emellett az újabb amerikai vámok is fokozták a bizonytalanságot. A vámkérdés gazdasági hatásai mellett legalább ilyen fontos (ha nem fontosabb) lehet majd annak a politikai vetülete is, miután Braziliában októberben elnökválasztást tartanak, és az új vámok érdemeben alakíthatják majd a belpolitikai narratívát is.
A jelenlegi elnök, Lula korábban a javára tudta fordítani az USA és Brazília közötti, fokozódó kereskedelmi feszültséget. És mutatkozik arra esély, hogy az elnöki kampánystratégia újra megpróbálja összekapcsolni a vámokat Flávio Bolsonaróval. A jelenlegi elnök vezet a kihívója (a korábbi elnök, Jair Bolsonaro fia) előtt a friss felmérések alapján, miután Flávio Bolsonaro népszerűsége csökkent egy bankbotrány főszereplőjével őt összekapcsoló hangfelvétel korábbi nyilvánosságra kerülése után.
Ahogyan arra korábban számítani lehetett, a brazil elnökválasztáshoz közeledve a volatilitás is fokozódik, ugyanakkor egyelőre úgy tűnik, hogy az új vámok ellenére is Brazília és az Egyesült Államok inkább elkerülne egy szélesebb körű kereskedelmi konfliktust. Az MSCI Brazil index esetében az előretekintő profitvárakozások az elmúlt egy hétben újra elindultak felfelé, míg az értékeltség sem feszített. Az MSCI Brazil index 8,39-es 12-havi előretekintő P/E rátája alacsonyabb az MSCI feltörekvő piaci indexének értékeltségével (10,73) összehasonlítva. Így összességében továbbra is érdemes lesz rajta tartani a szemünket a brazil részvénypiacon az előttünk álló hónapok folyamán.
Bovespa technikai kép
A 2025 áprilisától tartó emelkedés hiperbolikus képet mutatott és idén áprilisban tetőzött. A legmeredekebb trend törése korrekciós fázist és az emelkedő trendhez történő normalizálódást hozhatja el. Nagyon erős támasz 150,000 körül található, de már 162,500-tól támasz zónába érhet. Jelenleg egy alacsonyabb tetőpont kialakítása erősíthetné meg a lejtmenetet, a vételi oldalra állni jelenleg nem tűnik jó ötletnek.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!