Befektetési stratégia: a fókuszt az egyedi lehetőségekre érdemes helyezni
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
A SpaceX rekordját is megdöntheti az Anthropic tőzsdei bevezetése
Az AI-fejlesztési verseny egyik legfontosabb szereplője, az Anthropic megkezdte tőzsdei bevezetésének előkészítését. A vállalat az elmúlt hónapokban látványos növekedést produkált, és több területen is megelőzte az OpenAI-t a vállalati piacon, miközben a befektetők ezermilliárd dolláros nagyságrendű értékeltséget várnak a közelgő IPO során. A vállalat már benyújtotta IPO-dokumentációját az amerikai tőzsdefelügyelethez, miközben a befektetők a tőzsdére lépést megelőző egyeztetéseken azt mérlegelik, hogy a jelenlegi technológiai előny és a kiugró növekedés indokolja-e a várhatóan rendkívül magas értékeltséget.
Beszerzésimenedzser-indexek érkeznek tengeren innen és túl
Az eurózónában az augusztusi beszerzésimenedzser-indexek mellett az EKB második negyedéves bérstatisztikáját is közzéteszik majd, valamint érkezik az Európai Bizottság augusztusi fogyasztói bizalmi indexe. Az Egyesült Államokban az augusztusi beszerzésimenedzser-indexekre és a júliusi ipari termelési statisztikára figyelünk.
Rövid távon nőtt a korrekció esélye, de a recessziós veszély mérsékelt. A fiskális és monetáris politika támogató, az AI egy növekedési opció, így a korrekciókban kitettséget érdemes növelni.
Makrókép
Az amerikai növekedés lassult, de a vártnál kisebb mértékben, és mivel a fiskális politika továbbra is laza, és a kamatlábakat tovább fogják csökkenteni, a drasztikus lassulás/recesszió kevésbé valószínű. Az eurózónában a nehézségek ellenére folyamatos, ám gyenge a fellendülés, 2026 második felében a stimulusok segíthetnek, az infláció viszont visszatért a célszintre. Az USA-ban az infláció cél feletti és emelkedik, a kockázatok pedig felfelé mutatnak. Az EKB kamatcsökkentési ciklusa a semleges 2%-os szinten ért véget, a Fed esetében pedig a beárazott kamatpálya túlságosan optimistának tűnik.
A magyar GDP-növekedés 2025-ben elérheti a 0,6%-ot, 2026-ban pedig a 3%-ot, köszönhetően a jelentős fiskális ösztönzőknek, amely jövőre 5% fölé emelheti a hiányt. 2026-ban az infláció visszatérhet a célszinthez, azonban a kockázatok inkább felfelé mutatnak. A piac 75-100 bázispontos kamatcsökkentést vár az MNB-től, de mi úgy gondoljuk, hogy a 6,5%-os szint hosszabb ideig megmarad.
Részvények
Rövid távon a vámok negatív hatásai és a magas árazási szintek miatt erősödtek a korrekciós kockázatok. Mivel azonban a recessziós veszély mérsékelt, a fiskális és monetáris politika támogató, és a likviditási kép javuló, megtartanánk a semleges részvénykitettségeket, keresve a korrekciókban adódó vételi lehetőségeket. Az USA piac bár a legdrágább, a profitdinamika erős, a jegybank is elkezdett lazítani, ami miatt tartós lejtmenetre nem számítunk. Európában biztató folyamatok rajzolódnak ki (megállt a profitdinamika romlása és olcsó), azonban továbbra is maradtak leküzdendő akadályok. A feltörekvőknek hátszelet jelent a dollár gyengülése, a Fed kamatcsökkentése, de már nem olcsó, ráadásul a profitdinamika is romlik. Bár erősödnek a KKE régióval kapcsolatos kockázatok, ezért a befektetőket a nyomott értékeltségi szintek továbbra is kárpótolják.
Kötvények
Mivel recessziós jelek sem Amerikában, sem Európában nem látszanak, így a magas költségvetési hiányok, emelkedő adósságpályák és a Fed-re nehezedő politikai nyomás miatt hozamgörbe rövid/közepes végét ajánlott választani a fejlett országokban. A vállalati kötvényeket nem tartjuk attraktívnak a szűk kötvényspreadek miatt.
Nyersanyagok
Továbbra is tartjuk semleges nyersanyagpiaci álláspontunkat a gazdasági kilátásokkal kapcsolatos bizonytalanságok miatt, ahol több markánsan eltérő kimenetel is elképzelhető, így némi óvatosság indokolt lehet. Szelektív kitettség azonban ajánlott (pl. arany, réz, urán).
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!