Mit érdemes tenni befektetéseinkkel?
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Hazai és amerikai inflációs mutatókra, valamint az EKB kamatdöntő ülésére figyelünk
A KSH közzéteszi az augusztusi inflációs mutatókat. Az EKB kamatdöntő ülést tart. Az Egyesült Államokból érkeznek az augusztusi inflációs adatok.
Mit hoztak az elmúlt napok a piacokon?
Felfokozott várakozások előzték meg a Tesla Cybercab indulását, de sokak számára csalódást keltő volt az esemény. A héten jelentett a Palo Alto, a kibervédelmi vállalat erős AI-vezérelt keresletről számolt be, de profitrealizálás indult a korábbi nagy árfolyamemelkedést követően. Az egyedi AI-chipeket gyártó Broadcom viszont nem tudott meglepetést okozni és a konszenzusnak megfelelően teljesített. Mindkét papír kilátásait jónak látjuk, így továbbra is Kedvelt részvényeink listánkon tartjuk őket. Franciaországban ismét érdekesen alakul a belpolitika, hiszen a 2027-es költségvetés mellett a következő államfőről is dönteni kell majd. Ezeken túl az idei IPO-őrületről, a búza és kukorica aktuális helyzetéről, valamint az AutoWallis-ról is írtunk a héten.
Mivel az iráni háború már egy hónapja tart, és továbbra sem látszik a helyzet feloldása, a magas energiaárak negatív hatásai egyre inkább veszélybe sodorhatják a jelenlegi üzleti ciklust. Amennyiben tartósabban is fennmaradna a helyzet, az stagflációszerű kockázatokat erősíthet, emiatt a kockázatvállalást tekintve óvatosabb álláspontra helyezkedünk, a kitettségek defenzívebb irányba való eltolásával.
Makrókép
A közel-keleti konfliktus miatt az USA GDP-növekedése bizonytalanabbá vált, noha az előrejelzések egyelőre 2% körül maradtak. Az olajsokk mérsékelt lefelé irányuló nyomást gyakorolhat a kiadásokra és a foglalkoztatásra, miközben felfelé tolja az inflációt. A munkaerőpiac fokozatosan hűl, de továbbra is ellenálló a változó makrogazdasági dinamika közepette. Az eurózónában az új alappálya szerint egy kisebb energiasokk mérsékelt, 0,2–0,3 százalékpontos növekedési hatással járna, így nem várható a 2022-es válság megismétlődése. Ugyanakkor egy tartós, 150 dollár felé emelkedő olajár már stagnálásközeli helyzetbe sodorhatná az euróövezetet. Az iráni háború következtében Magyarországon 2026-ban 1,8% lehet a GDP-növekedés, miközben a fogyasztás és a beruházások élénkülnek, de az export csak mérsékelten javul. A várhatóan átmeneti energiaköltség-emelkedés mintegy –0,5%-kal foghatja vissza a növekedést. A forint a jelenlegi szinteken reálisan árazott, a hosszú magyar kötvényhozam 7,5%-os szintek környékén vonzónak mondható.
Részvények
Bár a piac a csúcsról már korrigált, közel sem annyit, hogy az fedezze az iráni háború esetleges negatív kimenetelével (tartósabban magas energiaárak) járó kockázatokat, miközben a piac drága, a profitciklus késői szakaszban jár. A semleges részvénykitettség mellett érdemes a regionális és szektor allokációkat defenzívebb irányba tolni. Nettó energia exportőrként a magas árak kevésbé viselik meg az USA gazdaságát, így rövid távon felülteljesíthet, de a drágasága kockázat, ha a hosszú kötvényhozamok elindulnak felfelé. Az iráni háború nem annyira kritikus Európa és a KKE régió számára, mint 2022-ben az orosz-ukrán volt, a növekedési és inflációs képet azonban erősebben sújtja, mint az USA-ban, emiatt érdemes enyhén alulsúlyozott és semleges szintekre csökkenteni a kitettségeket. A dollár erősödése, a Fed kamatcsökkentések kiárazódása és az emelkedő energiaárak kockázatai véget vethetnek a feltörekvő piacok elmúlt időszaki felülteljesítésének. Az erős profitdinamika miatt azonban az árazási kép javult, ami ad némi puffert. Kedvelt befektetési sztorijaink közül levettük a ciklikusabb, magas bétás bányavállalatokat és európai kispapírokat, miközben a defenzívebb egészségügyet felvettük.
Kötvények
A felfelé mutató inflációs kockázatok erősödtek, ami megkötheti a Fed és EKB kezét, hogy kamatot csökkentsen a következő negyedévekben. Rövid távon egy stagflációszerű kimenetel esélye nőtt, emiatt óvatosabb irányba érdemes elmozdulni, a készpénzjellegű pénzpiaci kitettségek felülsúlyozásával a hosszabb kötvényekkel szemben.
Nyersanyagok
Összességében tartjuk semleges nyersanyagpiaci álláspontunkat, mivel alapvetően a közel-keleti háború időbeli lefutásától és az okozott károk mértékétől függenek a hosszabb távú kilátások, amely egyelőre nehezen megbecsülhető. Legrosszabb esetben az energiaárak tovább emelkedhetnek, míg a de-eszkaláció és / vagy kereslet visszaesés az árak csökkenését okozná (különösen az olaj és az LNG esetében). A felfelé és lefelé mutató kockázatok jelenleg kiegyenlítik egymást.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!