Albemarle: Pozitív meglepetés a lítiumpiaci óriástól
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Feltámadnának az európai szoftvercégek
Az európai részvénypiacok jelenleg felülteljesítik amerikai társaikat, és az elmúlt napok emelkedésének köszönhetően a szűréseink is számos érdekes papírt azonosítottak. Ezek közül olyan részvényeket emeltünk ki, amelyeknél a közelmúltban strukturális fordulóra utaló jelek jelentek meg, miközben a vételi oldal erősödése is támogatja a pozitív technikai képet. Az egyik ilyen vállalat a német Nemetschek, amely az építőipari, építészeti tervezőszoftverek egyik vezető szereplője. A másik a holland Wolters Kluwer, amely professzionális információs, szoftveres és szakmai adatbázis-megoldásokat kínál. Mindkét részvény esetében megkezdődhetett a long belépési lehetőségek keresése.
Az AI lehet a digitális platformok új profitmotorja
Az elmúlt években a mesterséges intelligencia a technológiai szektor egyik legfontosabb témájává vált. Miközben a figyelem jelentős része a modellfejlesztőkre és az infrastruktúrát biztosító vállalatokra irányul, a technológia hosszú távú nyertesei az alkalmazási oldalon is megjelenhetnek. Az interaktív média szegmens különösen érdekes ebből a szempontból, mivel a területen működő vállalatok üzleti modelljei jelentős mértékben épülnek a felhasználói figyelem monetizációjára és a digitális tartalmak előállítására. Iparági elemzéssorozatunk második részében a keresőket és közösségi média platformokat érintő aktuális trendeket és potenciális katalizátorokat tekintjük át.
Alapvetően kedvezően alakult a lítiumpiaci óriás, az Albemarle második negyedéves gyorsjelentése, amely a fontosabb sorokon verte az elemzői várakozásokat. A társaság a korábbi költségmegtakarításoknak és a beruházási tevékenység visszafogásának köszönhetően ráadásul pozitív szabad pénzáramra számít az idei évben, amely az erősen nyomott lítium árak mellett nem kis teljesítmény. A piaci kilátások ugyanakkor vegyesnek mondhatóak, mivel az elektromos autók értékesítése továbbra is tempós növekedést mutat, de a lítium piacát még a túlkínálat jellemzi. A jelenlegi nyomott árak mellett azonban a legtöbb termelő veszteséges, és akár az is elképzelhető, hogy már megvolt a mélypont, de egyértelműen még ez nem jelenthető ki. Kedvelt részvényeinket tartalmazó listánkon így továbbra is tartjuk az Albemarle papírjait.
Negyedéves jelentés
Kedvezően alakult a lítiumtermelő óriás Albemarle második negyedéves jelentése, amely a fontosabb sorokon verte az elemzői várakozásokat. Az árbevétel ugyan éves szinten 7%-kal csökkent, de az elemzői várakozásokat 9%-kal meghaladta. Ennél jóval nagyobb meglepetés volt, hogy a konszenzus által várt 0,78 dolláros egy részvényre jutó veszteség helyett 0,11 dolláros nyereségről számolt be a társaság.
Hasonlóan kellemes meglepetés, hogy a nyomott lítium árak ellenére az idei évben a társaság szerint pozitív lehet a szabad pénzáram a korábbi költségmegtakarításoknak és a beruházások visszavágásának köszönhetően. A beruházási kiadások idén 650-700 millió dollár között alakulhatnak a tavalyi 1,7 milliárd dollárral szemben, ami 60%-kal alacsonyabb, és az előző negyedévben várthoz képest is lejjebb került. Ezzel párhuzamosan a költségmegtakarítások pedig évi 400 millió dolláros különbséget jelentenek.
Az egyes szegmenseket tekintve is látható, hogy elsősorban a lítiumos üzletág gyengélkedik, míg az egyéb vegyipari termékek relatíve jobban teljesítettek az első félévben (pl. bróm, olajfinomításban használt katalizátorok stb.). A fentebb említett intézkedéseknek, a magasabb lítiumtermelési volumennek, illetve a többi üzletág jobb teljesítményének köszönhetően így némileg sikerült ellensúlyozni az alacsony lítium árakat.
