Befektetési stratégia: a fókuszt az egyedi lehetőségekre érdemes helyezni
Kapcsolódó cikkek
Mit hoztak az elmúlt napok a piacokon?
Friss Befektetési Kitekintőnkben és kapcsolódó podcastunkban a 2026-os év kilátásait elemezzük. Az USA részvénypiacára a félidős választás is hatással lehet, melyet historikus alapon vizsgáltunk. A kedvelt részvényeink listánkon is szereplő Micron ismét felülmúlta az elemzők várakozását, így fair érték becslésünket a korábbi 200-ról 325 dollárra emeljük. Az értékeltséget tekintve a japán részvénypiac megdrágult így levesszük Japánt a kedvelt régióink listájáról. Továbbá érdemes lehet figyelemmel követni Mexikót , ahol 2026 a szabadkereskedelmi megállapodások újratárgyalását hozza.
Lenyűgöző számokat produkált a Micron
Szerdán publikálta negyedéves számait a vezető amerikai memóriachip-gyártó, a Micron Technology, amely a bevétel és a nyereség tekintetében is felülmúlták az elemzők becsléseit. Továbbá a vállalat brutálisan erős előrejelzést adott a folyó negyedévre, elsősorban a termékeik iránti kielégítetlen keresletnek köszönhetően, ami arra utal, hogy a memóriachipek az AI-értéklánc szűk keresztmetszetévé válhattak. Ez a keresleti dinamika várhatóan a közeljövőben is fennmarad, ami továbbra is kedvező feltételeket teremthet a vállalat árazási erejének és bevételnövekedési trendjeinek fenntartásához. A Kedvelt Részvényeink listánkon is szereplő részvény fundamentális kilátásait továbbra is erősnek ítéljük meg, így az eddigi 200 dolláros fair érték becslésünket 325 dollárra emeljük.
Rövid távon nőtt a korrekció esélye, de a recessziós veszély mérsékelt. A fiskális és monetáris politika támogató, az AI egy növekedési opció, így a korrekciókban kitettséget érdemes növelni.
Makrókép
Az amerikai növekedés lassult, de a vártnál kisebb mértékben, és mivel a fiskális politika továbbra is laza, és a kamatlábakat tovább fogják csökkenteni, a drasztikus lassulás/recesszió kevésbé valószínű. Az eurózónában a nehézségek ellenére folyamatos, ám gyenge a fellendülés, 2026 második felében a stimulusok segíthetnek, az infláció viszont visszatért a célszintre. Az USA-ban az infláció cél feletti és emelkedik, a kockázatok pedig felfelé mutatnak. Az EKB kamatcsökkentési ciklusa a semleges 2%-os szinten ért véget, a Fed esetében pedig a beárazott kamatpálya túlságosan optimistának tűnik.
A magyar GDP-növekedés 2025-ben elérheti a 0,6%-ot, 2026-ban pedig a 3%-ot, köszönhetően a jelentős fiskális ösztönzőknek, amely jövőre 5% fölé emelheti a hiányt. 2026-ban az infláció visszatérhet a célszinthez, azonban a kockázatok inkább felfelé mutatnak. A piac 75-100 bázispontos kamatcsökkentést vár az MNB-től, de mi úgy gondoljuk, hogy a 6,5%-os szint hosszabb ideig megmarad.
Részvények
Rövid távon a vámok negatív hatásai és a magas árazási szintek miatt erősödtek a korrekciós kockázatok. Mivel azonban a recessziós veszély mérsékelt, a fiskális és monetáris politika támogató, és a likviditási kép javuló, megtartanánk a semleges részvénykitettségeket, keresve a korrekciókban adódó vételi lehetőségeket. Az USA piac bár a legdrágább, a profitdinamika erős, a jegybank is elkezdett lazítani, ami miatt tartós lejtmenetre nem számítunk. Európában biztató folyamatok rajzolódnak ki (megállt a profitdinamika romlása és olcsó), azonban továbbra is maradtak leküzdendő akadályok. A feltörekvőknek hátszelet jelent a dollár gyengülése, a Fed kamatcsökkentése, de már nem olcsó, ráadásul a profitdinamika is romlik. Bár erősödnek a KKE régióval kapcsolatos kockázatok, ezért a befektetőket a nyomott értékeltségi szintek továbbra is kárpótolják.
Kötvények
Mivel recessziós jelek sem Amerikában, sem Európában nem látszanak, így a magas költségvetési hiányok, emelkedő adósságpályák és a Fed-re nehezedő politikai nyomás miatt hozamgörbe rövid/közepes végét ajánlott választani a fejlett országokban. A vállalati kötvényeket nem tartjuk attraktívnak a szűk kötvényspreadek miatt.
Nyersanyagok
Továbbra is tartjuk semleges nyersanyagpiaci álláspontunkat a gazdasági kilátásokkal kapcsolatos bizonytalanságok miatt, ahol több markánsan eltérő kimenetel is elképzelhető, így némi óvatosság indokolt lehet. Szelektív kitettség azonban ajánlott (pl. arany, réz, urán).
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Személyre szabott megoldásokért keresse szakértőinket!
Az OTP Global Markets szakértői személyre szabott tanácsadással segítenek önnek megtalálni a befektetési céljaihoz szükséges eszközöket és stratégiákat.
SzakértőinkElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!