Befektetési stratégia: a fókuszt az egyedi lehetőségekre érdemes helyezni
Kapcsolódó cikkek
FX - technikai elemzés
A dollár mélyebb visszaerősödése végül nem bizonyult végzetesnek a gyengülő trend szempontjából, és két nappal ezelőtt ismét gyengülni kezdett a főbb devizákkal szemben. Az EURUSD árfolyama akár néhány hetes távlatban is új csúcsra futhat. A jennel szemben továbbra is nyitva áll az út a 150-es szint felé. A forint továbbra is erős, így a dollár ellen a 300 körüli szint is reális lehetőségként merül fel. EURHUF-ban az árfolyam lassan eléri a 375-ös célzónát, ugyanakkor markáns fordulós jelzés még nem látható. A svájci frank pedig továbbra is tartja az erősödő trendet az euróval szemben.
Nagyot ralizott a lítiumpiac vezetője, már nem olcsó a részvény
Alaposan megszaladt a lítiumpiac vezetője, az Albemarle részvényének árfolyama az elmúlt hetekben, amely így egy év alatt mintegy 125%-kal került feljebb, míg a tavaly áprilisi mélyponthoz képest több mint háromszorosára emelkedett a papírok ára. A lítiumpiaci kilátások továbbra is kifejezetten kedvezőek, az elektromos autók értékesítése és az energiatárolás szektora is nagyot ugrott éves szinten, bár előbbi esetében 2026-ban már némi lassulás várható a növekedési ütemet illetően. A javuló fundamentális képpel párhuzamosan ralizott az Albemarle árfolyama is, ahol azonban az értékeltség némileg előreszaladt meglátásunk szerint a lítium árfolyamához képest, így a hozam / kockázat már nem tűnik kiemelkedőnek, és 150 dolláros már megemelt célárunkat is meghaladták a papírok. A kockázatvállalóbb befektetők számára a tartás még indokolt lehet részleges profitrealizálás mellett, ám Kedvelt részvényeink listánkról az Albemarle részvényét levesszük.
Rövid távon nőtt a korrekció esélye, de a recessziós veszély mérsékelt. A fiskális és monetáris politika támogató, az AI egy növekedési opció, így a korrekciókban kitettséget érdemes növelni.
Makrókép
Az amerikai növekedés lassult, de a vártnál kisebb mértékben, és mivel a fiskális politika továbbra is laza, és a kamatlábakat tovább fogják csökkenteni, a drasztikus lassulás/recesszió kevésbé valószínű. Az eurózónában a nehézségek ellenére folyamatos, ám gyenge a fellendülés, 2026 második felében a stimulusok segíthetnek, az infláció viszont visszatért a célszintre. Az USA-ban az infláció cél feletti és emelkedik, a kockázatok pedig felfelé mutatnak. Az EKB kamatcsökkentési ciklusa a semleges 2%-os szinten ért véget, a Fed esetében pedig a beárazott kamatpálya túlságosan optimistának tűnik.
A magyar GDP-növekedés 2025-ben elérheti a 0,6%-ot, 2026-ban pedig a 3%-ot, köszönhetően a jelentős fiskális ösztönzőknek, amely jövőre 5% fölé emelheti a hiányt. 2026-ban az infláció visszatérhet a célszinthez, azonban a kockázatok inkább felfelé mutatnak. A piac 75-100 bázispontos kamatcsökkentést vár az MNB-től, de mi úgy gondoljuk, hogy a 6,5%-os szint hosszabb ideig megmarad.
Részvények
Rövid távon a vámok negatív hatásai és a magas árazási szintek miatt erősödtek a korrekciós kockázatok. Mivel azonban a recessziós veszély mérsékelt, a fiskális és monetáris politika támogató, és a likviditási kép javuló, megtartanánk a semleges részvénykitettségeket, keresve a korrekciókban adódó vételi lehetőségeket. Az USA piac bár a legdrágább, a profitdinamika erős, a jegybank is elkezdett lazítani, ami miatt tartós lejtmenetre nem számítunk. Európában biztató folyamatok rajzolódnak ki (megállt a profitdinamika romlása és olcsó), azonban továbbra is maradtak leküzdendő akadályok. A feltörekvőknek hátszelet jelent a dollár gyengülése, a Fed kamatcsökkentése, de már nem olcsó, ráadásul a profitdinamika is romlik. Bár erősödnek a KKE régióval kapcsolatos kockázatok, ezért a befektetőket a nyomott értékeltségi szintek továbbra is kárpótolják.
Kötvények
Mivel recessziós jelek sem Amerikában, sem Európában nem látszanak, így a magas költségvetési hiányok, emelkedő adósságpályák és a Fed-re nehezedő politikai nyomás miatt hozamgörbe rövid/közepes végét ajánlott választani a fejlett országokban. A vállalati kötvényeket nem tartjuk attraktívnak a szűk kötvényspreadek miatt.
Nyersanyagok
Továbbra is tartjuk semleges nyersanyagpiaci álláspontunkat a gazdasági kilátásokkal kapcsolatos bizonytalanságok miatt, ahol több markánsan eltérő kimenetel is elképzelhető, így némi óvatosság indokolt lehet. Szelektív kitettség azonban ajánlott (pl. arany, réz, urán).
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Személyre szabott megoldásokért keresse szakértőinket!
Az OTP Global Markets szakértői személyre szabott tanácsadással segítenek önnek megtalálni a befektetési céljaihoz szükséges eszközöket és stratégiákat.
SzakértőinkElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!