Az elhúzódó kormányválság ellenére is csúcsközelben a román tőzsde
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
A SpaceX rekordját is megdöntheti az Anthropic tőzsdei bevezetése
Az AI-fejlesztési verseny egyik legfontosabb szereplője, az Anthropic megkezdte tőzsdei bevezetésének előkészítését. A vállalat az elmúlt hónapokban látványos növekedést produkált, és több területen is megelőzte az OpenAI-t a vállalati piacon, miközben a befektetők ezermilliárd dolláros nagyságrendű értékeltséget várnak a közelgő IPO során. A vállalat már benyújtotta IPO-dokumentációját az amerikai tőzsdefelügyelethez, miközben a befektetők a tőzsdére lépést megelőző egyeztetéseken azt mérlegelik, hogy a jelenlegi technológiai előny és a kiugró növekedés indokolja-e a várhatóan rendkívül magas értékeltséget.
Beszerzésimenedzser-indexek érkeznek tengeren innen és túl
Az eurózónában az augusztusi beszerzésimenedzser-indexek mellett az EKB második negyedéves bérstatisztikáját is közzéteszik majd, valamint érkezik az Európai Bizottság augusztusi fogyasztói bizalmi indexe. Az Egyesült Államokban az augusztusi beszerzésimenedzser-indexekre és a júliusi ipari termelési statisztikára figyelünk.
Május eleje óta ügyvivői kormánya van Romániának, miután a Szociáldemokrata Párt egy ellenzéki párttal közösen sikeres bizalmatlansági indítványt nyújtott be, megbuktatva ezzel a román kormányt. Az ezt követő kormányalakítási kísérletek nem jártak sikerrel, és egyelőre nem is látszik, hogyan oldódhatna meg a kormányválság. A politikai bizonytalanság ellenére idén eddig a román részvénypiac igen jól teljesített, a BET index globálisan jelenleg az ötödik legjobban teljesítő részvényindex. Ezek után megvizsgáltuk, hogy mi következhet most Romániában.
Kormányválság Romániában
Fordulatokban gazdag időszakot tudhat maga mögött a román belpolitika, a jelenlegi kormányválság megértéséhez azonban érdemes röviden felidézni, hogyan jutottunk idáig. A 2024-es parlamenti választások után a Szociáldemokrata Párt (PSD) a Nemzeti Liberális Párttal (PNL) és Romániai Magyar Demokrata Szövetséggel (RMDSZ) alapított koalíciós kormányt, majd a 2025-ös (megismételt) elnökválasztás első fordulójának eredménye után Marcel Ciolacu miniszterelnök lemondott és a PSD kilépett a kormánykoalícióból. Az elnökválasztást végül Nicusor Dan nyerte meg, akinek közvetítésével alakult meg az EU-párti négy pártot tömörítő koalíció (a PNL, a PSD, az RMDSZ és a Mentsétek Meg Romániát Szövetség -USR- részvételével).
Ezután idén április végén a PSD megvonta a bizalmat Ilie Bolojan miniszterelnöktől, majd a PSD miniszterei kiléptek a négypárti koalíciós kormányból. Május elején pedig a PSD a szélsőjobboldali, ellenzéki Románok Egyesüléséért Szövetséggel (AUR) közösen bizalmatlansági indítványt nyújtott be és vitt keresztül a parlamenten, megbuktatva ezzel a román kormányt.
A román elnök nem sokkal később tanácsadójának, az EU parlamenti képviselő Eugene Tomacnak adott kormányalakítási megbízást, aki néhány nappal később visszaadta az erre vonatkozó megbízatását. Az elnök ezután Adrian Vesteat (a PNL akkori alelnökét) bízta meg a kormányalakítással (anélkül, hogy a PNL-lel erről konzultált volna), a román parlament azonban nem szavazott bizalmat a Vestea által összeállított kabinetnek.
A pártok ezt követően további miniszterelnök-jelölteket javasoltak, azonban az elnök a javaslatokat mind elutasította, azzal indokolva ezt, hogy egyikük sem rendelkezett volna kellő többséggel a későbbi parlamenti bizalmi szavazáson. Az köztársasági elnök szerint a pártok számára nem a miniszterelnök személye, hanem a későbbi kormánykoalíció összetétele képezte leginkább a vita tárgyát. Jelenleg Ilie Bolojan ügyvivő miniszterelnökként vezeti Romániát, és a politikai patthelyzet elhúzódása nyomán többször felmerült az előrehozott választások lehetősége. Ahhoz, hogy feloszlassák a parlamentet, a vonatkozó alkotmányos feltételek szerint hatvan napon belül két sikertelen kormányalakítási kísérletre lenne szükség (eddig egy ilyenre került sor, június végén).
