Új korszak jön a mesterséges intelligencia fejlesztésben?
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Áruk és nyersanyagok – technikai elemzés
Az arany és az ezüst olyan fontos támaszszinteket tesztelt, amelyeknek meg kell tartaniuk ahhoz, hogy a rövid távú long lehetőségek továbbra is érvényben maradjanak. Az olaj emelkedése során momentumdivergencia alakult ki, ami gyengítheti a long oldalt és korrekció kialakulására utalhat. A földgáz árfolyama egyelőre az emelkedő trend felett maradt, ugyanakkor a technikai kép nem mutat jelentős elmozdulást vagy határozott irányt. A réz emelkedő struktúrája megtört, így az árfolyam még további gyengülést mutathat, mielőtt ismét kedvező vételi zónába érkezne. A búza és a kukorica árfolyama két hete korrekciós fázisba lépett, ezért egyelőre érdemes lehet kivárni a kedvezőbb beszállási lehetőségeket.
Magas osztalékot fizet a MOL, de van-e vonzóbb alternatíva?
A MOL a múlt héten tette közzé az osztalék fizetésével kapcsolatos közleményét, amely alapján részvényenként több mint 317 forintot fizet majd a társaság. Ennek kapcsán megnéztük, hogy más nagyobb európai olaj- és gázipari vállalatok milyen részvényesi juttatásokat adnak, illetve van-e közöttük olyan, amely hasonlóan vonzó vagy esetleg jobb kifizetést tud nyújtani a befektetőknek. Emellett elemzésünkben röviden kitérünk az érintett vállalatok értékeltségére is, illetve az olajpiac helyzetére.
Az elmúlt hetekben az AI-fejlesztések biztonsági kockázataival kapcsolatos aggályok ismét a figyelem középpontjába kerültek. Több vezető iparági szereplő is egy egységesebb biztonsági keretrendszer és a fejlesztési ütem mérséklése mellett foglalt állást. Bár az Egyesült Államok politikai vezetése egyelőre elutasítja az egyoldalú korlátozásokat a Kínával folytatott technológiai verseny miatt, a vita már most hatással lehet az AI-ökoszisztéma szereplőire. A fejlemények bizonytalanságot okoznak a jövőbeli növekedési ütemmel kapcsolatban, ami rövid távon nyomás alatt tarthatja a félvezetőipart, miközben átmeneti könnyebbséget jelenthet a szoftverszektor számára. Ugyanakkor véleményünk szerint a hosszú távú fundamentumokra egyelőre csak korlátozott hatással lehet. Míg a biztonsági fókusz erősödéséből elsősorban a kibervédelmi vállalatok profitálhatnak.
Az elmúlt hetekben felerősödtek az AI jelentette biztonsági kockázatokkal kapcsolatos aggodalmak, miután az Anthropic egyik korábbi kutatója, Jacob Coxon a vállalattól való távozását követően a technológia emberekre leselkedő veszélyeiről írt. A félelmeket több, jelenleg is vezető AI-fejlesztő vállalatoknál dolgozó kutató is osztja. Bár kutatók korábban is sürgették már a fejlesztési tempó korlátozását, idén nyáron több mint 1100 AI-kutató nyújtott be közös nyílt levelet az amerikai kormányhoz a témában, azonban eddig nem volt példa olyan mértékű egyetértésre a szakma vezető szereplői között, mint most.
Múlt hétvégén az Anthropic vezérigazgatója, Dario Amodei egy bejegyzést tett közzé, amelyben a fejlesztések ütemének lassítására szólított fel, valamint sürgette egy egységes biztonsági szabályozási keretrendszer létrehozását. A kezdeményezést a vezető AI-fejlesztők közül Sam Altman (OpenAI), Elon Musk (xAI) és Demis Hassabis (Google DeepMind) is támogatásáról biztosította. Emellett Sam Altman jelezte, hogy vállalata az idei évben nem tervezi a tőzsdére lépést, mivel jelenleg a biztonságos fejlesztés megteremtése élvez prioritást.
Bár a társadalmi felelősségvállalás szempontjából kedvezően hangzik a bejelentés, a háttérben alighanem egyéb tényezők is meghúzódhatnak. A kedvezőtlen piaci környezet, az AI-hoz és a kapcsolódó beruházásokhoz köthető negatív befektetői hangulat, valamint az Anthropic javára kialakult kedvezőbb növekedési dinamika egyaránt hozzájárulhatott a döntéshez. Az Anthropic ugyanis idén már árbevételben és vállalati felhasználásban is megelőzte az OpenAI-t.
