Heti naptár: Az EKB kamatdöntő ülést tart, az eurózónában inflációs, az Egyesült Államokban munkaerő-piaci adatokat publikálnak
Tetszett a cikk? Ezek is érdekelhetik
Hazai és amerikai inflációs mutatókat publikálnak; az eurózónából konjunktúra mutatók érkeznek
A KSH publikálja a márciusi inflációs mutatókat. Az eurózónából a februári kiskereskedelmi forgalom adata és az áprilisi Sentix befektetői bizalmi index érkezik. Németországban a februári ipari termeléssel kapcsolatos adatok látnak majd napvilágot. Az Egyesült Államokban az inflációs mutatók kerülnek a fókuszba.
Mit hoztak az elmúlt napok a piacokon?
Továbbra is az iráni háború mozgatja a piacokat, ami a gazdaság számos területén a hosszú távú kilátások átértékeléséhez vezet. Befektetési Kitekintőnkben a kockázatvállalást tekintve óvatosabb álláspontra helyezkedünk, a kitettségek defenzívebb irányba való eltolásával. Intézményi befektetők körében felmérést végeztünk, amiben a válaszadók elmondták véleményüket a régiós tőkepiacokkal kapcsolatban. Közzétette éves számait a PannErgy, az erős 2025-ös év után a menedzsment osztalékkifizetést javasol. Frissítettük Masterplast részvényére vonatkozó célárunkat is.
Az eurózónából érkeznek a januári inflációs mutatók. Az EKB kamatdöntő ülést tart. Az Egyesült Államokban a januári munkaerő-piaci riportot publikálják.
Eurózóna
- Fogyasztói árindex (előzetes, év/év, %, január) február 4. 11:00 várt: +1,7; előző: +1,9
- Fogyasztói magárindex (előzetes, év/év, %, január) február 4. 11:00 várt: +2,3; előző: +2,3
- Kamatdöntés (betét/hitel, %) január 30. 9:00 várt: +2,00/+2,15; előző: +2,00/+2,15
A jövő hét különösen izgalmasnak ígérkezik az euróövezeti események szempontjából: szerdán érkezik a januári inflációs adat előzetese, csütörtökön pedig az EKB tart kamatdöntő ülést. Az infláció várhatóan tovább mérséklődik, a decemberi 1,9 százalék után nagyjából 1,7 százalékra, miközben a maginfláció változatlanul, 2,3 százalékon maradhat. A lassulás a headline indexben főként az energiaárak tavalyi magas bázisának tudható be – 2025 januárjában az energiaárak 3 százalékos havi emelkedést mutattak –, de áprilistól visszatérhet 2% köré a headlineinflációs mutató. Ezt az is alátámasztja, hogy a maginfláció továbbra is némileg 2 százalék felett tartózkodik és csak lassan mérséklődik a magas szolgáltatásinfláció miatt. Kérdés ugyanakkor, hogy a dollár folyamatos gyengülése mennyiben módosítja ezt a pályát, ám a jelenlegi modellek alig számolnak számottevő árfolyamhatással. Érdemes figyelemmel követni a szolgáltatásárak alakulását is: január az euróövezetben hagyományosan árcsökkenést hoz. Az elmúlt években ez mindössze 0,1 százalék körül alakult, de 2021 előtt 0,5–0,7 százalékos mérséklődést is láttunk, így az idei adat akár meglepetést is okozhat, ha visszatér a pandémia előtti mintázathoz.
