Töretlen az AI iránti kereslet
Kapcsolódó cikkek
Mit hoztak az elmúlt napok a piacokon?
Eseményekben gazdag volt az elmúlt hét: nagy emelkedéssel indította a hetet az arany, így számos aranybánya részvényben alakultak ki kedvező hozam-kockázat alapú beszállási lehetőségek, majd az arany után eredtek nagy emelkedésekkel az ezüst és a platina is. A helyi részvénypiacot nyomasztotta a lengyel elnökválasztási kimenetel, az amerikai technológiai szektorból érkező gyorsjelentések pedig már nem tudták hozni a felfokozott piaci várakozásokat, miközben a Musk-Trump csörte a Tesla árfolyamát is megviselte.
Broadcom gyorsjelentés: a jó már nem elég
A legtöbb AI értékláncban szereplő technológia cég robosztus keresletről számolt be a mesterséges intelligencia iránt első negyedéves gyorsjelentéseik során, ami növelte az elvárásokat a Broadcom beszámolója kapcsán. A chipgyártó, bár hozta a kötelezőt, azonban a felfokozott várakozások kielégítéséhez ez kevés volt, a zárást követő órákban 3%-kal kereskedték lejjebb a vállalat részvényeit.
Az utóbbi hetekben ismét erősödő befektetői érdeklődés volt tapasztalható az AI-szektorhoz köthető részvények iránt, amelyek nehéz első negyedéven vannak túl. A javuló piaci hangulat és a fokozódó kockázatvállalási hajlandóság kedvezően hatott a szektor megítélésére, miközben a vezető technológiai vállalatok továbbra is az AI iránti töretlen keresletről számoltak be negyedéves jelentéseik során, ezzel tovább erősítették az ágazattal kapcsolatos növekedési várakozásokat.
Az év elején megjelenő DeepSeek kínai mesterségesintelligencia-platformot a befektetők komoly veszélyforrásnak tekintették az amerikai technológiai cégekre, különösképp az Nvidia-ra nézve. Ennek oka a kínai modell MoE (Mixture of Experts) struktúrájában rejlik, amely segítségével az algoritmus képes a kérdések megválaszolása során csupán a szükséges területek aktiválására, így kisebb számítási kapacitással és ennek köszönhetően alacsonyabb energiaigénnyel produkál hasonló minőségű válaszokat, mint a vetélytársak. Az alacsonyabb számítási igény pedig megkérdőjelezte az Nvidia generatív AI-hoz használt komplex GPU-jának az egyeduralmát és teret nyitott más chipgyártóknak is, hogy nagyobb szeletet hasítsanak a piacból.
Azonban érdemes megjegyezni, hogy az olcsóbb és hatékonyabb mesterséges intelligencia elősegítheti annak szélesebb körű elterjedését és alkalmazását számos területen, így végső soron keresletnövekedéshez is vezethet a chipgyártók esetében is. Igaz ennek kiszolgálásán már több vállalat osztozik, ami valamelyest visszaveti az Nvidia megrendeléseit. Azonban a cég bevételnövekedését jelenleg inkább a gyártói kapacitáskorlátok határozzák meg mintsem a megrendelések száma, mivel azok teljesítése az utóbbi időben akár több mint egy évet is igénybe vett. Ráadásul az újabb AI modellek már logikai következtetés alapúak (ilyen a DeepSeek is), melynek betanítása számítás igényesebb, mint elődjeiké, így a komplexebb chipeknek továbbra is helye van az adatközpontokban.
Jelenleg a technológiai óriások sorra jelentik be, hogy az adatközpont-kapacitásaik nem tudják kielégíteni a növekvő AI iránti keresletet, ezért hatalmas tőkét invesztálnak ezek bővítésébe, azonban ennek ütemét nagy részt a rendelkezésre álló GPU-k határozzák meg. Ennek köszönhetően mondhatjuk, hogy az AI ellátási lánc szűk keresztmetszetét a chipgyártók jelentik napjainkban, így ők szerzik a mesterséges intelligenciával kapcsolatos profit oroszlánrészét, különösképp az Nvidia, amely élen jár ezen a területen.