Érdekes kérdés ugyanakkor, hogy a korábbi, szabályozást sürgető nyilatkozatok ellenére miért éppen most állt elő az Anthropic vezetése a szigorúbb szabályozás szükségességével, miközben a vállalat néhány héten belül tőzsdére készül. Első pillantásra a növekedés lassításának szorgalmazása nem tűnik olyan üzenetnek, amelyet a befektetők egy IPO előtt szívesen hallanának, ugyanakkor elképzelhető, hogy a szabályozás valódi célja inkább a verseny korlátozása lehet az iparágban.
A vezető AI-fejlesztő vállalatok ugyanis rendelkeznek azzal a befolyással, hogy érdemben hatást gyakoroljanak egy ilyen szabályozás kialakítására, amely akár az ő érdekeik mentén is formálódhat. Megjelenhetnek olyan biztonsági előírások is, amelyek teljesítése jelentős erőforrásokat igényel, ezáltal pedig megnehezíthetik a kisebb AI-laboratóriumok és a kínai szereplők helyzetét. Hosszabb távon így a jelenleg versenyzői piacra emlékeztető struktúra oligopolisztikusabb irányba mozdulhat el az AI-modellek piacán, ami erősítheti a meghatározó szereplők árazási erejét, és ezen keresztül javíthatja profitabilitásukat.
A legszigorúbb korlátozás
Ugyanakkor a legfontosabb kérdés az, hogy pontosan hogyan nézne ki egy ilyen szabályozás. Erre több lehetséges forgatókönyv is létezik, amelyek közül a legszigorúbb a fejlesztések ideiglenes leállítása lenne egy átfogó biztonsági keretrendszer kidolgozásáig. Ebben az esetben a jelenleg AI-modellek betanítására használt számítási kapacitások jelentős része felszabadulna, amelyet a következtetési (inference) fázisra, vagyis a modellek használatára lehetne átcsoportosítani. A hirtelen megjelenő többletkapacitás akár túlkínálatot is okozhatna a piacon, még akkor is, ha a jelenlegi AI-modellek vállalati elterjedése továbbra is töretlen maradna. Ez nyomást helyezhetne az adatközpont-szolgáltatók marzsaira és akár beruházási terveik visszafogásához is vezethetne.
Ennek a forgatókönyvnek a legnagyobb vesztesei a neo-cloud szolgáltatók és a memóriachip-gyártók lehetnének, amelyek marzsai a széles gazdasági várárkok hiánya miatt különösen érzékenyek a kereslet-kínálati viszonyok változására. Ugyanakkor a növekedési kilátások átárazódása nyomán valószínűleg a teljes félvezetőszektor jelentős nyomás alá kerülne. Ezzel szemben a legnagyobb nyertesek a szoftvervállalatok lehetnének, mivel fejlettebb AI-modellek hiányában a közeljövőben kisebb valószínűséggel kellene szembenézniük szolgáltatásaik kiváltásának kockázatával. Ugyanakkor ennek a forgatókönyvnek jelenleg alacsony a valószínűsége, mivel sem az AI-fejlesztők, sem a politikai döntéshozók oldalán nem látszik olyan szereplő, amely érdekelt lenne a modellfejlesztések teljes leállításában.
Amit az AI fejlesztők szorgalmaznak
Dario Amodei bejegyzésében amellett érvel, hogy a fejlesztéseknek folytatódniuk kell, megfelelő biztonsági korlátok mellett. Például független értékelőknek, alkalmazotti szintű hozzáféréssel kellene ellenőrizniük, hogy a modellek rendelkeznek-e a szükséges biztonsági korlátokkal. Ebben az esetben a rövid távú, vagyis a következő másfél év növekedési kilátásaira gyakorolt hatás várhatóan korlátozott lenne, mivel a szereplők többsége már lekötötte a szükséges számítási kapacitások jelentős részét. A szabályozás inkább a 2028-at követő növekedési várakozások átárazódását eredményezhetné. Ugyanakkor a hosszú átfutási idők (szállítási és kiépítés) várhatóan eltántorítanák az ügyfeleket attól, hogy lemondjanak a szűkös számítási kapacitások iránti igényükről, különösen azért, mert a felszabaduló kapacitásokra a versenytársak valószínűleg gyorsan lecsapnának.
