Fordulat jeleit mutatja az Adidas
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Feltámadnának az európai szoftvercégek
Az európai részvénypiacok jelenleg felülteljesítik amerikai társaikat, és az elmúlt napok emelkedésének köszönhetően a szűréseink is számos érdekes papírt azonosítottak. Ezek közül olyan részvényeket emeltünk ki, amelyeknél a közelmúltban strukturális fordulóra utaló jelek jelentek meg, miközben a vételi oldal erősödése is támogatja a pozitív technikai képet. Az egyik ilyen vállalat a német Nemetschek, amely az építőipari, építészeti tervezőszoftverek egyik vezető szereplője. A másik a holland Wolters Kluwer, amely professzionális információs, szoftveres és szakmai adatbázis-megoldásokat kínál. Mindkét részvény esetében megkezdődhetett a long belépési lehetőségek keresése.
Az AI lehet a digitális platformok új profitmotorja
Az elmúlt években a mesterséges intelligencia a technológiai szektor egyik legfontosabb témájává vált. Miközben a figyelem jelentős része a modellfejlesztőkre és az infrastruktúrát biztosító vállalatokra irányul, a technológia hosszú távú nyertesei az alkalmazási oldalon is megjelenhetnek. Az interaktív média szegmens különösen érdekes ebből a szempontból, mivel a területen működő vállalatok üzleti modelljei jelentős mértékben épülnek a felhasználói figyelem monetizációjára és a digitális tartalmak előállítására. Iparági elemzéssorozatunk második részében a keresőket és közösségi média platformokat érintő aktuális trendeket és potenciális katalizátorokat tekintjük át.
Nem jó időszakon vannak túl az Adidas részvényesek, de most mintha ismét inkább felfelé tendálna az árfolyam. Igaz ahhoz, hogy ki is tartson az erő, a kitűzött terveket maradéktalanul végre kell hajtania a menedzsmentnek. Az SAP esetében a fordulat egyelőre várat magára, a részvényeket továbbra is nyomás alatt tartja a narratíva, hogy az AI veszélyes lehet szoftveres cégekre. Amennyiben ebben változás történne úgy az SAP az erős piaci pozíciójának köszönhetően jó helyzetben lenne, hogy profitáljon a megváltozott környezetből.
Adidas
A teljes ruházati/cipő szektor egy átárazáson ment keresztül az elmúlt években. A korábbi strukturális növekedési sztoriknak vége lett, mert eltűnt a nagy növekedés, és az ehhez tartozó magas árazás. Az olyan nagy tradicionális márkák, mint az Adidas, a Nike vagy a Puma új, erős versenytársakat kaptak az elmúlt években az On Holding, a Deckers (pl. Hoka márka), vagy az Alo márka (ez nem tőzsdei cég) felől, ezek pedig sok vásárlót elhódítottak a tradicionális márkáktól. De az utóbbiak (On, Deckers) árfolyama is nagyot esett a korábbi csúcsokról. A szektorban már egyébként is nagy volt a verseny, hiszen a korábban említett szereplők mellett az Under Armour, a Lululemon, a Reebook vagy a New Balance is jelentős játékos.
Emellett Kínában is egyre több helyi márka vált egyre erősebbé, így az ottani piacon is visszább estek az eladások. Az Adidas-nál az idei évre már visszatért a növekedés Kínában, de a nagy verseny megmaradt, ami erodálta a marzsokat. A 2026-os kilátásokat az első negyedéves eredményt követően megerősítette a menedzsment. Magas egyszámjegyű devizahatás nélküli árbevétel-növekedés és kb. 2,3 milliárd eurós üzemi eredmény a cél. A vámok és a deviza idén kb. 400 millió eurós negatív hatást jelentenek a cégnek, és ez a későbbiekben is kockázat maradhat. Az optimista várakozás az, hogy a következő időszakban a margin ismét emelkedhet. Vagyis a cégnél látható már ismét a növekedés, és ha ehhez még margin bővülés is társul, akkor az árfolyam is mehet felfelé, de ehhez azért sok mindennek össze kell jönni egy nagyon kompetitív piacon.
Rövidtávon a 2026-os foci világbajnokság adhat egy növekedési lábat, hiszen az Adidas továbbra is az egyik vezető futballmárka. A mezek, a futballcipők és a rendezvényekhez kapcsolódó promóciós tevékenységek fellendíthetik a keresletet. De persze ez már be van árazva, a kérdés, hogy ezekhez a várakozásokhoz képest mit ér el a cég. A divatiparban nagyon volatilis a környezet, és fennáll egy termékciklus-kockázat is. A korábban jól teljesítő almárkák, terméktípusok hamarosan kifuthatnak az Adidas-nál, és helyükre új termékek kellenek, csak kérdés, hogy sikerül-e ugyanolyan jól teljesítő termékekkel előállni.
Technikai kép
Technikai szemszögből jól néz ki a grafikon. A csökkenő trend megtört, majd visszatesztelés után újra long irányba mozdult. Egyelőre ez pozitív, inkább a long irányba áll az árfolyam. A korábbi letörési szint, 218 euró körül lehet a célár. A 156 euró alá zárás gyengeségre utalna, abban az esetben érdemes lehet kiszállni a long oldalról.
SAP
A jelenlegi piaci narratíva szerint a mesterséges intelligencia érdemben átalakíthatja az alkalmazásszoftverek piacának szerkezetét. Az AI-alapú eszközök terjedése megnyithatja az utat a költséghatékonyabb, vállalaton belüli alkalmazásfejlesztés előtt, ami potenciálisan mérsékli a hagyományos szoftverszolgáltatók iránti keresletet. Ez különösen nyomást gyakorolhat azokra a szereplőkre – például az SAP-ra –, amelyek felhasználónkénti díjazási modellre építenek. A fenti kockázati tényezők a közelmúltbeli részvényárfolyam-alakulásban is megjelennek.
Azonban a vállalat elsősorban a felhő üzletágán keresztül profitál is az AI okozta átalakulásból, a szegmens ~25% körüli éves növekedést produkálhat a következő években, amivel az első számú hajtóerőnek számít. A vállalati szintű árbevétel 10-12% között emelkedhet a következő időszakban, míg az árrések javulásának köszönhetően az EPS-növekedés üteme (15-18%) valamelyest meghaladhatja a bevételekét. Az értékeltségi szorzók jelentősen csökkentek az utóbbi időben (2026 P/E: 20), azonban a versenytársakhoz képest még mindig enyhe prémiumot látni az értékeltségben, ami a szegmens gyengébb teljesítményére is utal. Stratégiai szempontból az SAP erős pozícióval rendelkezik az európai vállalati szoftverpiacon, ami egy esetleges narratívaváltás esetén felértékelődhet. Rövid távon ugyanakkor a részvényárfolyam továbbra is nyomás alatt maradhat a szektort érintő strukturális bizonytalanságok miatt
Technikai kép
Csökkenő trend jellemzi. A két hete indult emelkedési eséllyel egyelőre nem élt a részvény, így tolódik a fordulás. Időben őszre tolódhat a felső csökkenő trendvonal törése, ha a jelenlegi szinteken kezd oldalazásba. Van egy rés nyitva 187,5 euró körül, amíg ezen sáv alatt van, addig komolyabb emelkedési esély nem tud nyílni. Alul a 140,6 vagy a 125 körül lehet támasszal, megállóval kalkulálni.
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Kereskedne az elemzésben említett termékekkel?
Az OTP SingleMarketen több ezer befektetési termék érhető el, sőt a budapesti és a frankfurti értéktőzsde papírjai mellett már amerikai részvényekkel is kereskedhet.
RészletekElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!