Az EKB Kormányzótanácsának ülésén az elemzők egyöntetűen kamattartásra számítanak, és a piaci árazások is ezt jelzik előre egészen 2026 végéig. Ez nem is meglepő, hiszen a teljes infláció 2024 augusztusa óta a 2 százalékos cél körül ingadozik, miközben a gazdasági növekedés nagyjából a potenciális, 1–1,5 százalékos ütemet hozza. A kommunikáció viszont különösen érdekes lehet: míg néhány hónappal korábban a döntéshozók elsősorban a magas szolgáltatás inflációból fakadó felfelé mutató kockázatokat hangsúlyozták, addig az elmúlt hét nyilatkozatai már a túl erős euróval kapcsolatos aggodalmakról szóltak. Többen jelezték, hogy amennyiben az euró tovább erősödik a dollárral szemben, az akár a kamatcsökkentések irányába is terelheti a jegybanki gondolkodást. (Kovács Mihály)
Infláció és EKB betéti kamat az euróövezetben
Egyesült Államok
- Üres álláshelyek száma (millió fő, december) február 3. 16:00 előző: 7,146
- Munkaerő-piaci riport (január) február 6. 14:30:
- Átlagkeresetek (év/év, %) várt: +3,6; előző: +3,8; Átlagkeresetek (hó/hó, %) várt: +0,3; előző: +0,3; Munkanélküliségi ráta (%) várt: 4,4; előző: 4,4
- Nem mezőgazdasági álláshelyek változása (hó/hó, ezer db) várt: +60; előző: +50
Az Egyesült Államokból érkezik a januári munkaerő-piaci riport, amely a várakozások szerint igazolja majd Jerome Powell szavait, miszerint a gyors romlás után a munkaerőpiac stabilizálódni látszik. Decemberben a vártnál kevésbé bővült ugyan a foglalkoztatottság, de a munkanélküliségi ráta csökkent és erős volt a bérdinamika. Ezeket a számokat összevetve az üres álláshelyek, az elbocsátások, valamint felmondások számával úgy tűnik, hogy a piac nem omlik össze inkább csak „low-hire, low-fire” üzemmódban működik tovább. A most érkező riportban a piaci medián várakozás szerint a munkanélküliségi ráta stagnálását látjuk majd változatlan bérdinamika mellett, miközben a nem mezőgazdasági foglalkoztatottak száma 60 ezer fővel bővülhetett a decemberi 50 ezer után.
Powell elnök a januári kamatdöntést követő sajtótájékoztatóján elmondta, hogy a kockázatok továbbra sem kiegyensúlyozottak az infláció és a teljes foglalkoztatottság között, de kiegyensúlyozottabbá váltak, ugyanakkor a munkaerőpiacon a kockázatok továbbra is lefelé mutatnak. A piac álláspontja nem változott, a többség továbbra is összesen 50 bázispontnyi kamatvágást áraz az év végéig, de a következő 2 ülésen, amelyeken még Jerome Powell a Fed elnöke nem várnak vágást. Donald Trump Kevin Warshot jelöli a Fed elnöki pozíciójára, aki George W. Bush adminisztrációja alatt már volt a Fed kormányzója. Ám az ő megválasztásával együtt sem biztosított a Fed Igazgatótanácsában, pláne nem a Nyíltpiaci Bizottságban a gyors lazítást szorgalmazók többsége, hiszen a januári ülésen is csak ketten szavaztak vágásra, akik közül az egyik Stephen Miran volt, akinek a mandátuma január végével lejár.
Újabb részleges kormányzati leállás kezdődhet, ha a Kongresszus nem jut megállapodásra a költségvetésről. Jelenleg úgy tűnik, hogy a demokratáknak és a republikánusoknak sikerült megállapodniuk egy keretrendszerben, így még ha leállás is kezdődik a hétvégén, az valószínűleg csak néhány napig fog tartani. (Váradi Beáta)
Munkaerő-piaci adatok
Eseménynaptár 2026.02.02.-02.08.
Forrás: Refinitiv, , OTP Elemzés
Hozzon ki többet befektetéseiből!
Személyre szabott megoldásokért keresse szakértőinket!
Az OTP Global Markets szakértői személyre szabott tanácsadással segítenek önnek megtalálni a befektetési céljaihoz szükséges eszközöket és stratégiákat.
SzakértőinkElemzői hírlevél
Ne maradjon le friss elemzéseinkről!