Befektetési Kitekintő 2026
Kapcsolódó cikkek
Mit hoztak az elmúlt napok a piacokon?
Friss Befektetési Kitekintőnkben és kapcsolódó podcastunkban a 2026-os év kilátásait elemezzük. Az USA részvénypiacára a félidős választás is hatással lehet, melyet historikus alapon vizsgáltunk. A kedvelt részvényeink listánkon is szereplő Micron ismét felülmúlta az elemzők várakozását, így fair érték becslésünket a korábbi 200-ról 325 dollárra emeljük. Az értékeltséget tekintve a japán részvénypiac megdrágult így levesszük Japánt a kedvelt régióink listájáról. Továbbá érdemes lehet figyelemmel követni Mexikót , ahol 2026 a szabadkereskedelmi megállapodások újratárgyalását hozza.
Lenyűgöző számokat produkált a Micron
Szerdán publikálta negyedéves számait a vezető amerikai memóriachip-gyártó, a Micron Technology, amely a bevétel és a nyereség tekintetében is felülmúlták az elemzők becsléseit. Továbbá a vállalat brutálisan erős előrejelzést adott a folyó negyedévre, elsősorban a termékeik iránti kielégítetlen keresletnek köszönhetően, ami arra utal, hogy a memóriachipek az AI-értéklánc szűk keresztmetszetévé válhattak. Ez a keresleti dinamika várhatóan a közeljövőben is fennmarad, ami továbbra is kedvező feltételeket teremthet a vállalat árazási erejének és bevételnövekedési trendjeinek fenntartásához. A Kedvelt Részvényeink listánkon is szereplő részvény fundamentális kilátásait továbbra is erősnek ítéljük meg, így az eddigi 200 dolláros fair érték becslésünket 325 dollárra emeljük.
A fiskális és monetáris lazaság erős hátszelet ad, de a részvények drágák, vagyis egyre kisebb a tér a hibázásra. Emiatt a globális részvénypiaci kitettséget továbbra is semlegesen tartjuk (szárazon tartunk némi puskaport, hogy az esésekben lehessen növelni a kitettséget), és szelektíven válogatunk szektorok és régiók között a többlethozam elérése érdekében. Az amerikai piacon az AI-hoz kötődő szektorokat favorizáljuk, a hardware oldalon a félvezetőgyártókat, a szoftveres oldalon a kibervédelmi cégeket, míg az energiaellátás terén a közműveket/megújulókat. Európában a stimulusok haszonélvezőinek számító, legolcsóbb kiskapitalizációs szegmensben látunk lehetőséget, a feltörekvőkön belül pedig a szintén olcsó brazil és a növekedési sztorit adó mexikói mellett a strukturális trendek által támogatott – és az elmúlt évben konszolidáló, relatíve lemaradó - Indiát is vonzónak tartjuk. A KKE régiót eddig támogató faktorokban egyelőre nem látunk változást, az értékeltség pedig még mindig kárpótol az erősödő kockázatokért.
Makrókép
Az amerikai gazdaságot 2025-ben a fogyasztás és az AI-hoz kapcsolódó beruházások mentették meg, így 2%-os GDP-növekedést sikerült elérni. A kereskedelmi háború és a kormányzati leállás ellenére a kilátások továbbra is stabilak. A recesszió kockázata alacsony, ugyanakkor aggodalomra ad okot a gyengülő munkaerőpiac, a magas és gyorsan növekvő adósságállomány, a jegybanki cél felett megakadt dezinfláció, valamint a Fed-re nehezedő politikai nyomás. Az EU-ban a lazább fiskális politika hozzájárulhat a GDP-növekedéshez 2026–2027-ben, de az adósságfenntarthatósági kérdéseket nem lehet figyelmen kívül hagyni. Az infláció jelenleg célközeli szinten van, de a kockázatok inkább felfelé mutatnak. Rövid távon arra számítunk, hogy a piac további kamatcsökkentéseket áraz be, ahogy közeledik az új Fed-elnök kinevezése, ami átmenetileg mérsékelheti a hosszú kötvényhozamokat. A jelenlegi szintről nem várunk további érdemi forinterősödést, ugyanakkor a kitettségek tartása továbbra is vonzó marad a magas kamatkülönbözet miatt.
Részvények
A fiskális és monetáris lazaság erős hátszelet ad, de a részvények drágák, vagyis egyre kisebb a tér a hibázásra. Emiatt a globális részvénypiaci kitettséget továbbra is semlegesen tartjuk (szárazon tartunk némi puskaport, hogy az esésekben lehessen növelni a kitettséget), és szelektíven válogatunk szektorok és régiók között a többlethozam elérése érdekében. Az amerikai piacon az AI-hoz kötődő szektorokat favorizáljuk, a hardware oldalon a félvezetőgyártókat, a szoftveres oldalon a kibervédelmi cégeket, míg az energiaellátás terén a közműveket/megújulókat. Európában a stimulusok haszonélvezőinek számító, legolcsóbb kiskapitalizációs szegmensben látunk lehetőséget, a feltörekvőkön belül pedig a szintén olcsó brazil és a növekedési sztorit adó mexikói mellett a strukturális trendek által támogatott – és az elmúlt évben konszolidáló, relatíve lemaradó - Indiát is vonzónak tartjuk. A KKE régiót eddig támogató faktorokban egyelőre nem látunk változást, az értékeltség pedig még mindig kárpótol az erősödő kockázatokért.
Kötvények
A gyengülő munkaerőpiac és lassuló növekedés a hozamokat lefele nyomja (USA), a jelentős költségvetési hiányok és romló adósságpályák viszont hozamemelő hatásúak. Emiatt a hozamgörbe rövid/közepes vége favorizált. A vállalati kötvénypiacon a hozamprémium nagyon szűk, nem kompenzál kellőképp az erősödő kockázatokért.
Nyersanyagok
Fenntartjuk semleges nyersanyagpiaci álláspontunkat, mivel az energia és agrártermékek kilátásait egyelőre gyengének ítéljük. Az ipari és nemesfémekkel kapcsolatos kép azonban továbbra is kedvező, így szelektív kitettség ajánlott a réz, az urán és az arany esetében.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Személyre szabott megoldásokért keresse szakértőinket!
Az OTP Global Markets szakértői személyre szabott tanácsadással segítenek önnek megtalálni a befektetési céljaihoz szükséges eszközöket és stratégiákat.
SzakértőinkElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!