Adott esetben a biztonsági korlátok akár növelhetik is a számítási kapacitások iránti keresletet, amennyiben az értékelési, monitorozási és egyéb biztonsági folyamatok növelik az egyes munkaterhelések számítási igényét. Elképzelhető például, hogy egy feladat megoldása során a modellt először egy izolált környezetben futtatják annak érdekében, hogy megbizonyosodjanak a biztonságosságáról, mielőtt hozzáférést kapna az éles rendszerekhez. Ez azonban magasabb processzor-, memória- és infrastruktúraigényt eredményezne. Jelenleg a védelmi mechanizmusok részleteinek kidolgozatlansága miatt nehéz megítélni, hogy ez a forgatókönyv pontosan milyen hatással lenne a félvezető vállalatokra, de összességében inkább semlegesnek tekinthető.
Amit a politikusok szeretnének
Donald Trump a hétvégi eseményeket követően jelezte, hogy nem támogatja az AI-fejlesztések központi korlátozását, mondván az Egyesült Államok jelenleg előnyben van Kínával szemben ezen a területen, és kulcsfontosságú, hogy ezt az előnyét megőrizze. Hasonlóan fogalmazott múlt héten Scott Bessent is, aki szerint semmi sem számít, ha Kína megnyeri az AI-versenyt. Ennek fényében egyoldalú korlátozásokra aligha számíthatunk, legfeljebb egy Kínával összehangolt fejlesztési lassítás képzelhető el. Kérdéses ugyanakkor, hogy a felek betartanának-e egy ilyen megállapodást, illetve bíznának-e abban, hogy a másik fél is így tesz.
Véleményünk szerint egy átfogó szabályozás bevezetéséhez a jövőben egy jelentősebb károkkal járó biztonsági incidens bekövetkezésére lenne szükség, amely ebbe az irányba kényszerítené a döntéshozókat, addig azonban kevés esélyt látunk egy ilyen forgatókönyv megvalósulására. Így ez a kimenetel a jelenlegi helyzethez képest viszonylag kevés változást jelentene. Mivel, ahogy bemutattuk, több lehetséges forgatókönyv is létezik, ez önmagában bizonytalanságot teremt, amelyet a piac alapvetően kockázatként értékel. Emiatt az AI-hardvergyártók részvényei rövid távon nyomás alatt maradhatnak, ahogy azt a hét eleji piaci reakciók is mutatták.
A potenciális nyertesek
Nehéz pontosan megítélni, milyen irányba mozdulhat el az AI-fejlesztések ütemének lassítása terén, ugyanakkor már most körvonalazódnak annak potenciális nyertesei. Rövid távon a szoftverszektor is fellélegezhet, hiszen a modellképességek fejlődésének lassulásával későbbre tolódhat az az időpont, amikor az AI bizonyos szoftveres szolgáltatásokat érdemben kiválthat. Ez a vállalatok számára alkalmazkodási időt biztosíthat. Hosszabb távon azonban az IT-költségvetések allokációjában továbbra is az AI-eszközök bevezetése és használata élvezhet prioritást, miközben a hagyományos szoftveres költések a következő negyedévekben is visszafogottabbak maradhatnak.
Ugyanakkor a szoftverszektoron belül a kiberbiztonsági vállalatok számára keresletélénkítő hatású lehet az mesterséges intelligenciával kapcsolatos biztonsági kockázatok növekvő jelentősége, így az iparág a hétvégi események egyik legnagyobb nyertesévé válhat, ahogyan azt a hét eleji piaci reakciók is tükrözték. Az AI-agentek nyomon követése egyre fontosabb vállalati prioritássá válhat, mivel az autonóm rendszerek elterjedése növeli a támadási felületet és a jogosulatlan műveletek kockázatát. E kockázatok mérséklése érdekében nőhet a kereslet az átláthatóságot, a valós idejű monitorozást és a független ellenőrzést biztosító megoldások iránt, ami rövid és középtávon felfelé módosíthatja a kiberbiztonsági vállalatok bevételi és profitvárakozásait.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!