A menedzsment ennek fényében megerősítette az idei évi célkitűzéseket, amely a jelenlegi árazás mellett mintegy 4,9-5,2 milliárd dollár árbevételt, és 0,8-1 milliárd dollár EBITDA-t eredményezhet.
A társaság likviditása továbbra is megfelelőnek mondható: A második negyedév végén az Albemarle mintegy 1,8 milliárd dollár készpénzzel és 1,6 milliárd dollár elérhető hitelkerettel rendelkezett. A teljes adósság 3,6 milliárd dollár körüli, amelynek a lejárati és kamatszerkezete kedvezőnek mondható. Az idei évben egy nagyobb, 440 millió dolláros tétel van novemberben, amelyet a meglévő készpénzből fizetne majd vissza a társaság, míg jövőre nincsenek lejáratok. Az adósságok átlagos kamata mindössze 3,6%-os és 100%-ban fix szerkezetű.
Végül megemlítjük, hogy az amerikai vámok közvetlen hatása nem jelentős a társaság szempontjából, ez 15-20 millió dolláros tételt jelenthet csak (negatív közvetett hatásként megemlíthető persze az amerikai elektromos autókra járó adókedvezmények kivezetése szeptember végétől, de a globális EV értékesítések döntő többségét Kína és Európa adja).
Az Albemarle tehát továbbra is a szektortársakhoz képest relatíve kedvezőbb helyzetből várja a lítiumpiaci fordulatot. Kedvelt részvényeinket tartalmazó listánkon így továbbra is tartjuk az Albemarle papírjait.
Piaci kilátások
A lítium árfolyama továbbra is gyengének mondható, az év eleje óta 4%-kal csökkent, míg egy éves távlatban közel 12%-kal. Pozitívum ugyanakkor, hogy június vége óta szépen felpattant az árfolyam (+17%), de egyelőre még kérdéses, hogy ez egy tartós fordulat kezdete-e vagy csak átmeneti a megugrás.
A keresleti oldal továbbra is kifejezetten egészségesnek tűnik: a Rho Motion elemzőház adatai alapján a globális elektromos autós értékesítések az év első felében 28%-kal nőttek év/év alapon, és meghaladták a 9 milliós darabszámot. A növekedés nagy részét Kína és Európa adja, míg részarányuk az értékesítésben együtt meghaladja a 80%-ot (Kína – 60%, Európa – 22%). Az Egyesült Államok a globális értékesítések kb. 10%-át adja, itt nem várható jelentős növekedés idén az elektromos autós adókedvezmények korai kivezetése miatt.
A nyomott lítiumpiaci árazás tehát elsősorban a kínálati oldalnak köszönhető, ám a jelenlegi alacsony árak mellett a legtöbb termelő veszteségesen működik. Az elmúlt hetekben látott áremelkedés például részben annak köszönhető, hogy Kínában leállítottak egy lítium bányát, bár ennek hátterében egy önkormányzati utasítás áll a nem megfelelő működés miatt. Ebből látható, hogy a befektetők már kisebb pozitív meglepetésekre is erősen reagálnak. Egyelőre ugyan még nem jelenthető ki egyértelműen, hogy megvolt a piaci mélypont, de ennek lehetősége nem zárható ki.
Értékeltség
Az Albemarle értékeltsége P/E és egyéb szorzószámos alapon magasnak tűnhet, ám a ciklikus nyersanyagpiacok esetében jellemzően a mélypontok közelében a legmagasabb ezen mutatók értéke, mivel ilyenkor erősen csökken a profitabilitás és a működési eredmény. Ezzel párhuzamosan a részvények árfolyama is csökken persze, de arányaiban kevésbé, mivel a befektetők tudatában vannak a ciklikus üzleti működésnek. Véleményünk szerint ilyenkor a kereslet-kínálat várható alakulása, illetve az adóssághelyzet elemzése jobb támpontot nyújtanak hosszú távra.
Befektetési sztori
Az Albemarle a világ egyik legnagyobb és legolcsóbb lítiumtermelője, amely 2023-ban a becsült globális termelés 22%-át adta. A lítium iránti fokozott piaci érdeklődés az elektromos autók térnyerésével párhuzamosan került előtérbe, mivel azok akkumulátorainak egyik fontos alapanyagát képezi. Kedvezőnek ítéljük meg az elektromos autók és ezzel párhuzamosan a lítiumbányászat hosszú távú kilátásait.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!