Ez rövidtávon továbbra is fennmaradhat, ami dinamikus bevétel és EPS növekedésben mutatkozhat meg az iparág vállalatainál, ez pedig vonzó befektetési célponttá teheti őket. Ezt tovább erősítheti, hogy a mesterséges intelligencia berobbanása óta most kereskedik relatíve az egyik legolcsóbban a szektor papírjait az amerikai piachoz képest és még az utóbbi hetek emelkedését követően sem lehet őket túlértékeltnek nevezni a növekedési előrejelzéseket is figyelembe véve.
Az Nvidia-t egy nagyjából 30%-os P/E prémiummal kereskedik az S&P500-hoz képest, ami jelentősen elmarad az utóbbi három évben tapasztalt átlagos 85%-os relatív felártól. Bár a cég EPS növekedési üteme némileg elmarad az előző évek átlagától, még így is nagyjából hatszorosa S&P500-énak, ami indokolttá teheti a magasabb értékeltséget. Amennyiben a vállalat képes hozni az impozáns EPS várakozásokat, úgy a jelenlegi árazás inkább olcsónak tekinthető. Mindenképp érdemes lesz figyelemmel kísérni a chipgyártó közelgő gyorsjelentést, különös hangsúlyt fektetve a vállalat jövőre vonatkozó várakozásaira.
Nvidia technikai kép
Vételi jelzés nagyjából két hete jöhetett a nagyobb esés után. A jelenlegi trendszerű emelkedés még mutat teret felfelé, a kis túlvettség ellenére, amelyet néhány napos oldalazással is ki lehet kezelni. Az ideális zöld emelkedő trendvonal amíg él, addig újabb csökkenő hullám nem valószínű, hogy jönne.
Meddig tekinthető az Nvidia az AI sztori zászlóshajójának?
Hosszabb távon a kedvező profit kilátások valószínűleg újabb szereplőket csábítanak a mesterséges intelligenciához kapcsolódó chipek gyártásának piacára, továbbá a már jelenlévő vállalatok is ilyen irányú fejlesztésekre fókuszálhatnak majd elsősorban. Ennek következtében várhatóan gyártói kapacitások növekedésével a kínálat megpróbálhat felzárkózni a kereslethez a következő években. Ez pedig elképzelhetővé tesz egy olyan jövőt, ahol már nem a chipgyártók hanem az energiaszolgáltatók lehetnek a szűk keresztmetszet, és az AI értékláncban elfoglalt helyük miatt ez várhatóan jelentős bevételnövekedést eredményezhet esetükben. Azonban komoly beruházásokat is igényel majd a közműcégektől, ami kérdésessé teheti mekkora profitot tudnak realizálni ebből a nap végén.
Az AI-hoz és kriptovalutákhoz kapcsolódó áramfogyasztás 2026-ra akár meg is duplázódhat a 2022-es szinthez képest és meghaladhatja az 1000 TWh-t, amely Japán éves fogyasztásával egyezne meg a Nemzetközi Energiaügynökség becslése szerint. Továbbá a nagy tech-cégek tőkebefektetési tervei rendkívül dinamikus bővülést vetítenek előre az adatközpontok terén 2026-ot követően is, amely alapján komoly energia igény növekedés prognosztizálható.
Az erőművek építése azonban hosszabb távú projekt az engedélyeztetési folyamatokkal, mint a chipgyártási kapacitások kiépítése, még a kisebb moduláris atomreaktorok esetében is. Ezenfelül az energetikai infrastruktúra fejlesztése is szükséges lehet új erőművek rendszerbe történő integrálása esetén, ami tovább nyújthatja ezt a folyamatot, így a kínálati oldal valószínűtlen, hogy lépést tudna tartani a felfutó kereslettel. Ez javíthatja a közmű és energetikai infrastruktúrával foglalkozó vállalatok árazási erejét és közép-hosszú távon különösen vonzóvá teheti a szektor részvényeit.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Személyre szabott megoldásokért keresse szakértőinket!
Az OTP Global Markets szakértői személyre szabott tanácsadással segítenek önnek megtalálni a befektetési céljaihoz szükséges eszközöket és stratégiákat.
SzakértőinkElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!