Románia egyelőre elkerülte a leminősítést
A nemzetközi hitelminősítők is szoros figyelemmel követik a román belpolitikai helyzet alakulását, a román adósságbesorolás mindhárom nagy hitelminősítő esetében a befektetésre ajánlott kategória legalsó szintjén található. Románia egyelőre éppen csak elkerülhette a bóvli kategóriába való leminősítést, miután a román kormány fellebbezett és további információkat bocsátott a Fitch rendelkezésére, a hitelminősítő végül mégis fenntartotta Románia BBB- besorolását (negatív kilátások mellett).
Ezután a Moody’s is megerősítette a román besorolást (Baa3, negatív kilátások mellett), elismerve a román költségvetési hiány tavalyi értékelését követő, vártnál gyorsabb csökkenését, kiemelve azonban a folytatódó fiskális konszolidáció szükségességét, mivel ennek elakadása leminősítési kockázatot hordoz. Az S&P (amelynek következő hitelminősítése október elején esedékes), az idei évben stagnálást várt a román gazdaságban, majd a GDP jövőre 2,5%-os ütemben bővülhet. A konszenzus jelenleg az idei évre stagnálást, majd 2027-ben 2,3%-os GDP növekedést vetít előre.
Emellett nem lehetett azt sem kizárni, hogy a kormányválság Románia számára az Európai Uniós források biztosításához is szükséges reformokat is lelassíthatja, ezért jó hírt jelentett, hogy a román parlament július végén (az augusztus végi határidő előtt) az EU-s RRF források felszabadításához szükséges törvények közül többet is el tudott fogadni, ami több mint négymilliárd eurós támogatást jelent Románia számára.
Jól teljesít idén a román tőzsde
A belpolitikai bizonytalanság már korábban is borzolta a piaci szereplők kedélyeit: a 2024-es elnökválasztás, majd ennek az első fordulóját később érvénytelenítő döntés, majd az egy évvel később megismételt és fordulatokban gazdag elnökválasztás akkor kivárásra késztethette a befektetőket. A román tőzsde 2024 szeptembere és 2025 májusa közötti gyakorlatilag oldalazott, majd miután az Európa-párti Nicusor Dan győzött az elnökválasztáson, a bukaresti index ismét elindult felfelé.
Összességében a román részvénypiac ~45%-os emelkedésével erős évet zárt tavaly, és a román tőzsde emelkedése idén is folytatódott, a BET index idén nagyobb erősödésére volt képes eddig, mint a teljes 2025-ös évben összesen. A belpolitikai bizonytalanság ellenére is a helyi részvényindex idén eddig 47%-kal került feljebb (augusztus 17-ével bezárólag), amivel a BET index globálisan jelenleg az ötödik legjobban teljesítő részvényindex (az indexek saját devizában mért teljesítményét alapul véve).
A bukaresti tőzsde három legnagyobb cége, a Banca Transilvania, az OMV Petrom és a Romgaz együttesen közel ötven százalékos súlyt képvisel az indexben. Mindhárom vállalat igen jól teljesített idén eddig: 90%-os emelkedésével a legerősebb teljesítményt a Romgaz mutatta idén. Előre tekintve a Romgaz esetében idén a bevétel és a profit is egyszámjegyű százalékos ütemben bővülhet, míg jövőre mindkét soron kétszámjegyű százalékos emelkedést vár jelenleg a konszenzus. A második legjobban teljesítő cég, a Banca Transilvania (+41%) esetében az idei évben közel 9%-os bevételnövekedés mellett mintegy 5%-os profitcsökkenést vár a konszenzus. Az indexben idén eddig harmadik legjobban teljesítő céget, az OMV Petromot (+29%) tekintve idén mintegy 15%-os bevételnövekedés mellett több mint 80%-os profitnövekedést várnak a piaci szereplők, míg 2027-ben közel 15%-os EPS növekedés mellett kb. 8%-os bevételcsökkenést várnak az elemzők.
Amellett, hogy a román részvényindexben jelentős az energetikai- és a bankszektor súlya, az index közvetlen kitettséget biztosít a Neptun Deep gázprojekthez olyan társaságok segítségével, mint az OMV Petrom, a Romgaz és a Transgaz. Ezen cégek a várakozások szerint profitálhatnak majd a Neptun Deep tengeri földgázkitermelési projektjének a következő évtől kezdődő felfutásából. Az értékeltséget tekintve a román tőzsde 14,6-os előretekintő P/E rátája magasabb az index historikus átlagával és az MSCI feltörekvő piaci indexével (10,1x) összehasonlítva.
A szociáldemokraták vezetője szerint a parlamenti nyári szünet után jobb esélyek kínálkozhatnak a kormányalakításra, bár azt is elismerte, hogy jelenleg nem áll rendelkezésre a következő kabinet parlamenti jóváhagyásához szükséges képviselői szavazatmennyiség. Ha sikerül az ősszel kormányt alakítani és Románia el tudná kerülni az előre hozott választásokat, abban az esetben ismét a fundamentumokra fókuszálhatnak majd a piaci szereplők. Azonban, ha belpolitikai bizonytalanság még tovább fokozódna, az a román tőzsde teljesítményére is árnyékot vethetne a későbbiek folyamán.
BET index
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!